一、价格方面
2023年9月国内氧化铝现货价格震荡偏强运行，氧化铝加权月均价为2929元/吨，较上月上涨29元/吨，环比上涨0.93%。月初受期货大涨影响，交割品牌溢价明显，促使发往新疆的成交量大增，同时也带动了部分非交割品牌的价格上行。而从基本面来看，多数氧化铝企业受利润回暖驱使，提产及复产积极性提升，供应端增加预期叠加云南电解铝复产结束，市场对价格走势的分歧逐渐拉大，成交价格呈现一定差异化。
二、供需方面
供应方面：由于检修及矿石供应问题，9月份南北方多家氧化铝企业生产并不稳定，产能利用率水平下降，导致短期产量贡献受到一定影响，同时也促使部分下游电解铝企业从其他渠道采购现货。而且随着期货价格突破3000元/吨大关，基差持续扩大带来套利机会，部分贸易商及持货商积极参与交易，导致市场可流通的现货偏紧。
需求方面：由于当期电解铝行业利润较为可观，铝冶炼厂生产积极性较高，氧化铝刚性需求有保障。一段时间以来，西南电解铝加快复产导致下游刚需采购备库需求提升，而且后续云南仍有部分新投产能释放，下游刚需仍存。另外，9月份氧化铝期现基差扩大，交割品溢价明显，贸易商采购需求需求有所上升，而且临近假期，西北铝厂逢低采购意愿增加。
三、库存方面
今年国内氧化铝港口库存整体处于下降趋势，且近三个月以来国内氧化铝港口库存基本围绕20万吨水平上下窄幅波动，这与今年前期国内氧化铝进口量偏低及下半年南货北运暂停有一定关系。而伴随着前期部分低价进口货陆续到港及国内高纯铝仍存一定进口刚需，近期国内港口库存有所回升。据Mysteel调研统计，截止2023年9月21日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为22.9万吨，较上周增加5.1万吨，较上月底增加7.7万吨。由于当前南货北运窗口尚未打开，短期港口库存变动仍主要受到进口影响。
四、成本方面
今年9月份国内氧化铝原材料价格演绎稳中上涨行情，成本仍面临上行压力，导致利润空间有进一步被压缩的风险。而且根据Mysteel调研了解，10月份山西及广西氧化铝烧碱采购价格再度大幅上涨，导致区域企业用碱成本继续上升，盈利空间存在进一步收窄可能。据悉，山西孝义地区氧化铝企业2023年10月份液碱采购价格上调500元/吨，50%离子膜碱送到在3500元/吨（折百）；广西氧化铝采购50%离子膜液碱长单价格上涨500元/吨。而且预计其他地区氧化铝企业烧碱采购价格也将出现不同程度上涨。
五、节后预测
虽然9月末南北方部分氧化铝企业逐步进入复产阶段，但是节后国内氧化铝新投进入空窗期，而且受铝土矿供应紧张及设备检修等影响，桂贵晋地区氧化铝规模减产预期仍存。另外，进入第四季度，秋冬季大气污染防治专项行动开展，北方氧化铝企业存在弹性生产预期，供应收窄可能性较大。而且小长假结束后，下游企业存在补库预期，市场可流通的现货有望延续偏紧局面。短期供应端放宽预期并不强。需求方面，虽然节后云南电解铝新投及复产高峰期已过，但前期产能释放带来的需求稳定，刚性需求维持较高水平。成本方面，由于氧化铝成本重心持续上移，成本端对价格的支撑能力增强。因此，Mysteel预计节后国内氧化铝价格延续稳中偏强局面，氧化铝现货价格运行区间且看2900-3050元/吨。