Mysteel：氧化铝期货价格大幅下挫 期现商询价出货积极性明显提高显提高

今日氧化铝期货价格大幅下跌，主力合约收盘价3229元/吨，降幅2.36%。由于前期大量期现货质押在新疆仓库，并且部分货物已临近保质期，随着盘面价格下跌，持货商询价出货积极性明显增加。

按照主力合约盘面最低价升水380元/吨测算，新疆交割库现货到厂价约3599元/吨（含出库费+短驳费）。而目前山西地区氧化铝现货报价在3400元/吨左右，含税汽运发新疆到厂价约3680元/吨。由于仓单具有一定保质期，所以逢盘面低价，期现商出货积极性明显提高。虽然中间有80元/吨的价差，但是下游电解铝企业及贸易商询价接货意愿一般。主要原因分为两个方面：

一方面，下游电解铝厂对于未来价格下跌的预期。前期国内外矿石供应紧张导致晋豫地区氧化铝企业产能利用率下降。临近春节，部分矿山已提前春节放假，并且冬季冻采及北方大雪天气影响矿石开采及发运。虽然几内亚部分前期停产的矿山有复产计划，但是从目前港口作业时长以及装船情况来看，近2个月内很难有散货富余量发往中国。因此，短期市场供需错配矛盾并没有得到解决，部分铝厂为了规避原料断供的风险提前采购备货。由于对节后铝土矿供应短缺问题会有所缓解存在预期，高利润亦会驱使氧化铝企业积极复产。导致下游电解铝厂及贸易商以执行现有长单为主，节前现货采购谨慎。

另一方面，氧化铝的贸易模式决定了现货优先采购权。新疆氧化铝厂长单签订比例较高，在氧化铝传统的贸易模式中，价格的上涨和下跌更多取决于上下游企业间最真实直接的交易。而交割库现货采购更多的是企业刚需补库或者是对未来原料价格上涨的担忧。因此，本轮期货价格快速、大幅上涨的过程中，铝厂采取谨慎观望态度。既是在评估自身库存情况对生产有无影响，也是在评估价格大涨的合理性和持续性。