自三季度初开始，国内氧化铝价格触底反弹，经历了2个月的上涨周期，上下游企业对于氧化铝的价格博弈日趋激烈。本轮价格上行空间还有多少？未来氧化铝价格走势如何？等成为目前市场关注的核心问题，对此Mysteel基于目前行业基本面进行分析及预测。
本轮价格上涨的主要动因分为以下两个方面：一方面，需求端的复苏和供应端的受限导致供需错配格局的出现。另一方面，期货的上市和价差的扩大导致潜在隐性需求的增加。
一、需求复苏带动价格触底反弹
据Mysteel调研统计，截止8月中旬，云南电解铝已新投及复产206万吨，随着西南电解铝需求复苏带动南方氧化铝现货价格领涨，南北价差倒挂导致南货北运的贸易模式受限，供需错配下流通市场的现货量紧张。
前期受行业盈利能力较低的影响，北方高成本地区氧化铝企业产能利用率较低，目前整体行业产能利用率仅在83.6%，并且氧化铝新投产能基本在上半年释放完毕，下半年供应端的增量十分有限。
二、期货上市带动市场潜在需求增加
氧化铝期货新品种的推出吸引了部分新晋期现贸易商入市，而氧化铝行业自年初开始长单所占比例高达85%以上。近期氧化铝市场现货成交情况较以往有所不同，上半年氧化铝的现货成交呈现多量低频的情况，除长单以外，以刚需采购为主。而从7月份开始，现货市场成交呈少量高频的现象，主要原因是新晋贸易商的入市提高了现货的成交活跃度（如图3所示）。
临近首个交割月，随着北方区域运费出现回调，部分贸易商有北方接现货提前发往消费地交割库的行为，导致市场的潜在需求增加。
三、刚需采购支撑价格高位震荡
7月初至今，除了贸易商高频的高价成交促使现货价格不断上行以外，受原料供应影响，个别氧化铝厂产能利用率受限，导致企业自身长单供应不足，下游刚需采购增加，提振氧化铝现货价格维持高位震荡。并且从南北方区域平衡来看，预计3季度氧化铝呈供需紧平衡格局，市场挺价惜售情绪依旧较浓。
总结与预测
近期氧化铝价格涨速明显放缓，成交活跃度亦有所下降，目前价格处于上下游博弈阶段。
利空方面：1、近期氧化铝有小部分新建的产能释放，并且随着行业盈利水平的提高，部分生产企业复产的积极性可能会有所增加，目前可复产产能约1335万吨（如表3所示），预计未来1个月左右实际能新投及复产的年产能在270万吨左右；2、下游需求增量已提前释放，未来需求端增量相对有限，下游电解铝厂按需采购，谨慎观望为主。
利多方面：1、虽然今年取暖季政策仍是未知数，但是氧化铝厂在4季度基本有轮流检修计划；2、到年底运费会有所上涨，并且冬季下游铝厂有原料备库需求；3、未来几个月并无氧化铝产能新投计划，在低库存情况下持货商挺价惜售情绪较浓。
综上所述，本轮价格的上涨主要是刚需采购的增加以及贸易商入市提高现货活跃度导致的，在市场回归理性之后价格呈现高位震荡走势，预计短期价格区间震荡运行概率较大，运行区间在2880-2980元/吨。