Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2022年11月国产ADC12行业加权平均完全成本18808元/吨（含税，下同），较10月增加436元/吨。与当月上海钢联ADC12均价18756元/吨对比，全行业处于小幅亏损状态。11月各成本项中，废铝涨幅较为明显，金属硅震荡下跌，而天然气价格变化不大。
11月国产ADC12价格震荡上涨，废铝成了背后主要推手。11月原铝价格反弹超1400元/吨，生铝上涨500元/吨，继而ADC12的价格紧跟其后，上涨400-500元/吨。在高成本低需求的大环境下，把行业分成了不同的梯队。对于产能较小企业，因采购量较小，成本优势明显，利润相对可观。而对于上规模企业，废铝采购量相对较大，价格透明，成本端降价有限，致使单吨利润相对较小。
图1 ADC12加权平均完全成本及理论盈亏
数据来源：Mysteel
金属硅价格震荡下跌 成本占比比例缩小
图2 11月国产ADC12成本占比分析
数据来源：Mysteel
参照Mysteel铝合金锭成本数据中的各成本项占比情况，11月金属硅成本占比为4.86%，比重较上月有所下浮。据Mysteel数据统计，截至12月1日，主流地区553#不通氧价格在18600元/吨，较上月下跌1000元/吨，降幅5.1%。且随着下游企业开工率持续底下，生产积极性不高，预计未来金属硅价格难言强势。
图3 主流地区553#不通氧价格行情
数据来源：Mysteel
废铝市场供增需减 价格上涨乏力
据Mysteel数据统计，截至11月30日，主流地区干净汽车轮毂价格为16500-16600元/吨，较月初上涨900元/吨，涨幅5.7%；型材喷涂旧料价格为14500-14700元/吨，较月初上涨500元/吨，涨幅3.6%；破碎生铝价格为15300-15400元/吨，较月初上涨500元/吨，涨幅3.4%；易拉罐价格为13100-13200元/吨，较月初上涨800元/吨，涨幅6.5%。沪铝持续反弹，废铝价格跟随上涨，废铝市场供应开始增多；随着行业淡季凸显，下游各行业生产积极性普遍较低，废铝市场呈现供增需减的局面。
图4 主流地区废铝价格走势
数据来源：Mysteel
需求端萎靡不振 行业普遍亏损
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，单吨盈利在400元/吨以上的产能不及1%，单吨盈利水平在100-200元的产能占比为33%，单吨盈利水平在0-100元的产能占比为24%，剩余42%为亏损产能。行业在低需求面前，生产积极性较低，维持刚需采购；且在疫情冲击下，对后市普遍悲观。考虑到原铝上行空间有限，废铝价格有望打开下跌空间，在市场供应处于稳定区间的情况下，成本端的下降，有望改善行业的整体盈利水平。
图5 11月再生铝合金锭行业ADC12产能成本占比
数据来源：Mysteel
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