海运费价格呈现上行趋势 氧化铝厂成本压力较为显著
截至2023年11月28日，波罗的海干散货运价指数上涨132至2391，环比上涨5.84%，月涨幅达53%。几内亚Cape船型到中国主流港口运费上涨至28美金/吨左右。
海运费价格所展现出的连续上涨趋势一定程度上给与当前铝土矿现货报盘有力支撑，但由于内陆氧化铝厂利润较低，对于涨价后的铝土矿接受程度有限，且部分地区受国产矿供应短缺影响氧化铝企业开工率持续低位，导致当前进口铝土矿现货成交量较前期有所下降。
Mysteel氧化铝成本数据显示，中国河南及山西省份氧化铝平均成本达到2900-3000元/吨。
数据来源：Mysteel
其他品种需求向好及燃油成本上浮为海运费上涨提供动力
深究海运费上涨背后的逻辑，从干散货船型应用需求和燃油成本两方面着手：
1、从铝土矿角度来看，几内亚雨季结束，发运量已恢复至雨季前的水平。同时还有个别矿山在年底新增投产，整体看来几内亚供应量有所增加。
2、国内钢厂库存维持相对低位，铁矿石需求稳定，国内买家采购意愿较强导致的码头集港货物增加明显驱动海运费价格有所提升。且由于冬季供暖季来临，国内、外动力煤需求增长，价格攀升，也在一定程度上拉升了干散货船的国际运费。
3、从燃油角度来看，国际燃油价格的上浮对海运费用产生了不可忽视的影响。
铝土矿现货成交量受海运费牵制较明显
干散货船运价格的上涨对非主流铝土矿来源国的牵制更加明显，例如牙买加、塞拉利昂、土耳其等。几内亚、澳大利亚的矿山与国内买家的贸易模式相对更加成熟，多数以长协签订为主，受铝土矿海运费上涨影响有限。但一些非主流来源国的矿山相对更加依托于现货成交模式，海运费作为非常重要的铝土矿到岸成本的一部分，在其价格高企的背景下对非主流来源国矿石出口至华在短期内形成了难以打破的阻力。
明年矿价先扬后抑 是当前市场主流心态
短期来看，国际上干散货船型运力不足的现状还将持续，但依据历史经验，预计从12月中下旬开始至2024年2月会有所回落。此外，临近年底，电解铝将逐步进入传统消费淡季，不排除价格将有所回调的可能性，传导至氧化铝致其价格上涨空间收窄，国内厂家对铝土矿的价格可接受度难有提高。
当下正处于海外矿山与国内氧化铝厂针对明年长协议价的关键阶段，近期海运费的持续上涨或将抬升明年一季度长协价格，但考虑到明年全年氧化铝新投增量有限，且铝土矿作为供应端放量较明显，市场参与者多数预期明年全年矿价呈现先高后低的波动趋势。