2022年1-8月全国地方政府发行新增专项债券的规模达到3.52万亿元，远高于前三年同期的发行规模。其中1-3月、5-6月发行新增专项债的数额较大，6月的发行数额甚至高至1.37万亿元，占全年计划发行新增专项债额度的37.5%，也是历年来单月发行的最大数额。
数据来源：中国财政部
2022年上半年度，全国已发行新增专项债的数额达到了3.41万亿元，占全年计划发行新增专项债额度的93.4%，额度已基本发行完毕；7、8月份只继续发行少量新增专项债，至8月底，总发行数额占额度的96.4%。反观2019-2021年新增专项债的发行情况，上半年度发行数额占额度的比重并不高；至8月底，只有在2019年将90%以上的额度发行完毕，而2021年的新增专项债大多在当年下半年才发行。
全球疫情依然严峻，俄乌冲突更使得外部经济政治环境逐渐恶化，这抑制了国内经济的发展。在此背景下，国务院常务会议提出要抓紧下达专项债额度，发挥地方债促进经济稳定增长的作用，将其作为重要的逆周期调控工具。2021年12月，财政部已提前下达2022年新增专项债额度1.46亿元，该提前下达的额度须在5月底前发行完毕。2022年3月30日，财政部下达了剩余的新增专项债额度，该额度须在9月底前发行完毕。
数据来源：中国财政部
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在2022年1-8月新增地方政府债券资金投向中，与基础建设和工程相关的项目占据了总资金的约74%，同比增长了3个百分点。其中市政建设及产业园区基础设施占比最大，到达了32%，同比增长了5个百分点,；交通基础建设和保障性安居工程的占比居于其后，分别达到18%和13%，分别同比下降了1个和2个百分点。总体上，2022年1-8月基建工程项目的资金占比较去年同期有所提高，主要原因是政府将更多的资金投入到市政及产业园的建设之中。
在海外经济环境恶化，国内上半年需求走弱，地产需求相对低迷的背景下，政府对基建工程的投资有效稳定了有色金属的需求。据Mysteel的调研，9月国内铜杆产量93.31万吨，同比增长2.30%，环比增长1.69%。虽前期再生杆产量受废铜紧张影响有所下降，但1-9月精铜杆产量同比增长了2.37%。
数据来源：中国财政部
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9月上旬，国务院常务会议指出，要依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，并在原有9大应用领域基础上新增新能源和新基建项目。新能源项目主要包括公共领域充换电基础设施、大型风电基地等绿色低碳能源基地。新基建项目主要包括云计算、数据中心、人工智能基础设施、传统基础设施智能化改造、民生领域信息化项目等。
新能源汽车充换电基础设施主要包括充电桩及换电站，充电桩分为快充电桩和慢充电桩，快充电桩和慢充电桩的平均用铜量分别约为60kg/个和5kg/个。快充电桩利用直流充电接口，最快可以在半个小时内充电至80%；快充电桩则利用交流充电接口，一般车型需要6到8个小时才能将电池充满。2021年公共充电桩新增34.9万个，其中公共直流桩新增16.4万个，公共交流桩新增18.5万个；据估算，带来的用铜量约为1.08万吨。中国充电联盟预测，2022年公共充电桩新增54.3万个，其中公共直流桩新增29.8万个，公共交流桩新增24.5万个；据估算，带来的用铜量约为1.9万吨。同时，快充电桩具有的充电快的优势使其被消费者所青睐，提高电动车充电速度也是行业发展的趋势，因此公共充电桩保有量中公共直流桩的占比也逐渐提高，该比例从2020年的38.35%增长到2021年的40.98%，预计2022年会增长到45.44%。除去保有量的增长，还需考虑到公共直流桩的用铜量大于公共交流桩，两个因素相互叠加共同为铜需求带来亮点。
数据来源：中国充电联盟
根据国际可再生能源机构IRENA的数据，风力发电机组用铜量为2.5-6.4t/MW，主要用于发电机、电线和变压器，发电机的用铜量约占总用量的40%-60%。 全球风能理事会GWEC发布了《全球风电行业发展报告》，报告的数据表明2021年全球风电行业新增装机 93.6GW，其中中国占比达 50.91%，即47.65GW。根据数据估算可得，2021年中国风力发电新增装机带来的风力发电机组用铜量达到11.9-30.5万吨。而且根据全球风能理事会预测，2022-2026年全球风电将新增 557GW，复合年均增长率为 6.6%，风力发电对铜的需求量也会随之增长。
数据来源：GWEC
除了对铜的需求之外，新能源和新基建项目也将增加对铝、锡、镍、钴、金等有色金属的需求。我们预计，随着政府加大在新能源和新基建项目的投资，这将对有色金属的需求和价格起到一定的支撑作用。