国际方面，5月份以来欧美主要国家经济持续恢复，但走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势。月初美联储在5月议息会议上加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.0%~5.25%，但同时美联储表态，随后此次加息导致美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临较大的安全和偿付风险，银行业危机重燃。目前全球经济以及制造业仍在艰难恢复过程中，内生动力不足。分地区来看，美欧主要国家的制造业走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势。据中国物流与采购联合会6月6日发布的数据显示，5月份，美洲制造业PMI为47.3%，较上月下降0.1个百分点，连续7个月运行在50%以下，显示美洲制造业增速与上月变化不大，但整体维持弱势运行格局。当月美国非农新增就业33.9万人，远高于预期的19万人，失业率也超预期上升至3.7%。亚洲和非洲主要国家制造业走势相对稳定，成为当前稳定制造业运行的主要力量。其中，亚洲制造业今年以来PMI持续5个月运行在50%以上，显示亚洲经济保持平稳增长趋势。
国内方面，5月份，随着内、外部环境日益复杂多变，国内经济复苏速度进一步放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏内生动力不强，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。根据国家统计局5月31日发布的数据，当月制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，景气度继续下滑，连续第2个月位于荣枯线之下，建筑业和服务业景气度扩张速度也较4月有所放缓。当月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%，表明需求恢复相对于供给改善仍显不足。当前中下游由于出口、消费偏弱，且前期扩张较多，面临的经济恢复压力较大。总体而言，5月份，国内制造业主要呈现以下5大特点：产需两端有所放缓；价格指数持续回落，大型企业PMI升至临界点，部分重点行业景气水平有所回升，企业信心总体稳定。尽管供给端和需求端压力依然存在，但稳经济政策持续发力，为经济运行良好提供保障，或将助力国内生产需求和消费需求企稳回升。
产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，2023年4月份全国十种有色金属产量为603.6万吨，同比增长6.1%；当月，精炼铜产量105.9万吨，同比增长14.2%；原铝产量333.4万吨，同比增长0.9%。5月初，受美联储再次加息影响，银行业危机重燃，且美国债务违约风险增加，市场担忧美国出现债务违约风险，主要金属价格因此出现不同程度的回落。以铜为例，5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8233.6美元/吨和8270.5美元/吨，同比分别回落12.1%和11.6%，环比分别回落6.6%和6.3%。上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别回落9.4%和9.0%，环比分别回落5.4%和5.3%。铝市场出现大致相仿的局面，LME三个月期铝均价为2268美元/吨，环比回落4.3%；上海期货交易所三个月期铝均价为17906元/吨，环比回落3.9%。
中国有色金属工业协会6月份制订的《中国有色金属企业信心指数报告（2023年二季度）》显示，二季度有色金属企业信心指数为49.4，比上季度回落0.4个点。信心指数在今年一季度出现后，再次回落，并低于临界点50。另外，本期即期指数为48.8，较上期上升0.2个点；预期指数为49.7，较上期回落0.8个点。同时，本期即期指数与预期指数也双双落在临界线下方，说明多数受调查企业对产品的下游市场需求和经营环境普遍表示忧虑。尽管如此，有一点值得关注，即本期预期指数（49.7）稍好于即期指数（48.8），说明参与调研的企业对下一阶段发展仍能保持相对乐观。有理由相信，在国内一系列稳经济措施落地等积极因素的推动下，国内经济虽然面临诸多不确定性因素，但恢复性增长态势逐渐显现，随着国内新能源汽车、人工智能在内的科技自主产业链不断得到提振，未来有色金属消费将会进一步扩大，广大有色企业对未来行业前景仍然抱有信心。
我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能延“正常”区间下沿运行。