Mysteel周报：宏观情绪转好叠加国内需求乐观预期 铜价强势上扬（1.6-1.13）

一、 市场预测

宏观方面，美国公布通胀数据符合市场预期，铜价涨势暂缓；国内方面政策依旧偏乐观，疫情对市场冲击逐渐弱化。基本面方面，临近春节放假，市场消费不佳，加之目前铜价走高，对下游备货有所抑制，市场成交清淡，整体来看，预计铜价表现相对僵持，短期沪铜核心价格区间63000~69500元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：境外铜方面，周内进口亏损幅度不断走扩，最高亏损1400元/吨，进口窗口完全关闭致使周内进口货源减少，本周上海保税区仓库继续增加至5.30w吨。现货市场方面，由于外盘表现强势，内外比价不断恶化给冶炼厂带来出口机会，炼厂欲有出口计划，因此发往华东地区现货量有所缓解，加之愈发临近春节假期，部分贸易商基本开始停止业务，致使周内可交易货源偏少，整体供应表现先松后紧。本周下游大部分加工企业基本陆续开始放假，但仍有部分终端有节前备货需求，但铜价接连走高，日内连续大幅上涨千元，下游畏高情绪明显，入场采购愈发谨慎，买兴基本降至冰点，且国内仍处于传统消费淡季，加工企业订单量下滑明显，消费难改颓势。周内市场接货需求以贸易商围绕月差变化交易为主，本周近月合约由back结构转变成contan结构，且月差一度走扩至200元/吨，部分市场参与者抓住月差交易机会，日内迅速入场清扫低价货源，成交氛围短暂较为活跃。上海市场1#电解铜价格本周连续走高千元，截止本周五现货价格68680元/吨，较周一涨幅3.8%，现货升水先抑后扬。近期国内政策再出利好，市场消费预期转向乐观，盘面受此提振连续走高，且周四美cpi数据出炉，环比增值进入负区间，美联储放缓加息预期升温，01合约周五触及69000元/吨后小幅回落，整体维持偏强运行。现货升水方面，周初由于货源相对充裕，且铜价强势上涨，下游入市采购谨慎，成交活跃度表现不佳，持货商以促成交下调至最低贴水40元/吨，但因周内进口铜流入明显减少，市场可交易货源有限，叠加盘面结构转变，部分持货商挺价出货，截止周五现货由贴水行情转换成交升水50~80元/吨。周四美国cpi数据符合市场预期，美联储放缓加息预期升温，短期美元指数或维持偏弱运行；叠加国内政策消费利好预期，铜价或仍有上行空间；但正值国内传统春节消费淡季，市场消费难改颓势，整体市场供需两弱局面维持，且近月合约结构转变，预计下周换月后现货贴水幅度或有所加深，警惕铜价高位回调风险。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体不变，沪伦比值表现下降，进口总体处于亏损状态，加上临近年底，市场交易活跃度较低，导致现货溢价基本维持平稳运行。保税区现货市场依然呈现出高价报盘多、低价实盘少的局面；截止本周五仓单升水29~39美元/吨，均价33美元/吨，环比基本不变；截至本周铜现货提单升水32~44美元/吨，均价38美元/吨，环比基本不变。

佛山市场：本周广东市场电解铜现货库存下降；虽然部分下游加工企业本周初就开始放假，市场成交有限，但由于周边冶炼厂检修仍未完全结束导致发货量偏少，因此广东库存小幅下降。临近年底，市场关账、结算需求，叠加下游企业多已停产，市场消费较差，下游仅维持刚需采购。随着假期的临近，市场交投冷清，持货商、接货商交易积极性均偏弱，市场认为年前升水难有上涨空间。广东库存仍然低位运行，但临近年关放假，下游需求依旧未见好转，因此预计下周广东升水或维持下调局面。

天津市场：本周天津市场价格66010~68510元/吨，现货价格较上周涨幅较大。主要是宏观诸多利好提振盘面，铜价大幅走高，周内现货价格持续上升。平水铜贴190元/吨~贴80元/吨。现货贴水较大，升水周内呈现小幅走高。本周天津市场冶炼企业生产正常，市场供应正常。北方市场现货价格大幅反弹，市场消费疲软格局难以改变，下游部分企业已经放假，少数企业节前备料基本完成，整体交投氛围维持清淡，市场交投进入尾声。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。终端消费低迷未曾改变，市场整体交投氛围较差，社库维持不变。本周铜价宏观利好走强，但年前市场交投进入尾声，北方市场终端消费疲软格局难改，临近年底。升水小幅走高，下周交割换月，市场大都以观望为主，询价都寥寥无几。预计下周市场交投清淡维持。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格单边上涨，周一铜价较上周五上涨1010元/吨，报66250元/吨，周内铜价趋势上行突破逾半年新高，运行区间66200-68800元/吨，周五报68700元/吨，较上周五上涨3460元/吨。国内疫情防控放开已有一段时间，阳性人群大多已经阳康，目前来看人们的生活基本恢复正常，铜供应相对稳定。对于未来的消费复苏的乐观预期，加上外围宏观情绪转暖，刺激铜价大幅上涨，近月合约由back结构转变为contango结构，但当前大部分下游企业已经开始停产放假，市场需求低迷，成交清淡。本周重庆市场现货库存0.03万吨，维持小幅波动。宏观乐观预期不减，铜价趋势上行，下游企业畏高情绪浓厚，加上春节临近，节前备货也已基本完成，多维持长单拿货为主，零单采购稀少，市场成交低迷。下周为春节前最后一周，大部分企业已经开始放假，下游企业备货基本也已经差不多，大多长单为主，贸易商也基本已经放假，市场交投将进入冰期，预计下周升水仍将承压，在50~150元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现依旧较为一般，虽周中由于铜价大涨近月合约由back结构转变成contango结构，市场看多情绪体现，成交小幅回升。但因临近年末关账节点，市场拿货、出货量持续收缩，市场交投积极性趋弱，多数企业存在提前放假的心态，整体消费仍维持颓势。周五鹰潭市场电解铜现货价格68580-68750元/吨，中间价68450元/吨，较上周上涨3270元/吨；升水铜升水160元/吨，较上周下跌20元/吨；平水铜升水40元/吨，与上周持平。据市场反馈，下游工厂已经开始陆续放假。目前来说鹰潭市场电解铜供应处于正常水平。需求方面，年末市场关账、结算需求，叠加部分下游企业停产在即，市场交投多以交付节前订单为主，整体交投氛围偏淡，消费难有起色。目前来看，年关将至，工厂在1月7日后陆续放假，下游订单减少，交投氛围逐渐清淡，叠加铜供应依然偏紧，现货库存处于较低水平，因此预计短期内铜价或将维持震荡偏强运行。

三、电解铜库存变化分析

春节愈发临近且铜价近期延续涨势，下游市场基本备货完毕，日内谨慎观望，畏高少采甚至不采购；虽周内出口窗口打开缓解冶炼厂发往华东地区现货量，但市场消费难改颓势，库存继续增加。本周上海市场电解铜现货库存增加，随着临近春节假期，部分下游企业开始进入假期状态，加之国内炼厂发货增多，尤其是北方冶炼厂因当地消费不佳增加了发往华东地区的量，导致上海地区在内的华东地区库存激增。本周广东市场电解铜现货库存下降；虽然部分下游加工企业本周初就开始放假，市场成交有限，但由于周边冶炼厂检修仍未完全结束导致发货量偏少，因此广东库存小幅下降。周内进口亏损幅度扩大至千元以上，进口窗口近日完全关闭，加之国内消费疲弱局面难改，保税区库存亦继续增加。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，国内电解铜产量19.80万吨，环比上升0.10万吨；目前冶炼厂检修企业基本结束，产量逐步回升，因此本周产量小幅上升；不过市场周内市场升水持续走低，叠加临近节日，下游企业采购情绪不高，并且铜价震荡幅度过大不利于点价，导致冶炼企业成品库存出现回升，且回升趋势较为明显。

五、市场总结

本周电解铜价格上涨，另外临近年关，下游企业多已放假停产，市场消费不佳，成交受限，各地区升水均低位运行。

六、一周新闻

1.紫金矿业：卡莫阿铜矿2022年产铜超33万吨

紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿2022年生产精矿含铜金属量同比增长215%至333,497吨，达到当年生产指导目标（29-34万吨）的上限。当前，卡莫阿项目技改工程超计划推进，正在进行最后阶段的装机工作，计划2023年4月进行联动试车，加快实现一期、二期选厂的综合设计产能提升至920万吨/年，将铜产能提升至约45万吨/年。随着产能的不断提升，项目团队预计2023年生产精矿含铜的指导目标约为39-43万吨。

2.甘肃明旺拟1.05亿元建新型铜材生产基地

甘肃明旺铜铝材有限公司拟建新型铜材生产基地，目前进入环评受理公示阶段。甘肃明旺铜铝材有限公司拟在兰州新区昆仑大道（经十三路）以东，长江大道（纬十六路）以南，投资10500万元新建新型铜材生产基地，主要建设内容为建设铜基材料生产线，可实现年产铜母线2500吨；年产铜瓦1500吨；年产铜绞线500吨；年产镀锡铜排1000吨；年产厚铜板500吨；年产裸电线500吨；年产铜冷却壁500吨。

3.弘盛铜业：电解片区已产出阴极铜12700t

据弘盛铜业消息，1月8日，电解片区东区电解槽顺利通电，标志着电解片区已进入决胜全面投产阶段。截至目前，片区已产出阴极铜12700t，共96800块，生产按计划稳步推进，预计1月下旬净液车间开始试车，2月10日前东区扩槽完毕。关山初度尘未洗，策马扬鞭再奋蹄。2023年，电解片区将不断优化槽面管理，精细控制电解液温度、添加剂加入量、铜酸配比，强化对现场安全、质量、调试进度的全过程管控，持续提升A级铜产出率，真抓实干开好局、起好步，力争在全年生产任务大考中交出优异答卷，为推动公司绿色高质量发展注入强劲动能。