截至发稿前，沪铝主力合约收盘18850元/吨，跌幅0.68%。相比节前高位19645元/吨回撤795元/吨，跌幅达4%。而ADC12价格虽有回落，但受制于成本支撑，仅下跌300元/吨，主流地区维持在19000元/吨水平。节前原铝高于ADC12价格的格局发生转变，市场成交却始终无亮眼表现，ADC12价格似乎摇摇欲坠。
节后累库超预期 沪铝减仓下行
据Mysteel统计，截至今日，主流地区电解铝社会库存为58.7万吨，较上一统计日减少0.3万吨，但相对节前仍累库10万吨有余。9月在政策利好刺激下，资金涌入库存较低的沪铝市场，逼仓行情近在咫尺。但双节期间铝锭库存超预期累库，国内的持续累库加上进口货源补充，库存增速明显。叠加下游成交回归冷静，资金获利离场，沪铝持续减仓下行，与现货市场成交负反馈共振，回落至18800元/吨附近徘徊。
铝价震荡企稳 ADC12价格缓慢跟跌
节后2个交易日，沪铝虽然回落，但ADC12价格暂未受明显影响，波动率依然较低。但因为铝价震荡下跌，让不少贸易商乐开颜。前期买了低价ADC12，在期货市场布局做空保值的利润已又来到500元/吨之上时，便在现货市场低价甩卖。据Mysteel价格统计数据显示，9月28日，沪铝期货最高达到19645元/吨，而ADC12现货价格在19200元/吨，原铝价格高出其400元/吨。而节后沪铝2个交易日便下跌至19000元/吨之下，此时ADC12价格仍为19200元/吨。面对这价格不同步带来的利润，贸易商便开始低价甩货，以下浮300元/吨的价格撒下现货市场，带动看似稳定的国产价格下跌。伴随着沪铝价格逐步企稳，低价货源也逐步消失，ADC12的价格跌势也开始放缓，累计跌幅300元/吨，跌幅仅为1.6%。
受成本支撑和弱需求压制 ADC12价格难有较大波动
Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2023年9月国产ADC12行业加权平均完全成本18910元/吨。近期废铝价格虽然跟随铝价下调，但下调幅度较小，且市场流通性因价格下跌而变得紧缺，生铝价格表现坚挺。按照即时成本测算，目前行业平均成本仍处于18800元/吨附近。受弱需求影响，企业利润折现能力较差；“金九银十”表现旺季不旺，预计四季度消费难言增长。虽有成本做支撑，但弱需求对价格的压制力较强，随着原铝价格震荡企稳，预计ADC12价格跟随维持小幅波动，难有极端行情。
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