Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2023年1月国产ADC12行业加权平均完全成本19054元/吨（含税，下同），较12月增加327元/吨。与当月上海钢联ADC12均价19112元/吨对比，全行业处于小幅盈利局面。1月各成本项中，金属硅震荡偏弱。变化幅度较小，废铝端价格上涨明显。
1月国产ADC12价格上涨500元/吨，废铝价格因货源紧缺叠加原铝持续拉涨而水涨船高。1月原铝价格先抑后扬，其低位迅速反弹给予市场较强信心，传导至再生铝合金锭市场。不过面对废铝市场的率先退市，合金锭企业采购困难，生产积极性普遍较低，成品库存惜售。
图1 ADC12加权平均完全成本及理论盈亏
数据来源：Mysteel
金属硅价格偏弱震荡 成本占比环比小幅变化
图2 1月国产ADC12成本占比分析
数据来源：Mysteel
参照Mysteel铝合金锭成本数据中的各成本项占比情况，1月金属硅成本占比为3.16%，比重较上月继续下浮。据Mysteel数据统计，截至1月31日，主流地区553#不通氧价格在17200元/吨，较上月下跌300元/吨，降幅1.7%。进入1月中旬后，随着下游企业陆续放假，需求走弱，金属硅价格震荡偏弱运行。春节假期结束，随着工业硅的“高台跳水”，金属硅价格进一步走低。
图3 主流地区553#不通氧价格行情
数据来源：Mysteel
废铝市场货源极度紧缺 企业采购压力较大
据Mysteel数据统计，截至1月31日，主流地区破碎生铝价格为14800-15000元/吨，较月初上涨300元/吨，涨幅2.1%；型材喷涂旧料价格为14200-14400元/吨，较月初上涨300元/吨，涨幅2.3%。元旦假期后的一周，沪铝开启高台跳水，废铝持货商亏损严重，普遍选择捂货不出，陆续退市，提前放假；随后原铝持续反弹，站稳19000元/吨关口，给予市场信心。整体表现震荡走强，废铝价格跟随上涨。合金锭企业采购压力持续增加，不管是前期的价格下跌还是后期的价格上涨，废铝紧缺的现状一直难以改变，导致合金锭企业生产积极性较弱，价格表现坚挺。
图4 主流地区废铝价格走势
数据来源：Mysteel
需求端不温不火 行业盈利寄托于供给端支撑
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，单吨盈利在400元/吨以上的产能不及1%，单吨盈利水平在100-300元的产能占比为39.9%，单吨盈利水平在0-100元的产能占比为33.7%，剩余21.6%为亏损产能。春节前，行业在高成本低需求面前，合金锭企业生产积极性普遍较低，选择控制产出，成品库惜售，ADC12价格表现坚挺。春节后一周，废铝紧张程度未缓解，市场ADC12供应量有限，即使原铝价格大幅下跌，各市场ADC12价格仍未变动。在成本支撑下，ADC12价格表现坚挺且稳定，行业有望保持小幅盈利。
图5 1月再生铝合金锭行业ADC12产能成本占比
数据来源：Mysteel