Mysteel周报：铜价表现强劲 恰逢交割下游畏高消费不佳（6.10-6.16）

一、市场预测

宏观方面，美6月如期暂停加息，后续虽释放了可能还有两次加息的鹰派信号，但市场对此似乎并不太买账，对于下月加息的概率预估都还未到板上钉钉的地步，国内稳经济政策亦如市场预期而至，为复苏保驾护航，整体宏观情绪有所回暖。现货方面，本周铜价持续走高，加上恰逢交割换月，下游拿货多刚需为主，整体市场观望情绪有所上升，但国内炼厂仍处于检修密集期，且进口货源补充有限，市场货源难显宽裕，交割换月后升水大幅走高。下周恰逢端午假期，交易日只有三天，在当前库存相对低位且仍在去库的趋势，进口亦大幅亏损的状况下，下周升水或仍将较坚挺，从基本面与宏观面来看，随着美联储6月不加息尘埃落定，国内稳经济政策如期而至，铜价应声走高，在7月加息之前或将维持偏强走势，预计沪铜核心价格区间在68000~69500元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周进口亏损幅度持续走扩，周内甚至一度扩大至千元每吨附近，虽保税区仓单仍有所出库，但进口货源补充仍相对有限，加之恰逢06合约交割，部分现货货源转为交仓，致使周尾换月后市场现货流通偏紧。上海市场地区库存继续保持去库，截止本周四，上海市场库存5.73万吨，较周一降0.68万吨，较上周四下降1.22万吨，库存维持低位运行。本周由于盘面延续反弹偏强走势，周内一度站上68000元/吨关口，且因为临近交割换月，BACK结构月差走扩至240~280元/吨，下游畏高情绪明显，日内多驻足观望为主；部分铜杆厂家反馈目前销售难度大，成交维持疲软态势，采购刚需接货。整体来看，铜价走高抑制下游拿货需求，消费未有明显起色。周内铜价震荡上行，截止周五收盘07合约收于68630元/吨，上海1#电解铜价格68810元/吨，较上周五上涨1490元/吨。由于美国CPI超预期回落，叠加国内情绪转好，铜价因此连续走高；周内升水先抑后扬，周尾换月升水大幅上扬至500元/吨左右。临近交割，周初BACK月差走扩，持货商积极降价出货，市场贸易流通货源增多，升水大幅回落至百元每吨附近；而后周尾市场现货偏紧，叠加部分下游周末刚需补库情绪，且库存低位给予持货商挺价信心，换月升水再次上扬。宏观方面，美联储6月暂停加息，且国内刺激政策预期加强，宏观情绪改善，加之国内现货升水坚挺支撑价格，盘面短期仍将表现偏强震荡；现货升水方面，现货偏紧局面维持，加之国内库存持续表现去库，货商仍表现较强挺价情绪；且观察到进口亏损幅度扩大，短期现货市场货源或难有补充，升水或继续保持坚挺。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价变动较小，沪伦比值走弱，接货商采购意愿较弱，市场交易热情较低。现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面；截止本周五仓单升水40~56美元/吨，均价48美元/吨，环比保持平水；提单溢价开始下跌，截至本周铜现货提单升水40~56美元/吨，均价48美元/吨较上周表现小幅下跌

佛山市场：广东市场电解铜现货库存变化不大。主因周内进口铜清关量增加，加之临近交割换月，下游采购情绪普遍不佳，因此市场活跃度较差。本周广东市场成交表现一般。铜价持续上涨抑制下游拿货情绪，即使交割换月前，持货商积极下调升水至平水出货，但未能提振下游拿货意愿；换月后，升水高企，下游大都谨慎观望，以刚需采购为主。因此周内整体需求表现一般。本周下游需求一般，换月前广东市场贸易商出货增加，升水大幅走低，但铜价持续上涨，下游畏高情绪浓厚，大都谨慎观望，刚需采购为主。市场参与者认为铜价受宏观因素影响波动较大，若现实情况始终不及预期，铜价有回落的风险。近期铜价受宏观因素影响大幅上涨。下游畏高情绪升温，整体需求一般，终端市场消费难有明显起色。市场升水先抑后扬，换月后升水高企。因此预计后续铜价上方空间有限，市场交投难以好转。

天津市场：本周天津市场价格67290~68740元/吨，整体较上周大幅走高，本周铜价受宏观因素影响持续上行；平水铜升40~380元/吨，周内升水先抑后扬，换月前升水持续走低，但月差较大，因此换月后升水高企。本周华北市场多家冶炼厂正在检修，对产量有所影响，因此市场货源偏紧局面未改。需求方面，本周恰逢交割换月，市场整体需求表现不佳，主因铜价上行抑制下游消费，虽持货商积极下调升水出货，但下游畏高情绪较浓，大都谨慎观望刚需采购为主，加之终端市场消费难有起色。市场供需双弱格局显现。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。铜价持续上行，市场成交难以好转。从而市场库存继续处于相对低位。本周赤峰、紫金等铜企正在检修，但产量并未受到过度影响，市场供应偏紧张；铜价持续上行，换月后升水高企，目前天津市场下游企业拿货情绪降低，以刚需采购为主；因此预计下周天津市场铜消费难有起色，现货升水或承压下行，铜价上方空间有限。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格持续走高，周一铜价较上周五基本不变，报67210元/吨，周内铜价运行区间67200-68700元/吨，周五报68690元/吨，较上周五上涨1480元/吨。6月来西南市场冶炼企业检修减少，供应相对稳定，整体维持紧平衡状态，本周铜价接连走高，加上恰逢交割换月，下游在面对当前铜价和升水状况下，拿货多以刚需为主，市场观望情绪较浓，整体交投平淡。周五重庆市场现货库存较上周小幅波动。本周铜价持续走高，又恰逢交割换月，下游多维持刚需拿货为主，整体观望情绪有所上升。下周恰逢端午假期，在当前铜价和升水双双高企的状况下，市场成交或难有好转，但在整体市场货源偏紧的状态中，预计升水或仍较坚挺，在升200~400元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交量较上周小幅下滑，一是因为市场货源偏紧，市场升水居高不下；二是因为周内恰逢交割换月，因此下游企业拿货较为谨慎，一按需采购为主。周五鹰潭市场电解铜现货价格68840-69040元/吨，中间价68940元/吨，较上一交易周上涨1580元/吨；升水铜升水600元/吨，较上周上涨190元/吨；平水铜升水450元/吨，较上周上涨190元/吨。据市场反馈，近期江西地区部分冶炼厂检修，加上原料价格高企以及天气炎热等问题，部分炼企开工率下滑，市场上电解铜供应偏紧，可流通货源较少。而需求方面，下游终端订单不佳，整体消费依旧偏弱，因此目前江西地区电解铜市场呈现供需两弱格局。总的来看，近期铜价波动较大抑制部分消费，市场成交一般；叠加终端行业表现并不理想，对铜市场整体消费增量相对有限，因此整体消费未有较大起色。

三、电解铜库存变化分析

本周（6.08~6.15）国内市场电解铜现货库存9.58万吨，较8日降1.75万吨，较12日降0.63万吨；本周上海市场电解铜现货库存继续下降。国内炼厂仍处于检修密集期，市场现货难显宽裕，且进口铜补充有限。广东市场电解铜现货库存基本未有变化。主因周内进口铜清关量增加，加之临近交割，下游采购情绪普遍不佳。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计9.12万吨，较8日降1.23万吨，较12日降0.76万吨；虽进口亏损幅度扩大，但国内市场货源难显宽裕，仓单仍有所出库，且到港货源并不多，保税区库存继续下降。

四、电解铜周度产量分析

本周（6.9~6.15）国内电解铜产量22.40万吨，环比减少0.20万吨；北方大部分冶炼企业仍在检修期，对产量有所影响，其他的冶炼企业正常高产。因此本周铜产量小幅减少。国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.90万吨，较上周减少0.20万吨；本周铜价持续走高，下游畏高情绪浓厚，大都谨慎观望刚需采购，市场消费有限，但本周恰逢交割换月，冶炼厂有交仓单的需求。因此冶炼厂出货增加，成品库存小幅减少。

五、市场总结

本周铜价持续走高，加上恰逢交割换月，下游观望情绪上升，但当前仍是炼厂检修密集期，进口现货亦大幅亏损的状况下，市场流通货源仍是相对偏少，交割换月后升水大幅上升，在铜价和升水双双高企下，消费需求受抑，整体市场交投活跃度不高。

六、一周热点

1.自然资源部：2022年铜矿产储量同比增长16.7%

6月14日，自然资源部召开6月份例行新闻发布会，自然资源部矿产资源保护监督司司长薄志平今日在发布会上介绍，根据2022年度全国矿产资源储量统计数据，已有查明矿产资源储量的163个矿种中，近四成储量均有上升。油气矿产方面：2022年剩余技术可采储量均有不同幅度增长，其中石油同比增长3.2%；天然气同比增长3.6%；页岩气同比增长3.0%；煤层气与去年基本持平。非油气矿产方面：锂、钴、镍等战略性新兴矿产储量分别同比增加57%、14.5%和3%；铜、铅、锌等大宗矿产储量分别同比增加16.7%、7.1%和4.2%；铍、锗、镓等稀有金属储量分别同比增加11.7%、7.9%和16.5%；金矿同比增加5.5%；非金属中，普通萤石、晶质石墨同比增加27.8%和3.5%。

2.上期所：同意广西南国铜业“QL”牌A级铜注册

关于同意广西南国铜业有限责任公司“QL”牌A级铜注册的公告 ：近日，我所收到广西南国铜业有限责任公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经我所注册检查和抽样化验，广西南国铜业有限责任公司生产的“QL”牌A级铜符合我所阴极铜期货合约中规定的各项要求。经研究决定：一、同意广西南国铜业有限责任公司生产的“QL”牌A级铜在我所注册，注册产能27.5万吨，执行标准价。二、自公告之日起，上述产品可用于我所相关期货合约的履约交割。产品相关说明如下：注册企业：广西南国铜业有限责任公司 产地：广西扶绥 产品名称：A级铜 注册商标：QL

3.西藏：推进铜产业链等8大产业链发展

近日，西藏自治区人民政府办公厅印发《西藏自治区产业链链长制工作方案》(以下简称《工作方案》)，建立产业链链长制，围绕特色优势产业和关键环节，强化上下游企业配套协作，不断延伸产业链、提升价值链、融通供应链，全力推进产业链从低端向中高端迈进，着力打造一批上下游关联、横向耦合发展、具有较强竞争力和影响力的优势产业链。《工作方案》指出，重点产业链包括铜产业链、锂产业链、藏医药产业链、通用航空产业链、天然饮用水产业链、绿色建材和装配式建筑产业链、文化旅游产业链、农畜产品及食品加工产业链等8大产业链，并提出我区产业链发展的7项重点任务，包括实施项目推进支撑行动，实施骨干企业培育行动，实施招大引强升级行动，实施科技创新提升行动，实施园区平台建设行动，实施供应链协同发展行动，实施金融资本助力行动。