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国泰君安期货:铜价整体处于震荡走势

价格暂时不会有大的趋势性表现,整体处于震荡走势,但短期偏多的概率大于偏空的概率。

宏观和微观,以及国内和海外市场形成了共振,对价格形成支撑。宏观市场,美国政府债务上限危机暂时缓解,逻辑转向美元走势。美国上周首次申请失业金人数跳涨后,美元指数大幅回落,或表明美联储加息弱化或者降息,都会给美元带来较强向下的弹性。

微观市场,国内社会库存持续去化,现货高升水,且沪期限持续处于较大的back结构,显示国内需求偏强。伦铜仓单库存有所回落,注销仓单比例快速攀升至高位水平,且现货贴水快速缩窄,表明LME市场现货端弱势已在不断发生逆转。上方压力主要来自于废铜对精铜替代的增加。当前精废价差已经持续超过盈亏平衡点,将带动废铜库存的释放,影响精铜库存的去化,甚至使得远期库存增加。

交易策略上,此前多单可以继续持有,新进多单等待安全边际,沪铜06和07合约期限正套。

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