限产限电逐步升级，开工率大幅下滑
前段时间，国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，对各省的能耗双控形势进行分析预警。华东、华南部分一线二线城市纷纷响应发布限产限电通知，据Mysteel铝合金锭团队调研市场减产规模进一步扩大，例如华东江苏地区铝合金锭企业停产1-2周时间，下游压铸企业也开始限制生产用电仅保留正常生活用电。华南广东地区目前每周平均停产5天时间部分污染高的企业甚至是全停。珠三角地区的生产大部分每周开工平均不足3天，预计9月份铝合金锭开工率大幅下滑。
金属硅价格企稳，铝合金锭企业开始抛售套现
金属硅: 9月份的金属硅价格可谓是一飞冲天，截止28号最新的不通氧553金属硅的报价是57500元/吨，环比较上月增幅超过157%。根据Mysteel对ADC12的成本测算，硅的占比是4.6%直接导致铝合金锭锭成本增加了1600元/吨。目前铝合金锭行业普遍利润在300元/吨附近，金属硅的成本占据着大部分利润空间。最近随着硅价企稳不再大幅上涨，一些合金锭厂开始抛售前期购买的金属硅，部分企业一车金属硅的利润销售出去能达到100万元以上的利润。随着限产限电的逐渐升级，铝合金锭企业对于拿高价金属硅生产ADC12的意愿大幅度减弱，国庆节前套现的情绪更浓。
生熟铝价差缩小，废铝成本下移
废铝：9月份生铝价格因为金属硅的暴涨而大受追捧，铝合金锭企业为了降低金属硅成本的影响大量采购含硅高的生铝，使得生铝跟熟铝的价差缩小。目前根据Mysteel的测算废铝在整个ADC12成本的占比将近94%，其中生铝是60%熟铝是34%。近期由于限产限电的影响，合金锭企业的采购需求大幅度减弱。近期市场流通的生熟铝货源逐步增多，生产合金锭的成本有所下移部分ADC12报价也开始下跌。
核心观点
金属硅：目前在限产限电的背景下依旧会延续强势价格，主要原因是产量限制会特别严格，其他消费领域比合金锭要强。
废铝：短期原材料成本压力会有所降低，主要消费群体合金锭厂采购能力减弱。
铝合金锭：由于限产限电影响，合金锭企业面临无单可接的境遇。未来两周甚至更久的时间，企业要面临资金成本带来的巨大压力。中小厂会有大量的减产停产情况出现，未来情况好转只能期望限产限电早日终止恢复正常。