中国5月官方PMI公布，其中制造业PMI 48.8%，前值 49.2%，预期 49.4%，PMI环比下降0.4个百分点，低于预期，制造业景气度继续下滑。
从供应端来看，生产指数为48.8%，较前值下滑0.4个百分点；生产的下滑使得从业人数指数降至48.4%，亦较前值减少0.4个百分点；需求的不足使得进口指数较前值减少0.3个百分点至48.6%。从需求端来看，新订单、新出口订单和在手订单指数分别较前值减少0.5个、0.4个和0.7个百分点至48.3%、47.2%和48.3%。库存方面，产成品和原材料库存指数分别较前值下滑0.5个和0.3个百分点至48.9%和47.9%。价格方面，出厂价和购进价指数分别较前值下滑3.3个和5.6个百分点至41.6%和40.8%。
数据来源：国家统计局
随着新订单的下滑，弱现实状态保持，企业的生产向下回调，企业生产信心不足。原材料库存继续收缩，产成品库存4月数据较前一个月持稳后，于5月回落，且原材料库存降速大于产成品库存，企业主动进入去库存阶段且去库加速。今日即将公布的欧美PMI预期值都处于萎缩区间甚至部分回落，海外需求难以提振，带动新出口订单走弱。
数据来源：国家统计局
出厂价、购进价和PPI的变动趋势存在较大的相关性，5月出厂价和购进价的跌落提前给予对PPI的判断，即5月PPI同环比也将下滑。
数据来源：国家统计局
对比其他行业数据来看，国内经济格局依旧保持弱制造、强服务/建筑的格局。5月建筑业商务活动指数为58.2%，比上月下降5.7个百分点，高于服务业的53.8%，建筑业指数环比下降一方面符合高基数下的变动，另一方面受基建投资增速边际下滑、房地产市场降温的影响。值得注意的是，建筑业新订单指数为49.5%，比上月下降4.0个百分点，跌落至收缩区间，反映出开工的减少。现统计的新增专项债4、5月份的发行额分别为2647.59亿元和2641.43亿元，处于年内低点，因此开工的减少或与新增专项债的低发行额有关。另外，5月百强房企销售业绩环比继续下降，新房成交面积也环比回落，叠加较高的库存与难起色的房价，挤压了房地产的开工。
5月铜铝铅锌价格承压走弱，可以反映出需求放缓的现状，终端需求出现分化，主要是基建投资开工放缓以及楼市景气度回落拖累了需求端。据百年建筑网调研，5月份保交楼已交付比例为34%，上升11个百分点，虽然竣工端有所推进，但各地进展不一，河南、湖北等地实际进展偏慢，保交楼项目的推进存在阻力。保交楼存量部分项目进度装饰装修占比50.4%，若存量部分推进顺利，将有效缓解有色金属需求偏弱的状况。中国汽车流通协会的5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4个百分点，环比下降5.0个百分点，汽车流通行业景气度有所好转。产业在线数据显示，2023年5月空冰洗排产约为3124万台，较去年同期生产实绩上涨13.2%。汽车行业和家电行业景气度回升给予了需求端的支持，但主要助力铜铝，对铅锌影响较小。
数据来源：Mysteel
