Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2023年4月国产ADC12行业加权平均完全成本18498元/吨（含税，下同），较3月下降308元/吨，降幅1.6%。与当月上海钢联ADC12均价18620元/吨对比，全行业处于小幅盈利局面。4月各成本项中，金属硅大幅走弱，月均价环比下跌1100元/吨；而废铝价格微幅下跌，环比下跌100元/吨。
4月国产ADC12价格表现易跌难涨，环比下跌500元/吨，即使在原铝大幅反弹的背景下，成本推动逻辑“无效”。虽然废铝价格拥有易涨难跌的特性，但是面对下游需求不景气，合金锭企业生产积极性低下，废铝价格维持区间小幅震荡。
图1 ADC12加权平均完全成本及理论盈亏
数据来源：Mysteel
金属硅价格再次大跌 成本占比继续下移
图2 4月国产ADC12成本占比分析
数据来源：Mysteel
参照Mysteel铝合金锭成本数据中的各成本项占比情况，4月金属硅成本占比为2.07%，比重较上月继续下移。据Mysteel数据统计，截至4月28日，主流地区553#不通氧价格在15200元/吨，较上月末下跌1100元/吨，跌幅6.7%。4月金属硅市场在下游需求持续走弱且供应端缓慢增加的背景下，价格承压下行。展望5月，虽期货价格有了小幅反弹的迹象，但下游需求难言乐观，价格大概率维持低位震荡走势。
图3 主流地区553#不通氧价格行情
数据来源：Mysteel
废铝市场货源小幅增加 生铝价格上下两难
据Mysteel数据统计，截至4月28日，主流地区破碎生铝价格为14600-14800元/吨，较月初下跌300元/吨，跌幅2%，月均价环比下跌100元/吨，跌幅0.7%；型材喷涂旧料价格为14400-14600元/吨，较月初下跌200元/吨，月均价上涨200元/吨，涨幅1.4%。4月原铝表现前高后低，运行于18300-19300元/吨；铝价低位运行时，废铝抗跌性凸显，铝价持续反弹时，下游需求制约废铝价格上涨，总体维持区间震荡走势。
图4 主流地区废铝价格走势
数据来源：Mysteel
需求端继续走弱 行业盈利水平低下
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，单吨盈利在150元/吨以上的产能为22.8%，单吨盈利水平在100-200元的产能占比为26.5%，单吨盈利水平在0-100元的产能占比为23.9%，剩余26.8%为亏损产能。4月初，原铝价格走低，部分企业择机采购原料。随后原铝持续反弹，合金锭企业积极出货，原料采购情绪减弱，ADC12价格在成本支撑和需求低迷中震荡企稳。下旬，原铝高位回落，贸易商蜂拥出货“折现”，引发市场悲观情绪蔓延，在原本需求受限的市场环境中，低价货源突然“增加”，企业的盈利水平成为了次要，为了保住市场份额而不得不调价出货。
图5 4月再生铝合金锭行业ADC12产能成本占比
数据来源：Mysteel