一、再生铅市场回顾
5月铅价于14900-15250元/吨区间内窄幅偏弱震荡，再生铅价格随铅价波动，还原铅月均价14133.75元/吨，环比跌35.99元/吨，跌幅0.25%；再生精铅月均价14250.00元/吨，环比跌71.05元/吨，跌幅0.50%；再生精铅含税价格月内集中报14925-15050元/吨，月均价14975.00元/吨，环比跌68.42元/吨，跌幅0.45%。
还原铅市场：月内还原铅价格窄幅震荡走弱，整体市场成交仍以刚需为主，成交量较上月小幅下滑。北方市场主要系河北、河南市场炼企普遍反映由于废电瓶价格居高不下，不少还原铅炼企亏损停产，且宁夏、内蒙大型企业月内产量下调，整体市场货源进一步减少，炼企到货量也随之下滑。南方市场供应端亦有趋弱：湖南还原A炼企五一检修停产后，至今仍未复产。月内下游消费淡季愈发明显，再生炼企精铅出货不畅，还原铅采购走弱，加上还原铅货源不增反减，还原市场成交平平。整体还原铅货源供应增长缓慢，预计还原铅市场成交波动较小。
再生精铅市场：电池厂消费淡季愈发显现，成品库存不断走高，部分电池厂开工率持续走低，原料采购以长单接货为主，散单接货积极性不佳。且月内铅价震荡走弱，再生炼企由于原料价高利润几无，多数炼企报价坚挺，存有惜售情绪，河南、山东、江西、广东、四川等地再生铅炼企反映下游接货意愿无好转，入市询价寥寥，贵州安徽等部分炼企表示铅价弱势运行，铅锭多以长单交货为主，加上电池厂偏向采购低铋货源，炼企高铋再生精铅出货不畅，整月再生散单市场成交较为低迷。
数据来源：钢联数据
二、产能产量分析
据Mysteel统计：2023年5月国内持证再生铅企业铅锭产量34.77万吨（统计口径原料为废电瓶的产出），产能利用率为53.83%，环比增5.83%；5月国内持证再生铅企业铅锭产量28.97万吨（统计口径产出成品为再生精铅），产能利用率为51.42%，环比增9.95%。本次调研涵盖国内62家再生铅企业，涉及再生铅产能760.5万吨（新增两家样本企业），占全国再生铅总产能的85%。
数据来源：钢联数据
5月产量（统计口径原料为废电瓶的产出）较4月增加2.84万吨，环比增加8.89%。产量增加的原因主要是：部分再生铅企业检修影响边际逐渐减弱，如安徽A企、山东A企、河北A企生产停产检修结束，五月产量基本企稳，三企月度供应增量合计近4万余吨；但终端消费弱势未改，电池厂成品垒积，鲜有原料采购，开工率不断下滑。且炼企原料废电池价格整月偏强运行，再生炼企在此背景下加上铅价连续走弱，再生利润几无，月内企业皆有不同程度的减产缓解资金亏损压力。此外，湖北A、B企业因设备检修及环保检查原因，月内几乎未有产量贡献。江西A企5月18日开始停产准备为期一年的技改工作，月内产量减半。虽然复产企业增量较大，但企业亏损减产及检修对冲部分增量，因此月内实际产量增加有限。
三、成品库存小增
数据来源：钢联数据
5月再生铅企业厂内再生精铅库存为2.74万吨，环比小增0.06万吨，增幅2.24%。成品库存增加变化不大，多为铋含量偏高货源，主要下游对高铋货源接受程度不高，加上近两月下游消费淡季明显，电池厂开工率逐步下滑，市场消费清淡，炼企多以长单交货为主，散单出货有限，总体成品库存波动较小。
四、下月预测
一方面因下游消费清淡，且炼企原料端废电瓶价格居高不下，炼企持续亏损，国内再生铅冶炼厂普遍存有减产意愿。其中1）安徽A企、安徽B企、贵州A企、四川A企等部分企业5月末已有小部分减产。2）安徽C企、广西A企、河南A企、河南B企月初因设备故障检修停产，预计需10-15天恢复生产。江西某企5月18日停产技改预计维修一年。湖南B企计划6月中旬开始为期一个月的检修。贡献产量将再度减少； 另一方面，新增产量上虽河北、江西、安徽有企业新投产线及恢复生产。但整体来看，供应端铅锭增量有限，加上市场行情清淡，预计6月再生铅产量较5月减少2.13万吨至32.64万吨。