3月份铝冶炼行业景气度总体处于正常区间下部，运行特点具体表现为：
一是多重因素使得铝价下行。3月份铝价整体呈现下降态势，海外方面，近期海外市场流动性风险事件不断，欧美银行先后爆发风险事件，铝价受宏观情绪主导下跌；国内方面，国内铝消费市场仍处于恢复期，虽然市场对需求恢复有较为乐观的预期，但完全恢复还需要一段时间，消费端的支撑不足，对铝价产生一定影响。3月份沪铝主力合约价格处于18040元/吨-18565元/吨之间，均价为18272元/吨，环比下降228元/吨，降幅1.2%，同比下降4014元/吨，降幅17.6%。沪铝主力合约价格走势情况见图3。
二是生产总体保持平稳。一季度，全国电解铝和氧化铝产量总体保持平稳。1-2月份国内电解铝运行产能增减并存。其中，四川、广西等地区电解铝企业正在积极复产中，贵州地区供电紧张的局面已经缓和，前期因电力紧张减产的60多万吨产能正在陆续恢复中。云南地区由于枯水期降水量极少，加之水库水位呈现较低水平，减产产能约占云南地区电解铝在产产能的40%左右。1-2月份，全国电解铝产量为673.5万吨，同比增长7.5%，日均产量11.4万吨，环比下降0.3万吨，同比增长0.7万吨；氧化铝产量为1298.8万吨，同比增长10.4%，日均产量22.0万吨，环比增长1.0万吨，同比下降2.0万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图4。
三是国内铝表观消费不及预期。一季度，下游需求表现不及预期，铝加工材行业终端需求新订单恢复缓慢，房地产行业持续低迷，建筑铝型材订单量大幅下降；汽车行业进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策退出、新能源汽车补贴结束等多重因素均造成去年底提前消费，相关接续政策尚不明朗，年初以来的新能源降价以及3月份以来的促销潮又对终端市场产生波动，汽车行业经济运行总体面临较大压力；铝合金产量同比增长；铝材产量同比下降。总的来说，终端需求有所减弱。从铝消费的主要领域看，房地产方面，1-2月份全国房地产开发投资13669.3亿元，同比下降5.7%，房地产开发企业房屋施工面积750239.6万平方米，同比下降4.4%，房屋新开工面积13567.2万平方米，同比下降9.4%，房屋竣工面积13177.8万平方米，同比增长8.0%；汽车方面，一季度汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%；新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%；2月全国铝材产量871.9万吨，同比下降1.9%；2月铝合金产量181.4万吨，同比增长6.7%。
四是铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，2月份我国进口铝矿砂及其精矿1123万吨，环比增长10.7%，同比增长9.1%。其中，自几内亚进口791万吨，环比增长27.5%，同比增长31.8%；自澳大利亚进口199万吨，环比增长36.7%，同比下降21.9%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促“双循环”的发展格局。2月我国未锻轧铝及铝材出口36.1万吨，环比下降19.5%，同比下降5.5%。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有回落。