“金九银十”旺季落空，进入11月，市场似乎也无亮眼表现。沪铝虽然至10月下旬震荡反弹，期间伴随着云南枯水期可能引发电力紧张的担忧，铝价反弹至19370元/吨高位，但后续无力便开始回落。截至到11月10日夜间收盘，沪铝主力报价18970，较本周高位回撤400元/吨。而ADC12价格报价虽总体企稳，但受制于现阶段的弱需求格局，成交价多以下浮为主。现阶段原铝与ADC12价差逐步回归，市场成交却始终无亮眼表现，ADC12价格陷入两难期。
电解铝持续小幅累库 沪铝震荡下跌
据Mysteel统计，截至11月9日，主流地区电解铝社会库存为64.9万吨，较上一统计日小幅增加0.5万吨。三季度沪铝库存持续低位，软逼仓行情若隐若现。但在国庆节后，格局开始转变，库存持续累库加上进口货源补充，资金获利离场使得市场回归冷静。从期货盘面来看，各合约价差缩小至80元/吨之内，软逼仓行情恐难再现。伴随着电解铝社会库存持续小幅累库，短期终端消费表现平平，沪铝震荡下跌，维持区间震荡调整格局。
ADC12成本小幅松动 市场成交多以下浮为主
ADC12成本中，废铝占据主导地位。随着原铝高位回落，市场流通性稍微减弱，但是合金锭企业的采购节奏也适度放缓，压价采购致使部分地区废铝价格开始小幅松动。与此同时，ADC12市场成交价大多以下浮为主，尤其是在江西某大型企业接连下调产品价格之后，击穿市场19000元/吨的心理防线及部分企业的产品成本线，多数企业为了降成品库换现金流，均在企业报价的基础上下浮100元/吨左右，或者以月结的方式成交。
四季度需求存有改善预期 ADC12价格下方空间有限
现阶段宏观环境虽然不乐观，美联储加息的“斧头”悬而未决，但市场一致认为24年会开启降息之路，这为后面的宏观环境向好预期提供现实基础。市场方面，据中汽协数据统计，10月汽车产销分别达到289.1万辆和285.3万辆，产量环比增长1.5%、销量环比下降0.2%，同比分别增长11.2%和13.8%；1至10月，汽车产销累计完成2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%，汽车稳增长将成为主旋律。虽然近期废铝价格下跌，但下调幅度较小，且市场流通性因价格下跌而逐步收紧。且临近年关，多数企业有提前备货需求，价格继续大幅走低的可能性不大，成本支撑较为明显；另一方面，宏观环境的向好预期也将会对整个市场带来一定刺激。