据Mysteel数据显示，截止2022年11月，中国氧化铝行业加权平均完全成本2763元/吨，较上月下跌71元/吨左右。本月国内氧化铝行业成本下降的主要原因在于铝土矿、烧碱及煤炭采购价格均出现松动。第一，受疫情管控及采暖季影响，下游氧化铝减产频现且规模不断增加，导致用矿需求显著下降，同时高成本压力导致企业有较强压价采购意愿，局部铝土矿成交价格逐步小幅下跌。第二，本月国内多地烧碱价格演绎稳中偏弱行情。多地疫情反复导致区域流通受阻，下游需求及运力同时下降，供应端库存承压，而且前期价格过高导致下游抵触情绪较重，贸易商入市积极性明显下降，市场成交价格小幅下滑。第三，受疫情管控影响，部分矿站台发运以及长途车拉运受阻，国内煤炭主产区煤矿库存有所累积，矿方为刺激销售下调煤价。而且大秦线铁路运力逐渐恢复，煤炭周转率较前期有所提高，港口库存逐步回升，部分贸易商出货意愿较高，报价继续下调。另外，下游终端用户对于长协政策抱有期待，观望情绪浓重，市场整体交易活跃度不高，叠加非电行业用煤需求一般，需求方面整体偏弱。
氧化铝成本比重方面，今年11月份铝土矿及烧碱成本占比小幅下降，能源成本占比相对略微上升。具体来看：
铝土矿方面，11月份国内铝土矿价格出现下跌。随着重要会议结束，国内铝矿开采量有所增加，而且下游氧化铝减产扩大导致企业压价采购意愿上升，国产铝土矿成交价格有所下跌。同时受当月进口矿海运费小幅下降影响，国内企业用矿成本压力进一步缓解。然而，由于国内铝土矿供应偏紧局面尚未明显改善，持货商报价仍显坚挺，铝土矿价格仍处于高位。
烧碱方面，11月份国内烧碱价格稳中小跌。虽然受内蒙古部分碱厂装置降负生产、新疆疫情导致货源外运受阻、外贸订单较为稳定等影响，社会库存明显减少，对短期局部地区价格形成支撑，但是伴随着下游氧化铝压价采购、部分碱厂出现增复产、西北外运逐步好转等情况出现，市场看跌情绪依然浓厚，终端采购积极性不断减弱，价格承压下跌。
煤炭方面，11月份国内煤炭价格偏弱震荡，市场整体呈现供需双弱局面。一方面在长协煤和进口煤的保障下，电厂煤炭库存处于较高水平，秉持着“买涨不买跌”心理，对市场现货煤采购计划减缓；另一方面，疫情叠加工业企业行业利润不佳，基建、房建需求继续走弱，非电终端对动力煤市场煤价支撑不足。
据Mysteel调研发现：截至2022年11月30日，中国氧化铝行业再度由亏转盈，亏损面大幅缩窄至48%左右。今年11月份国内氧化铝行业企业采购成本小幅下降，同时国内氧化铝价格开始止跌反弹，行业亏损压力有所缓解，但多数企业仍是挣扎在盈亏线边缘。
进入12月份，由于原材料价格有所松动及氧化铝规模减产影响，氧化铝行业成本重心有望小幅下移，短期成本端对价格支撑力度稍有减弱。矿石方面，考虑采暖季政策以及冬季矿山开采效率等影响，12月份国产铝土矿供应能力提升有限，同时随着下游氧化铝企业需求增加，铝土矿供应紧张局面难以改善，对价格形成一定支撑。虽然下游企业压价采购意愿较高，但随着氧化铝价格上涨及用矿需求增加，持货商低价惜售情绪上升，同时考虑到当前进口矿资源少及明年政策的不确定性，预计12月份铝土矿价格维持高位运行。烧碱方面，进入12月份，由于下游主力市场需求不足、外贸订单价格下跌、部分碱厂检修结束，国内烧碱价格下跌可能性较大，预计12月份烧碱价格延续偏弱行情，企业用碱成本有望小幅下降。煤炭方面，受到产地疫情及北方气温骤降的影响，煤炭需求端有望得到释放，下游终端电厂保持刚需拉运，市场情绪有所好转，但是考虑到目前沿海电厂的存煤水平较高，叠加保供及进口煤的补充，预计12月份煤炭价格继续维持窄幅震荡走势。
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