一、2023年氧化铝市场价格回顾
1.1 中国氧化铝市场价格回顾
2023年中国氧化铝价格呈先抑后扬走势。据Mysteel统计，截止到2023年12月底，中国氧化铝加权月均价为3009元/吨，较去年同期上涨127元/吨，涨幅约4.41%。从价格表现来看，仅第一季度和第二季度末期国内氧化铝价格出现小幅反弹，2月中旬达到上半年最高点2939元/吨左右，而受各地新投产能集中释放、需求疲软等影响，南北价格多表现为震荡偏弱状态，年内氧化铝最低价格在2815元/吨左右，转折点出现在7月中旬，云南复产预期带动氧化铝价格逐渐反弹，且三季度复产进度超预期，叠加南北方集中出现减产检修等情况，现货价格持续处于小幅升水局面，直至四季度初期氧化铝价格涨至3009元/吨左右。后续由于10月底再次传出云南电解铝因枯水期电力紧张将实施减产，南北方价格在短暂维稳后陷入区间震荡走势，直至年末北方供应端再度出现频繁的减产检修，多重利好因素刺激氧化铝价格快速上行，12月底达到年内最高点3104元/吨左右。
1.2 海外氧化铝市场价格回顾
2023年海外氧化铝价格呈现窄幅震荡走势，其中下半年价格小幅反弹后再度走弱，截止到2023年12月底，澳大利亚FOB价格约342-346美元/吨，同比上涨4.24%。今年海外氧化铝价格变动的主要因素在于国内供需变化、东欧局势加剧导致出口量增加、以及美元兑人民币汇率变化等。
二、2023年氧化铝供需平衡分析
根据Mysteel调研评估，2023年我国氧化铝行业供需逐渐由过剩向紧平衡调整。供需方面主要受到五点影响：第一，今年国内氧化铝行业产能利用率低，导致存量产能贡献增长有限。第二，氧化铝规模保持小幅增长态势，产能持续释放贡献新增量。第三，今年中国氧化铝净进口量创下2019年以来近5年新低。第四，氧化铝下游电解铝规模增速下降，同时电力供应紧张导致铝冶炼厂不断限产，影响周期较长，氧化铝需求大幅下降，而后续电力供应紧张局面缓解，阶段性电解铝需求显著增加。第五，当前氧化铝下游需求重点仍在于电解铝领域，下游其他领域需求增长低于预期。受限于经济复苏缓慢，成本及销售压力较大导致下游部分行业企业检修增加，导致对原材料需求意愿受限。
三、2023年中国氧化铝进出口分析
3.1 中国氧化铝进口量分析
2023年1-11月中国氧化铝累计进口155.96万吨，较2022年同比下降17.78%。自1月份起国内国内氧化铝减产产能逐步恢复，加之疫情逐渐放开及新投产能逐步投产，供应紧张局面缓解，而海外氧化铝价格由于供应紧张居高，加之海运费上涨，没有进口优势，进口量维持下行状态。直到8月份，国内氧化铝企业开始实施不同程度减产检修，整体行业开工率较低，氧化铝供应趋紧，对海外进口需求增加。
2023年1-11月中国氧化铝累计出口113.53万吨，同比增长19.48%。受全球地缘政治风险影响，海外氧化铝市场对华的采购存在一定刚需。直到7-8月份，海外氧化铝价格呈现下行，国内外价差不断缩小，有利于国内氧化铝出口增加。
四、2024年中国氧化铝市场行情展望
成本方面：煤炭价格走势相对稳定，除宏观面影响矿石价格也易涨难跌，而烧碱今年期货上市，明年的定价形式可能会有所改变，因此2024年成本端最大的变量可能在烧碱价格方面。
供需方面：2024年国内氧化铝供应增速有望下降，产量增加可能会低于预期，且部分地区供应仍面临紧张局面。在电力供应紧张等情况下，西南地区电解铝企业仍存在减产扩大预期，导致中短期氧化铝需求大幅下降。并且从近年来看，西南地区电解铝企业生产受电力供应影响愈加突出，在枯水期及用电高峰期，高负荷产业均会通过减产以保障民生用电。
价格方面：除短期供需结构变化导致的价格大幅波动以外，预计2024年国内氧化铝价格运行区间在2800-3300元/吨。