在全球高通胀的背景下，2022年伴随着疫情常态化、地缘政治升级、美联储持续加息、各国能源危机等大环境，以及欧洲冶炼厂高成本影响，和流动性收紧以及高通胀的双重压力，LME锌锭库存和国内市场锌锭库存处于历史低位。2022年软逼仓行情反复上演，仓库事件发酵升级，贸易企业经营风险升级，中小型企业也面临着高成本压力，2023年的锌下游企业或将面临更严峻的生存压力。
一、2022年锌下游市场回顾
（一）2022年 锌合金市场回顾
从全年的锌合金价格走势来看，价格分为海外加息前和加息后，5月份加息前期锌价依旧以海外能源为锚，锌合金价格跟随锌价节节攀升，5月海外开大幅度加息后，叠加上海疫情以及国内稳楼价的政策，需求转差。下半年整体围绕着矿的宽松以及国内锌锭原料库存累积不及预期来回拉锯。但近两年供应端的故事已经讲完，整体价格大方向震荡下行。
从全年的锌合金开工率来看，今年全年都呈现旺季不旺的情况，产量整体由价格来主导，也表明下游多为刚需采购。其中4月和8月的产量同比去年分别下降29.89%、21.41%。整体从合金厂反馈来看，下游压铸厂在价格2.4万元/吨附近采购还有一部分利润，超过这个价格基本上都为刚需采购。锌合金市场依旧是买方市场，从全年的平均开工率来看只有40.5%，另外锌合金行业在价格的大波动下进行了一轮洗牌，部分小厂抗风险能力不够退出市场，锌价大波动叠加订单的低迷，冶炼厂以及部分大厂的严格套期保值以及规则优势显现。2022年锌合金产能新增9万吨，云南文山，云南成亮合金分别在年末投产，锌合金同质同价的趋势增加，冶炼厂品牌效益增强。
数据来源：钢联数据
（二）2022年氧化锌市场回顾
2022年整体来看，氧化锌企业生产情况不及近五年水平。2022年中国氧化锌企业开工率水平整体处于近五年以来最低位置，2022年1-6月，氧化锌开工率低于过去三年同期水平，但7月份之后，氧化锌企业开工率逐步回升为主。
氧化锌企业开工下滑主要原因有：第一，需求影响，2月份之后，氧化锌下游需求偏弱运行，春节结束后的需求旺季因为疫情原因并未到来，而9-10月份的需求情况依旧不及同期，下游维持刚需接货为主，轮胎以及建陶开工情况疲弱为主；第二，疫情影响，2022年国内疫情情况进一步蔓延极大地影响了氧化锌企业的正常生产情况。年中上海地区的疫情导致当地企业减停产以及货物无法运输，江苏地区也受到疫情影响当地企业出现的减停产的情况。第三，成本影响，2022年整年锌锭价格一直偏高为主，锌锭现货库存偏少，导致锌锭现货价格一直居高不下，本年升水一直保持高位，提高了氧化锌企业的生产成本，氧化锌企业利润空间受到挤压，不得不选择部分废料替代减少成本。但由于降低了产品质量，无法满足全部下游客户需求，导致下游客户减少了氧化锌的订单选择其他化工品替代，这也导致氧化锌整体供需情况都维持了偏弱态势。
数据来源：钢联数据
（三）2022年锌粉市场回顾
从2022年整体来看，2022年1-11月国内锌粉产量22.03万吨，涉及样本企业数量25家，涉及年产能33.67万吨，样本覆盖率74.8%。锌粉企业生产情况不及去年水平，国内锌粉市场由2021年的供不应求状态到2022年的供大于求，市场需求有较大幅度的下降。
自4月以来，锌粉市场需求进入低迷状态。受全球海运及进出口影响，锌粉主要的需求终端国内集装箱产量较2021年下降幅度较大，中国金属集装箱产量从2021年月产量均值2052.81万平方米下降至2022年月产量均值1393.21万平方米，环比下降32.13%；从趋势上看，2022年整体呈下降趋势。而作为集装箱涂料主要原材料的锌粉需求跟随金属集装箱产量变化而变化。据Mysteel调研，2022年11月就有较多集装箱厂家开始停工停产放假。2022年锌粉市场整体订单偏不足，大部分锌粉厂家由满负荷生产向按需生产转变。
数据来源：钢联数据
二、2023年锌下游市场展望
（一）2023年锌合金市场展望
展望2023年，冶炼厂锌合金价格将进一步主导国内锌合金价格，成为国内锌合金定价和加工费变化的重要指标。尤其是株冶新材料对市场的影响将不断加大。株冶集团在压铸锌合金、热镀锌合金行业内，已近成为产量之王和行业龙头。除了火炬，今年2022年10月27日，文山锌铟年产3万吨压铸合金锭生产线项目开始投料生产，预计明年炼厂依旧会是继续扩张。经过今年的波动，筛出部分抗风险能力较小的厂家，叠加炼厂的扩张，以及部分大厂的新建厂，长远来看锌合金行业还将资源整合。综合来看，预计明年经济形势触底反弹，锌合金产量将上升10-15%的增幅，综合产量将达到160万吨左右。
（二）2023年氧化锌市场展望
氧化锌表观消费量来看，2022年是近五年来最低的一年。不过从2023年的消费情况来看，Mysteel预测将出现小幅回升。主要原因有：第一，2022年宏观经济状况不佳，加上疫情原因导致大部分小型氧化锌厂被迫转型甚至倒闭。2023年市场剩下的企业大多拥有自己的长期客户，减少了氧化锌市场的恶性竞价，企业得到良性发展。第二，国内外疫情得到了初步的控制，预计疫情对进出口的影响将逐步减弱；第三，宏观方面政府出台的宽松的政策，刺激基建等行业，建陶等行业的需求恢复，刺激了这部分企业对氧化锌的需求。
（三）2023年锌粉市场展望
锌粉表观消费量来看，2022年是近几年来较低的一年。那么2023年的消费情况来看，Mysteel预测将出现小幅回升。主要原因如下：首先，2023年国内经济总体趋势向好发展，下游及终端消费慢慢上升，锌粉需求将被带动起来；其次，2023年国家将向进出口释放更多利好政策，促进进出口消费，将积极带动集装箱消费，进而带动锌粉需求；然后，2023年基建投资有望增加，锌粉消费有望增加；最后， 国内疫情将得到控制，疫情影响较小。总的来看，2023年25家锌粉企业产量有望达到25万吨，全国锌粉企业产量达到33.4万吨。