Mysteel：今年氧化铝相关上市公司业绩表现一览

行业营收增速明显下滑，利润增速由增转降

近日国内氧化铝相关上市公司陆续发布三季度业绩公告，根据已公布数据来看，迄今为止国内氧化铝行业企业经营情况较去年有所转弱，营业收入及净利润均出现较明显下滑，主要归因于今年氧化铝及电解铝等产品价格较去年有所下跌（见图1、图2）。据Mysteel监测数据显示，今年国内氧化铝价格呈现宽幅震荡局面，走出“N”字型，主流运行于2800-3050元/吨，年度均价下跌超过2%。上半年整体价格表现低于去年同期，6月份触及全年最低价，随后一路上行，第四季度价格处在年内最高水平。同时，今年国内铝价整体表现也弱于去年（见图3）。

产业链一体化优势凸显，偿债能力仍有保障

从上市企业配套来看，拥有产业链一体化优势，企业能够获得稳定可靠的低成本原材料及能源供应，成为企业业绩实现增长的重要保障，中国铝业、天山铝业、神火股份等企业第三季度归属于上市公司股东的净利润均实现增长（见图2）。根据Mysteel数据统计，目前七家氧化铝相关上市公司涉及冶金氧化铝产能累计达到4602万吨/年左右、电解铝产能2182万吨/年左右，涉及产能分别占全国总量的45%和49%，业绩表现具有较强的行业代表性（见图4）。除新疆众和之外，其他上市公司均具有氧化铝及电解铝产能配套，具有较强的抗风险能力。根据已发布的上市公司报告，今年氧化铝相关上市公司的资产负债率有所下降（见图5），多数处于50%水平线已下，且均未触及警戒线，表示公司整体偿债能力仍较强。