据Mysteel数据显示，截止2022年9月，中国氧化铝行业加权平均完全成本2827元/吨，较上月上涨30元/吨左右。本月国内氧化铝行业成本上升的主要原因在于原材料价格稳中上涨趋势明显。具体来看，第一，临近二十大，国内矿山安全生产及环保政策趋严，叠加疫情影响，国内铝矿山开采及运输持续受限，供应能力难有改善，同时进口货源偏少，市场成交及报盘价格偏高，导致国内铝土矿价格整体呈现上涨局面。第二，由于国内部分碱厂装置检修增加且外贸稳中向好，区域烧碱现货供应趋紧，局部烧碱价格止跌反弹。第三，大秦线检修及二十大会议临近，在安全、环保等多重因素影响下，煤矿供应有收紧预期。而且，近期化工、焦企等非电行业需求回升，采购积极性较强，带动产地煤炭价格偏强运行。
氧化铝成本比重方面，2022年9月份烧碱成本占比小幅下降，但煤炭成本占比逐步提升。铝土矿方面，9月份国内铝土矿价格延续稳中偏强运行。受国内疫情蔓延以及二十大临近影响，国内铝矿山开采及运输持续受限，国产矿供应愈加紧张，市场成交价格基本延续上涨势头。而由于几内亚雨季影响供货量且印尼铝土矿配额限制出口量，导致国内进口矿资源偏少，现货报盘价格处于高位，同时汇率波动也导致进口矿采购成本增加。烧碱方面，9月国内烧碱价格整体呈现止跌反弹趋势。随着国内多地限电结束，区域碱厂有序复工复工，市场供应量逐步增加，但是下游需求发力不足，下游入市积极性持续偏低，对烧碱价格形成拖累。然而伴随市场低价货源出清、企业检修增加、外贸订单需求向好等情况出现，市场买涨情绪快速回升，烧碱成交价格逐步上调。煤炭方面，9月国内煤炭价格稳中上涨。虽然全国高温天气的强度和范围均有所缩减导致居民用电需求有所减少，但是“金九银十”期间非电终端化工、水泥行业开工率逐步增加，对煤炭价格形成支撑。另外，临近二十大及大秦线秋季检修，支撑部分用户释放采购需求，下游刚需价格接受程度提升，煤炭成交重心小幅上移。
据Mysteel调研发现：截至2022年9月30日，中国氧化铝行业继续处于微利局面，但当下行业面临更大的经营压力，亏损企业占比上升到20.9%左右。继川渝电解铝限电限产之后，云南电解铝企业因电力供应紧张影响减产规模也在不断增加，电解铝产量持续下降，导致氧化铝市场供应过剩压力明显增加，价格跌跌不休，快速击穿部分高成本地区企业成本线。在此情况下，氧化铝原材料价格逐步试探性上涨，企业生产成本增加，行业亏损面进一步扩大。
Mysteel预计10月份国内原材料价格易涨难跌，氧化铝企业生产经营压力进一步加大，行业亏损面有望继续扩大，价格向下寻求支撑。矿石方面，10月份国内多地开展矿山安全生产及环保整治检查，导致国产铝矿开采及运输进一步收紧，铝土矿供应紧张局面加剧，在需求未有较大变化情况下，国产矿价格具备继续上涨基础。而近期氧化铝新投规模明显扩大，进口矿需求不断增加，但是现货货源仍偏少，市场报盘延续高位。另外，汇率波动导致铝土矿采购成本增加，持货商报价较为坚挺。预计10月份铝土矿价格延续稳中上涨趋势。烧碱方面，10月份时逢国内将有重大政治活动举行，烧碱企业生产及危化品运输或受影响，而且外贸市场利好带动内需，西北烧碱厂家预售量也较前期有一定提升，导致区域烧碱供应较为紧张，市场谨慎看涨氛围依然较浓，预计10月国内烧碱价格演绎谨慎上涨行情。煤炭方面，虽然北方地区即将进入供暖季，大部分电厂机组现已处于检修状态中，日耗表现下降，而且长协煤供应量稳定，电厂补库节奏并未明显加快，但是受大秦线检修及“二十大”会议召开等影响，安全环保政策趋严，煤矿供应有收紧预期，而且非电终端化工企业补库需求仍在，煤炭价格上涨仍有支撑，预计10月煤炭价格稳中偏强运行。