Mysteel周报：铜价偏强震荡抑制下游买兴 流通现货偏紧货商挺价情绪仍存（6.3-6.9）

一、市场预测

宏观方面，美6月加息预期减弱，7月加息预期仍存，国内经济数据有所不及预期，需求复苏节奏放缓，市场对于刺激政策预期不减，整体来看，宏观悲观情绪有所减弱，现货方面，本周铜价持续反弹，下游畏高情绪有所上升，进口现货转为亏损，部分区域市场流通货源仍是相对偏少，货商挺价情绪不减，升水表现相对坚挺，在铜价和升水持续高企下，消费需求有所受抑。下周临近交割换月，在面对当前铜价和升水状况下，消费需求恐难有大幅好转，升水或将承压，在当前宏观和现货需求下，铜价上行压力较大，预计沪铜核心价格区间在65500~68000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周进口现货亏损幅度走扩至200元/吨以上，但因前期贸易商锁定比价下，加之国内现货升水维持坚挺，仓单仍有所流入，但以部分好铜、非注册等货源为主，且炼厂检修依旧较为集中，国产到货有限，市场货源仍维持偏紧局面。截止本周四，上海市场库存6.95万吨，较周一降0.30万吨，较上周四下降0.20万吨，库存继续处于低位。本周由于盘面持续偏强震荡，周内一度上探67000元/吨关口，加之现货市场报价升水围绕升300元/吨波动，下游企业畏高情绪明显，日内未表现明显接货情绪，谨慎观望或逢低采购为主；且部分下游企业反馈，盘面走高，整体终端订单增长表现较为有限，补库意愿依旧不高。周内铜价震荡上行，截止周五收盘06合约收于67290元/吨，上海1#电解铜价格67320元/吨，较上周五上涨980元/吨。周内市场对于美联储6月暂停加息预期增强，宏观情绪回暖，盘面表现偏强震荡；现货升水方面，市场偏紧局面维持，叠加BACK结构月差窄幅波动于150~180元/吨，持货商挺价情绪不减，日内下调现货升水幅度意愿不强，主流平水铜品牌升水维持升300元/吨附近，整体表现企稳趋势。宏观方面，美国6月3日当周首申失业金人数为26.1万人，远超预期，市场担忧就业市场疲态延续，6月暂停加息预期增强，美元指数走弱，加之国内现货升水坚挺，盘面短期因此仍将表现偏强震荡；现货升水方面，月差BACK结构仍窄幅波动，加之07、08合约亦维持BACK200元/吨附近，货商低价出货意愿不强；下周临近交割，下游消费或难有亮眼表现，但现货市场货源偏紧局面难改，升水仍将继续拉锯。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价变动较小，沪伦比值表现不错，因此持货商纷纷抬价出货，不过接货商采购意愿较弱，因此持货商开始进口清关。现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面；截止本周五仓单升水40~56美元/吨，均价48美元/吨，环比维持增长；提单溢价同样表现回升，截至本周铜现货提单升水52~66美元/吨，均价59美元/吨较上周表现小幅下跌。

佛山市场：广东市场电解铜现货库存小幅回升。主因市场出货者增加，加之盘面走高，虽升水持续走低，但下游接货意愿不佳，供应增加出库减少，库存止跌回升。本周广东市场成交表现一般。本周铜价持续上涨抑制下游拿货情绪，虽持货商积极下调升水出货，但下游拿货意愿不高，终端市场消费并未明显好转，因此下游刚需采购为主。因此周内整体需求表现一般。本周下游需求一般，广东市场贸易商出货增加，升水大幅走低，叠加铜价持续震荡上行，下游畏高情绪浓厚，大都谨慎观望，刚需采购为主。但市场参与者认为铜价受宏观因素影响波动较大，若现实情况始终不及预期，铜价有回落的风险。近期铜价受宏观因素影响波动频繁。本周铜价持续震荡上行，下游畏高情绪较为浓厚，整体需求一般，市场上流通现货增加，升水大幅走低，加之终端市场消费难有明显起色。因此预计后续铜价反弹空间有限，升水有进一步回落的风险。

天津市场：本周天津市场价格66350~67270元/吨，整体较上周大幅走高，本周铜价震荡上行；平水铜升240~260元/吨，周内升水高位企稳，主因华北货源偏紧局面未改，市场流通现货减少。本周华北市场多家冶炼厂进入检修期，对产量有所影响，因此市场货源偏紧，目前供应偏紧张。需求方面，本周市场整体需求表现不佳，铜价上行抑制下游拿货情绪，加之现货升水高位企稳，下游畏高情绪较浓，以刚需采购为主，终端市场消费难有起色。市场供需双弱格局显现。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。铜价震荡上行，市场成交不佳。从而市场库存继续处于相对低位。本周赤峰、紫金等铜企进入检修期，但产量并未受到过度影响，市场供应偏紧张；铜价震荡上行，目前天津市场下游企业拿货情绪不高，以刚需采购为主，因此预计下周天津市场铜供应依然偏紧，铜消费难有起色，现货升水维持坚挺，铜价上方空间有限。

重庆市场：随着宏观悲观情绪有所减弱，本周重庆市场电解铜价格持续反弹，周一铜价较上周五上涨80元/吨，报66330元/吨，周内铜价运行区间66300-67300元/吨，周五报67210元/吨，较上周五上涨960元/吨。6月来西南市场冶炼企业检修较少，供应相对稳定，市场流通货源尚可，整体维持紧平衡，本周铜价持续反弹，持货商小幅下调升水报价出货，但面对当前铜价和升水状况，下游拿货积极性一般，多维持刚需拿货为主，整体市场交投一般。

周五重庆市场现货库存较上周小幅波动。本周铜价持续反弹，市场流通货源相对尚可，但在铜价持续高企下，下游消费需求一般，多维持长单拿货为主，零单刚需采购，因此本周库存较上周小幅波动。下周恰逢交割换月，加上当前铜价在67000附近高位运行，市场观望情绪或有所上升，消费需求或难有大幅好转。06，70合约back结构，月差波动重心或仍在200元/吨上下，预计升水将承压，在升120~260元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场消费表现依旧较为一般，整体成交量欠佳，多以订单量为主按需采购；加之市场货源偏紧，市场升水持稳，因此新增订单少有增加；且据贸易商反馈，目前下游部分厂家选择晚上开工，因此部入市拿货仍较为谨慎。周五鹰潭市场电解铜现货价格67260-67460元/吨，中间价67360元/吨，较上一交易周上涨980元/吨；升水铜升水410元/吨，较上周持平；平水铜升水260元/吨，较上周持平。据市场反馈，目前鹰潭市场电解铜供应偏紧，市场上可流通货源较少。需求方面，目前铜价波动幅度较大，主以刚需补库为主；加上下游终端订单量下滑，因此整体消费依旧偏弱。总的来看，近期铜价波动较大抑制部分消费，市场成交一般；叠加终端行业表现并不理想，订单未有明显起色；国内基建项目推进所带来的整体消费增量相对有限，因此整体消费未有较大起色。

三、电解铜库存变化分析

本周（6.01~6.08）国内市场电解铜现货库存11.33万吨，较1日降0.47万吨，较5日降0.35万吨；本周上海市场电解铜现货库存重新下降。主因周内市场货源维持偏紧，且市场到货偏少，下游逢低接货。广东市场电解铜现货库存小幅回升。主因市场出货者增加，加之盘面走高，下游接货意愿不佳，供应增加出库减少，库存止跌回升。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计10.35万吨，较1日降0.29万吨，较5日降0.55万吨；周内进口现货有所亏损，但国内升水维持坚挺，前期进口盈利锁定比价下，仓单仍有出库，库存继续下降。

四、电解铜周度产量分析

本周（6.2~6.8）国内电解铜产量22.60万吨，环比减少0.30万吨；北方大部分冶炼企业进入检修期，对产量影响不大，其他的冶炼企业正常高产。因此本周铜产量小幅减少。国内铜冶炼企业电解铜成品库存5.10万吨，较上周增加0.30万吨；本周铜价持续走高，叠加升水高位企稳，下游畏高情绪浓厚，大都谨慎观望刚需采购。因此冶炼厂出货减少，成品库存小幅增加。

五、市场总结

本周铜价持续反弹，进口现货转为亏损，部分区域市场流通货源仍是相对偏少，货商挺价情绪不减，升水表现相对坚挺，在铜价和升水双双高企下，消费需求有所受抑，整体市场交投相对一般。

六、一周热点

1.铜陵有色：安庆铜矿顺利完成5月份生产任务

5月份，安庆铜矿主要产品及作业量顺利完成月度生产计划。完成处理量109872吨、铜量570吨、铁精砂25000吨、重介质7000吨，分别占月度计划108.25%、100.00%、106.38%、116.67%。

2.铜陵市经开区铜基材料产能达150万吨/年

铜陵市经开区已形成“电解铜—铜杆（线）—电磁线（电缆）”“电解铜—铜板带—半导体引线框架（LED支架）”“电解铜—铜箔—覆铜板—印制电路板”“电解铜—铜合金棒线—铜五金件”“电解铜—铜粉”“电解铜—铜文化产品”等产业链，产品覆盖棒、杆、板、带、箔、线、粉等形态，入列第一批国家战略性新兴产业集群，并以此获批2022年度战新集群发展工作成效明显的督查激励城市。生产能力已达150万吨产量/年，占全市比重93%。拥有铜产业规上工业企业39家，其中10亿元以上企业13家，亿元以上企业27家。

3.紫金矿业与哈萨克投资国有公司达成矿产开发协议

6月2日，紫金矿业与哈萨克投资国有公司就开发哈萨克斯坦的有色金属和贵金属矿床达成协议。双方在近日召开的第13届阿斯塔纳国际矿业和冶金大会（Astana Mining & Metallurgy）框架下签署了这一合作备忘录。紫金矿业副总裁阙朝阳与哈萨克投资国有公司总经理阿扎马特·阔让诺夫代表双方签约。哈萨克投资国有公司相关负责人表示，紫金矿业的经验、专业知识和先进技术可实现高效的矿物开采和绿色可持续发展，哈萨克斯坦与紫金矿业的合作对于矿业的整体发展具有巨大推动作用。第13届阿斯塔纳国际矿业和冶金大会召开了以“工业脱碳道路上的可持续企业发展模式”为主题的全体会议，哈萨克斯坦总理阿里汉·斯迈洛夫出席并致开幕词。阙朝阳向与会人员介绍了紫金矿业在减少温室气体排放、提高能源效率、水循环、ESG建设和绿色矿山建设等方面的情况。会议期间，紫金代表团还与哈萨克斯坦工业和基础设施发展部、外交部，中国驻哈萨克斯坦公使衔参赞苏予，金诚信矿业、万里石矿业等中资企业代表，以及Aurora 矿物集团、陶-肯-萨穆鲁克国有矿业公司等进行了深入交流，并与哈萨克斯坦部分重点企业签订了谅解备忘录。据悉，阿斯塔纳国际矿业与冶金大会是哈萨克斯坦最重要的有色金属行业大会，是矿业与冶金企业宣传推广的重要平台，也是政府部门、重要企业、行业协会的交流平台。