Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2023年5月国产ADC12行业加权平均完全成本18182元/吨（含税，下同），较4月下降316元/吨，跌幅1.7%。与当月上海钢联ADC12均价18123元/吨对比，全行业均处于亏损局面。5月各成本项中，金属硅继续大幅下跌，月均价环比下跌1080元/吨；废铝价格重心下移，月均价环比下跌300元/吨。
5月国产ADC12价格易跌难涨，环比下跌200元/吨。原铝价格呈现“V”字型走势，废铝成本支撑逻辑减弱。虽然废铝在价格下跌时显露出货源趋紧的现象，但是面对下游购买力不强的情况，挺价的效果一般，废铝价格维持区间小幅震荡。
图1 ADC12加权平均完全成本及理论盈亏
数据来源：Mysteel
金属硅价格继续下跌 成本占比维持较低比例
图2 5月国产ADC12成本占比分析
数据来源：Mysteel
参照Mysteel铝合金锭成本数据中的各成本项占比情况，5月金属硅成本占比为2.61%，比重较上月小幅上升。据Mysteel数据统计，截至5月31日，主流地区553#不通氧价格在13200元/吨，较上月末下跌2000元/吨，降幅13.2%。5月金属硅市场在下游需求持续走弱且供应端增加的背景下，价格承压下行。展望6月，期货价格承压明显，叠加下游需求难言乐观，价格反弹空间受限，大概率维持低位震荡走势。
图3 主流地区553#不通氧价格行情
废铝市场供需双弱 生铝价格小幅震荡
据Mysteel数据统计，截至5月31日，主流地区破碎生铝价格为14300-14400元/吨，较月初下跌200元/吨，跌幅1.4%，月均价环比下跌300元/吨，跌幅2%；型材喷涂旧料价格为14300-14600元/吨，较月初持平，月均价下跌300元/吨，跌幅2.1%。5月原铝表现前低后高，运行于17400-18400元/吨；铝价低位运行时，废铝抗跌性凸显，铝价持续反弹时，下游需求制约废铝价格上涨，总体维持区间震荡走势。
图4 主流地区废铝价格走势
数据来源：Mysteel
市场竞争加剧 行业盈再降一台阶
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，单吨盈利在150-200元的产能为12.2%，单吨盈利水平在100-150元的产能占比为17.1%，单吨盈利水平在0-100元的产能占比为19.5%，剩余51.2%为亏损产能。5月上旬，原铝价格持续走弱，贸易商低价大量抛货，给合金锭厂家较大压力。随后原铝虽然反弹，但由于市场货源相对充足，叠加合金锭企业积极出货，ADC12价格在成本支撑和需求低迷中震荡企稳。此时企业的首要任务不是盈利，而是保住稳定的市场份额，以少做少亏的模式度过这段艰难时期。
图5 5月再生铝合金锭行业ADC12产能成本占比
数据来源：Mysteel