6月预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业6月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，较上月下调300元/吨，较1月份6580元/吨下调2355元/吨。虽然近期原料市场价格推涨，但由于前期煤沥青跌幅较大，涨幅不及跌幅，原料端继续拖拽预焙阳极价格下行。利润方面，以山东市场价格为成本测算依据，在本轮结算周期内预焙阳极的生产成本约4138.3元/吨，与山东预焙阳极采购基准价对比，企业平均利润在86.7元/吨附近，较上月减少208元/吨。虽然本月预焙阳极降幅收窄，但阳极价格跌幅仍超成本跌幅，在高成本低价格的情况下，预焙阳极企业利润受到一定挤压。
图1 山东市场预焙阳极价格与利润走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在本轮结算周期内石油焦成本在预焙阳极原料成本项中占比达到73.65%，煤沥青成本占比18.67%，石油焦价格小幅上涨，煤沥青价格宽幅回落，改质沥青在成本占比中较上月小幅降低。
下游需求好转 石油焦价格小幅反弹
石油焦方面，本轮结算周期内国内石油焦市场整体超跌反弹。月初国内炼厂检修的企业较多，另外港口石油焦在高成本制约下疏港速度一般，国产石油焦资源出现偏紧的状态，石油焦价格推涨应市。月内下旬前期检修的炼厂部分开工，一定程度上增加了国产石油焦的供应量，加之低成本进口石油焦陆续进入市场，冲击国产石油焦价格，因此临近月底国内石油焦价格再次出现小幅回落的走势。截至5月底华东市场3B石油焦价格2150元/吨，较上月末上涨150元/吨；山东市场3C石油焦价格2053元/吨，较上月末上涨153元/吨。
成本面波动明显 煤沥青市场先跌后涨
煤沥青方面，本轮结算周期内煤沥青市场价格宽幅涨跌。月初高温煤焦油价格延续跌势，煤沥青成本面暂无利好支撑，新单报盘一路走跌，受此影响，部分深加工企业陆续出台停限产操作，煤沥青供应量略有减少。中旬开始原料煤焦油价格宽幅上涨，成本面给予利好提振，加之下游企业前期在买涨不买跌心态下，原料库存低位，多重因素影响下，煤沥青市场交投重心不断上涨。截至5月底山东市场改质沥青价格4700/吨，较上月末上涨1450元/吨；河南市场中温沥青价格4600/吨，较上月末上涨1000元/吨。
图2 山东市场石油焦与煤沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
进入6月份，石油焦市场整体成交氛围依旧一般，虽然部分炼厂停工检修，国产石油焦供应量持续减少，但进口石油焦陆续卸船入库，港口库存继续维持高位，石油焦供应仍显充裕，价格涨跌互现，整体呈现平稳中上下波动的状态；煤沥青价格在触底回弹后暂稳运行，深加工企业仍有挺价心态，但成本端利好支撑不佳，下游工厂接货情绪谨慎，煤沥青市场商谈僵持。综合来看，近期预焙阳极原料价格小幅波动运行，成本逐步企稳，据Mysteel测算，截至目前本月预焙阳极原料成本约为4202元/吨，环比上涨1.80%。近期阳极成本重心小幅上移，叠加云南电解铝企业有复产预期，成本支撑和需求向好利好后市阳极价格，但近期原料价格走势不佳，石油焦市场交投转弱，煤沥青下行通道开启，仍需关注下旬原料市场价格走势对成本的影响。