Mysteel半年报：2023下半年国内铝棒市场或承压弱行

概述：2023上半年国内铝棒市场整体运行显露坎坷，偶有亮眼表现却也更多的处于了昙花一现般的零星乍现，虽然疫情因素影响逐步退去，但行业内部却依旧充满了诸多的隐患，盘整的行径任重而道远。眼下，2023下半年的征程也已然开启，后续的铝途众人谨慎看待，无论是价格的走向，还是供需的调配，亦或是大环境的变革，都持有一种存疑之感。

一、2023上半年市场回顾

（一）2023上半年价格走势回顾

1、国内价格走势分析

回看2023上半年国内主流消费地6063铝棒加工费走势，其整体依旧呈现了高频及宽幅的波动行情。日常的交投进程中，仍不乏相对明显及一定节奏的途中调价操作，且部分时段日度价差高值可达上百元每吨的幅度。

数据来源：Mysteel

2023年元月初始，加工费在现货铝锭基价震荡下行之际，逐步呈现抬头上涨行情，当期高值不断频频上冲，但伴随春节因素升温影响，众多参与者纷纷阶段性退市，氛围感也随之降至冰点，从而铝棒加工费顺势直线回落，部分区域低值跌破百元每吨关口。                            

假期过后，在经历了复工复产恢复周期的调整后，行业迎来了新一年的耕耘，需求端有所释放，加工费开启上攀节奏。但自3月中下旬起，短暂的小旺季过后，市场消费步入淡化，加之铝价、供应等因素连带影响，加工费反转下探，直至二季度末，加工费整体处于了弱势下行的行情，虽途中些许时段存有止跌反弹的变动，但奈何难有持久动能，伴随陆续比价压价的操作加剧，加工费承压回落，后程更是再现贴水行情。

数据来源：Mysteel

纵观近三年国内6063铝棒加工费走势运行，虽然在一季度期间，由于近年春节假期时间错配因素影响，从而致使当期部分时段加工费变动存一定差异化，但自假期过后，整体处于震荡上行的行情。相较于前两年来看，在一季度期间，2023年同期加工费整体处于高位波动，但进入二季度，后劲乏力，价位也承压行驶于近年同期低位。

数据来源：Mysteel

2023年一季度，国内6063铝棒加工费表现抢眼，当期月度均价远高于近年同期水平。据Mysteel数据统计，2023年1月均价同比上涨251.33%；2月均价同比上涨119.57%；3月均价同比上涨62.29%，一季度均价同比上涨109.90%。但自二季度起，2023年加工费却有别于往年走向，逐步回探，且各月均价皆呈现年度同比下跌的行情，至二季度末，当期季度均价同比下跌36.24%，且受二季度加工费趋弱运行影响，从而使得2023年上半年均价同比仅小幅上涨6.44%。

数据来源：Mysteel

虽然前文提及，2023年一季度国内铝棒加工费整体处于近年来的高位行情，但由于铝锭基价弱于去年同期，从而2023年铝棒绝对价依旧要低于去年水平。整个上半年来看，2023年铝棒绝对价不及去年同时段，且通过Mysteel数据统计，截至2023年6月底，当期铝棒绝对价相较于去年同期仍有1000+元/吨的差值。

2、成本利润分析

据Mysteel数据统计，2023上半年，国内铝棒生产企业生产成本半年度均值为18600元/吨，其中，4月份当期月度数值为最高价，突破18800元/吨。

数据来源：Mysteel

通过月度均值，我们可以看到，在各项成本指标中，原铝价格的占比最大，且整体主导率在95%以上，2023上半年在铝价波动起伏的影响下，棒厂实际生产成本也随之呈现较为明显的变动，而经过数据比对，2023上半年各月度生产成本均值差异最高可达400元/吨左右的幅度。

数据来源：Mysteel

对比各月度国内铝棒价格月度均值，自二季度起，棒厂生产盈利逐步收窄，且行至二季度尾声，整体盈利值已不足百元每吨，同时些许时段更是呈现了生产亏损的情形。

数据来源：Mysteel

供给端输出持续高位，而需求端越发走弱淡化，在此运行的格局下，国内铝棒现货市场价格承压明显，成交走量更是倍感艰辛，铝棒生产企业本就微薄的生产盈利，再加上诸如财务资金、发送运费等其他因素成本费用，致使棒厂货源流入消费地后瞬时呈现亏损状态。

通过数据比对，棒厂已然深陷负盈利的泥潭，虽然例如近年来部分棒厂通过采买及提升利用废铝来降低原料成本，但一方面现阶段废铝价格偏高，另一方面废铝品类繁多，但合适货源不足，另外过多添加也会对于最终成品质量存有隐患，从而在此环境下，铝棒减量减产的现象随之显现。

（二）2023上半年基本面情况回顾

1、供应格局及变化趋势分析

截至2023年6月，据Mysteel数据统计，中国铝棒建成产能2982万吨（此为当前有效产能，部分僵尸产能已进行剔除）。

数据来源：Mysteel

眼下，国内铝棒生产基地前三甲的地区分别为山东，内蒙古及广西，而作为铝棒传统老牌产出根据地的西北地区，其内各省份已然有所退位，取而代之的则是近年来不断加速发展的新兴区域，例如：广西，云南地区。

现阶段，山东地区依旧牢牢占据着国内铝棒产出龙头的位置，不过伴随当地原料指标的转移，加之些许加工企业的退市，从而后期当地份额再做突破的概率偏低，且经过优胜劣汰的洗礼，部分落后产能或将逐步隐退。

2022-2023年中国铝棒建成产能变动（单位：万吨）

数据来源：Mysteel

据Mysteel数据统计，2022年底，中国铝棒建成产能为3245万吨，但其中包含部分僵尸产能（即企业持续半年以上时段处于产线关停状态），2023年初，Mysteel对于此类情形进行了针对性的样本梳理，而当期的中国铝棒建成产能最终校对为2859万吨。

2023年在经历了年度半程的行径后，Mysteel再度做了一番样本核对，通过线上及线下的调研，中国铝棒2023半年度建成产能修正为2982万吨，对比2023年初增加123万吨。在各区域的梳理过程中，地区间的产能调整存有一定差异变化，山东、河南及宁夏地区存有产能减退的情形，而内蒙古、新疆、四川、甘肃、云南及广西地区存有不同幅度的产能增量。

数据来源：Mysteel

2023上半年，自3月起，国内铝棒产量呈现飞跃式的上冲，月度140万+的生产量化，刷新近年同期高位，且2023年5月份产量更是突破了150万吨的关口。

对比前两年，产量变动趋势上，2023年延续以往的运行轨迹，而在数值上却十分亮眼，据Mysteel数据统计，截至2023年6月，今年上半年国内铝棒总产量为798万吨，对比去年同期增加15.87%。

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2023上半年国内铝棒总产量呈现年度同比增加的变动，但分省份来看，虽然大部分地区皆呈现了总产量同比增量的情形，但依旧存有些许减量地区，而究其成因，更多的围绕于原料供给短缺及企业运行调整。

2、消费及变化趋势分析

铝棒作为铝型材的生产原料，其整体消费端大体为两类：建材及工业材。

数据来源：Mysteel

通过Mysteel铝型材企业样本数据统计，2023年1月份由于正值春节假期当月，下游企业纷纷存有放假阶段性减产及关停的操作，从而当期型材开工率不足40%。伴随假期因素退去，企业逐步开启复工复产进度，开工率也随之渐有提升，其中3月份开工率提升至55%左右，从而也迎来了年后的一段小旺季爆发，但好景有限，随后开工率再度下移，行至6月份，当月型材企业开工率仅50%左右。

据Mysteel了解，由于春节前下游企业陆续呈现提前退市停业的情形，大部分接单后基本推迟至节后生产，以至于节后开工率快速提升，但随后由于新增订单填补进程缓慢，部分企业生产运行受困，些许厂家更是即将面临无单可做的窘境，其中影响最大的为中小企业，而大型企业略优。此情形主因在于往年大厂由于订单过剩，从而委让其他中小企业进行代加工，但今年大厂订单也出现下滑，为了满足自身产能正常运行，委外加工订单陆续收回，从而导致此类中小企业受损较为严重，工人轮流上岗，勉强维持。

2023年虽然疫情成因消散，但市场陆续存有企业反馈今年订单尚不及去年，需求端的疲态明显，特别是房地产建材领域，更是未见好转，国家及各地方出台多项优化政策，但市场实际表现却依旧低迷。虽然工业材近年来不断发展突破，其中例如太阳能、光伏、轨道交通、5G及3C等领域更是引人夺目，但建材在铝棒的需求份额中依旧是最大头，两者市场份额比例中，建材为70%，工业材为30%。

3、库存分析

数据来源：Mysteel

2023上半年中国铝棒社库波动变化频率增强，其中春节假期延续往年垒库情形，随后社库步入下行通道，而后程社库变量起伏调整，截至2023年6月底，据Mysteel统计，中国铝棒社库总量为16.55万吨。

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相对来看，2023年一季度的铝棒社库库存量化整体略低于近年同期水平，其中春节时段的垒库，2021年数值27万余吨，而2022年数值更是突破了30万吨，而后续大体皆处于降库节奏，只不过从点位来看，2023年对比前两年仍稍显偏低。

一季度期间，虽然从公共仓库的铝棒库量来看，不及往年同时段，但例如码头、站台、私人仓库及在途等隐性体量却逐级提升。眼下，汽运直发到厂的模式占比越发加大，而入社会仓库的货源较往年呈现较为明显的下移，与此同时实际入库的货源也基本就是那几个固定的品牌，此外，去年仓储事件的影响，也促使入库量化有所减少。

二季度期间，2023年当期铝棒社库量化对比去年有所增加，特别是于二季度后程，整体运行趋势与2022年形成反差走向。虽然汽运直发占比依旧较大，加之部分棒厂存于减量减产情形，但面对现货市场交投乏力的格局，汽运货源存部分被动入库操作，同时本身社库货源也存有出库缓慢的现象。

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由于2022年及2023年春节假期存有时间差，从而此时段出库变量也存时间错后现象，而节后，2023年当期中国铝棒社库出库量整体要低于去年，虽然，6月中下旬，2023年此时段呈现增量上行，但总量对比来看却也大体仅与去年持平水平。出库的弱化也导致社库的增量，以及直观的反映出现货市场货源流通进程的不畅。

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2023上半年中国铝棒生产企业厂内库存波动走向趋势大体与去年类似，只不过在半年度收尾前期略有反差走向。

春节假期过后，2023当期厂库始终对比去年同期低位，一方面2022年疫情影响依旧，发运阶段性存受限，而2023此类情形基本鲜有发生，同时厂家为尽快回款，从而加速货源外运进度。但自5月份起，2023铝棒厂库开启逐步增量模式，相较于2022呈反向运行，行至2023年6月底，中国铝棒生产企业厂内库存为9.68万吨，对比2022同期增加112.75%。

4、上半年市场逻辑总结

价格端：2023上半年，国内铝棒加工费起伏波动依旧显眼，日常交易进程中的调价节奏同样延续相对高频，此外，二季度加工费承压显著，铝价跌，加工费上涨动能不足，铝价涨，加工费快速下探回落，同时部分时段主流地区加工费贴水报价时有反馈。

供给端：2023上半年，国内铝棒有效建成产能临至3000万吨，半年度总产量逼近800万吨，整体产出居高，供给过剩现象日益加剧，虽后程市场存减量减产动向，但高位输出的情形始终难有完全削弱，特别是外采铝水企业自主调节受限，原料采买话语权归于卖方市场，而成品销售话语权却集中于买方市场，铝棒生产企业处于被动格局。

需求端：房地产建材市场始终难有实质起色，工业材的发展虽弥补了些许建材空缺，但由于质量的高标准，产品的定制化，行业的严要求及资金的深投入，从而部分普通铝棒企业转型道路艰辛，建材领域比拼越发激烈，春节过后的小旺季持续时间颇短，后续需求不足的情形愈演愈烈，消费旺季不旺，淡季更淡的反馈此起彼伏。

二、2023下半年市场展望

（一）2023下半年供需格局展望

1、供应趋势预测

2023下半年国内铝棒仍存部分新项目的规划及实施，其中此类计划大体集中于内蒙古、云南、广西、新疆等地区，但面对当前的市场格局，最终能否完全落地及有效投产，仍需持续关注。预计2023下半年中国铝棒有效建成产能为3050-3100万吨，2023全年国内铝棒总产量1550-1600万吨。

2、消费趋势预测

2023下半年，铝棒消费端主要份额仍集中于建材领域，工业材的需求增幅需关注，当前7：3的份额配比或将延续。预计建材行业仍处于不佳格局，而工业材中太阳能光伏将扮演领头羊的身份，继续拓展。

（二）2023下半年价格行情展望

1、主要影响因素分析

铝锭基价：铝价的波动继续带动铝棒加工费频繁的调价节奏，且日度交易时段的变化仍处于相对高频的运行格局，关注铝价起伏走向，同时日内盘面指引也需时刻留意。

供给产出：铝棒输出高位，供给过剩的情形持续发酵，当前部分企业已然存有多元化发展及高附加值转型的调整，虽然眼下减量减产操作开启，但整体量化依旧处于往年同期高值，此外，下半年仍存部分新项目的预期，从而供给产出施压依旧显著。

需求消费：下半年消费格局走向，市场当前并未存太多改善预期，部分企业甚至表示维持当前现状已算接受范围，需求承压的进程仍在持续，后续大幅提振且持续向好的概率偏低，不过途中不排除有阶段性转向改善的可能，关注国家及地方政策指向推行效果。

2、市场价格行情展望

2023下半年国内铝棒加工费运行节奏延续宽幅及高频的变动模式，与此同时，极端价位仍存机率。结合近年同期走向波动，及2023上半年的多变表现，预计2023下半年国内铝棒加工费走势大方向趋于低位徘徊，弱势承压的进程。