Mysteel周报：临近年关市场仅维持刚需采购 铜价震荡下调（12.30-1.6）

一、市场预测

宏观方面，疫情扩散对国内经济的影响逐渐削弱，经济正在回暖，宏观情绪整体相对平淡。基本面方面，目前库存依然处于较低水平，保税虽有累库但窗口关闭不利流入补充供应，消费方面由于临近年关，下游停产在即，消费不佳，市场基本仅维持刚需采购，因此预计下周价格回落，但幅度有限，而在相对高位僵持，预计短期沪铜核心价格区间64000~67000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：境外铜方面，由于新年伊始，外贸市场交投氛围愈发清淡，持货商仍选择仓单入库，保税区库存较上周周增加至4.84万吨，虽沪伦比值亏损幅度收窄至400~600元/吨，但国内市场进口货源增量相对有限；另一方面节假因北方地区下游市场消费疲软，冶炼厂增加发往华东地区现货量。本周据mysteel调研数据统计上海地区社库8.30万吨，较上周大幅增加2.10万吨，库存继续垒库。元旦节假归来，前半周铜价大幅下挫走低，下游择机入市采购补库，但据了解部分企业仍在停产放假状态，整体市场拿货需求有限；后半周铜价收回前期跌幅，下游市场畏高情绪显现，日内多谨慎观望为主。整体来看，随着假期临近，终端开始陆续放假，叠加传统消费淡季影响，加工企业订单量进一步下滑走低，周内消费表现不佳。上海市场1#电解铜价格表现先抑后扬，现货升水腰斩回落。周初市场主流报价升水200元/吨左右，但由于节假期间国内社库大增，加之日内成交活跃度低迷，持货商挺价情绪转弱，现货升水逐渐阶梯式下滑走低至低点30元/吨左右企稳。盘面价格表现先抑后扬，前半周随着库存大幅回升，叠加下游需求表现疲软，铜价主力合约承压大幅下挫至周内低点63910元/吨，日内维持偏弱震荡下跌；但周四国内政策再现利好因素，经济复苏预期仍存，隔夜铜价强势收回部分跌幅，截止周五上海1#电解铜价格重新站上65000元/吨上方。隔夜美国ADP就业数据远超预期，进一步强化市场对于美联储后续激进加息忧虑，美元指数强势走高，且目前消费已转入传统淡季，下游市场需求疲软，叠加国内库存开始垒库或促使供需双弱格局改善，转变成供应增加，消费减弱局面，因此铜价上方压力仍存，关注本周五美国非农数据指引。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落，沪伦比值表现下降，进口总体处于亏损状态，加上市场下游接货需求表现较弱，年底市场基本处于谈2023年长单为主，因此仓单及提单成交较少，现货溢价回落。

佛山市场：本周广东市场电解铜现货库存增加；近期广东市场成交不佳，主因临近年关，下游企业面临放假，订单量减少，采购需求下降；另一方面冶炼厂发往终端的货较多，流入仓库较少，因此库存仅小幅增加。临近年底，市场关账、结算需求，叠加部分下游企业停产在即，市场消费较差，下游仅维持刚需采购。当前广东供应依旧紧张，但临近放假下游需求不佳，因此市场认为升水或将震荡低位运行。广东库存再次下降，但临近年关放假，下游需求依旧未见好转，因此预计下周广东升水或震荡下调。

天津市场：本周天津市场价格64230~65650元/吨，现货价格较上周跌幅较大。周初受近日市场宏观美联储纪要释放鹰派信号，盘面铜价大幅走低，但周五铜价有所走高，周内仍以震荡为主。平水铜贴100元/吨~升30元/吨。持货商积极下调升水出货，升水周内不断走低。本周天津市场冶炼企业生产正常，市场供应正常。北方市场现货价格周内先抑后扬，市场消费颓势难掩整体，下游企业订单表现趋弱，拿货情绪不高，以逢低刚需采购为主。持货商积极下调升水出货，交投氛围维持清淡。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。终端消费低迷未曾改变，市场整体交投氛围较差，社库维持不变。本周铜价先抑后扬，但市场交投氛围清淡局面难改，北方市场终端消费疲软，临近年底，持货商积极下调升水出货。叠加下周临近交割换月，市场以观望为主。预计下周成交难以好转，升水仍有下行空间。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格先抑后扬，周二铜价较上周五下跌540元/吨，报65730元/吨，周内铜价在连续下跌后触底反弹，运行区间64300-65800元/吨，周五报65240元/吨，较上周五下跌1030元/吨。目前国内疫情防控放开已有一段时间，阳性人群大多已经阳康，铜供应相对稳定，市场交投氛围亦有所回温，加上铜价持续回落，部分下游企业逢低刚需拿货及少量春节前备货，成交稍有好转。本周重庆市场现货库存0.03万吨，维持小幅波动。随着阳性人群逐渐阳康，市场流通基本恢复，加上铜价回落，一定程度刺激下游拿货情绪，交投小幅好转。春节临近，部分企业下周将逐渐开始放假，下游企业备货基本也已经差不多，大多长单为主，市场交投将更加平淡，预计下周升水仍将承压，在50~200元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围依旧较为清淡，消费维持颓势。虽周中由于铜价回落一定程度上刺激部分下游买方意愿，但因临近年末关账节点，市场拿货、出货量持续收缩，市场交投积极性趋弱，多数企业存在提前放假的心态，交投氛围冷清。周五鹰潭市场电解铜现货价格65080-65280元/吨，中间价65180元/吨，较上周下跌960元/吨；升水铜升水180元/吨，较上周上涨130元/吨；平水铜升水40元/吨，较上周下跌10元/吨。据市场反馈，据市场反馈，下游工厂预计在7日后陆续放假。目前来说鹰潭市场电解铜供应处于正常水平，除部分地区因疫情原因运力受限。需求方面，年末市场关账、结算需求，叠加部分下游企业停产在即，市场交投多以以交付节前订单为主，整体交投氛围偏淡，消费难有起色。目前来看，年关将至，工厂在1月7日后陆续放假，下游订单减少，交投氛围逐渐清淡，因此预计短期内铜价或将维持震荡偏弱运行。

三、电解铜库存变化分析

临近春节，部分加工企业陆续进入放假状态，订单量减少，周内采购需求有限，整体供需双弱局面未有改善，国内社会库存微降。本周上海市场电解铜现货库存小幅增加，年末将之，下游拿货意愿降低，加之盘面走高，抑制消费热情，因此本周总体成交不佳，库存微升。本周广东市场电解铜现货库存增加；近期广东市场成交不佳，主因临近年关，下游企业面临放假，订单量减少，采购需求下降；另一方面冶炼厂发往终端的货较多，流入仓库较少，因此库存仅小幅增加。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，国内电解铜产量19.80万吨，环比上升0.10万吨；目前冶炼厂检修企业基本结束，产量逐步回升，因此本周产量小幅上升；不过市场周内市场升水持续走低，叠加临近节日，下游企业采购情绪不高，并且铜价震荡幅度过大不利于点价，导致冶炼企业成品库存出现回升，且回升趋势较为明显。

五、市场总结

本周电解铜价格下调，市场供应依旧偏紧，但临近年关，下游企业停产在即，市场消费不佳，成交受限，因此各地区升水低位运行。

六、一周新闻

1.嘉元科技：已投产总产能达到5万吨/年以上

1月5日，嘉元科技披露投资者关系活动记录表显示，截至目前，公司已投产总产能可达到5万吨/年以上。嘉元时代年产10万吨高性能电解铜箔建设项目，已于2022年6月动工建设，目前正如期推进各项工作，计划在2023年下半年开机试产。公司已对厚度在4.5微米以下的电解铜箔产品进行了相应的技术储备工作，并具备相应的量产能力。目前公司已向小部分客户批量供应4.5微米和5微米产品，其他客户也在积极试用，待相关条件成熟后导入。目前公司产销两旺，排产与出货均按照客户订单有序执行。

2.东南铜业阳极炉年修复产烘炉顺利点火

继东南铜业熔炼炉、吹炼炉顺利点火烘炉后，1月4日晚9点08分，公司1号、2号阳极炉年修复产烘炉点火，宣告火法系统“三大炉”关键节点项目全部顺利完成，本次年度集中检修进入收官阶段。东南铜业全体员工将继续保持高昂的战斗状态，抓好项目质量验收，把控设备联动试车，为顺利投料复产打下坚实基础。

3.河钢资源：公司铜矿设计产能1100万吨

1月5日，河钢资源披露投资者关系活动记录表显示，公司高品矿设计产能700万吨，低品矿随时可以从矿堆装出来运到港口完成销售，公司会根据市场价格及时调整高低品销售结构。影响公司销量最直接的因素是南非境内的基础设施，包括铁路运输、港口和公路运输的条件。公路运输成本比较高，在矿价高的时候会启用公路运输，矿价低需要停掉公路运输。铁路每年签协议，价格相对固定。公司始终关心铁路运力提升进展，通过延长厂区磁铁矿装载铁路沿线，减少火车解列时间，加快火车在厂区的运转周期。同时公司始终保持与南非沟通，拟通过向南非TFR提供支持等方式，增加火车车皮数量，进而提高公司火车运力，未来的目标是1500万。但是因为南非疫情及经济低迷影响，铁路维护不到位，铁路运力提升受到一定的客观因素影响。铜矿部分，铜设计产能是1100万吨，品位为0.8%，考虑到损耗、回收率问题，年产出量7万吨金属铜。