一、市场价格
国庆来临之前氧化铝现货价格整体小幅下移，氧化铝加权月均价为2906元/吨，较上月下跌47元/吨，环比下跌1.59%。市场焦点多集中在南方，川渝地区电解铝企业前期因电力紧张大规模停产，虽然目前已逐渐复产，但整体复产进度较为缓慢。月初云南受枯水期影响，当地部分电解铝厂被迫减产，并且降负荷规模逐步扩大，导致西南氧化铝需求持续受限。供需错配下，市场悲观情绪较浓，价格逐步下调。北方市场，晋豫地区成本高企叠加山西晋中某氧化铝企业出现减产，部分企业挺价情绪仍存，但整体需求不佳下游压价采购意愿较强，贸易商入市带动市场低价抛售情绪升温，晋鲁豫地区均连续出现低价成交，其中山西及山东价格回落较为明显，河南仍为当前国内价格最高区域。
9月中上旬，继川渝地区电解铝减产之后，云南电解铝企业也因电力紧张陆续降负荷运行，南方氧化铝供应过剩的格局逐渐显现，持货商担忧情绪增加，市场出现零星低价成交，价格小幅下跌。另外，受疫情影响贵阳氧化铝企业发运受限，部分下游企业将采购需求转移至广西及周边区域。9月中下旬，云南部分下游铝厂接到通知继续压减负荷至30%，电解铝企业减产规模进一步扩大，且四川复产工作较为缓慢，导致市场悲观氛围不断升温，价格承压下行。相比之下，市场成交多集中在北方地区，山西连续的低价交易导致晋豫差价逐渐扩大，部分河南下游铝厂从山西采购氧化铝。除此之外，市场虽有部分氧化铝厂计划减产的消息，但部分新增及复产项目持续推进，难以扭转目前供过于求的局面。
二、预测
成本方面：Mysteel预计节后铝土矿及煤炭供应依旧偏紧，价格易涨难跌。但随着氧化铝企业生产经营压力的加大，压价采购烧碱的意愿增加，并且部分氧化铝企业有减产检修的计划，预计节后烧碱的价格有回调的风险。
供需方面：随着氧化铝行业亏损率的增加，部分企业有减产检修的计划，但是节后依旧有产能新投计划，并且20大暂时并不会对北方氧化铝的产能造成影响。因此，预计节后氧化铝供应端难以出现明显变化。反观需求端，云南电解铝限产规模逐渐扩大，且预计持续到明年2季度左右结束。而4季度开始电解铝产能增速明显放缓，且新投及复产量相对有限。综合来看，短期氧化铝供应过剩的格局将在节后延续。
成交方面：据Mysteel统计分析，2022年节前中国氧化铝市场主流现货成交共追踪到19笔，成交规模超过10万吨；海外氧化铝成交共追踪到8笔，成交规模超过23万吨。氧化铝成交主要集中在北方，南方地区下游接货意愿较低，市场偶有现货成交。随着各地新投产能的释放、西南地区电解铝企业降负荷规模扩大，国内持货商悲观情绪较浓，市场低价抛售现象频出，北方市场成交价格集中在2800-2860元/吨，南方市场成交价格在2800-2890元/吨。
综上所述，预计节后国内氧化铝现货价格继续呈下行趋势，供过于求的格局短期难以扭转。下月预测北方现货价格运行区间在2700-3000元/吨，南方现货价格运行区间在2650-2900元/吨，进口澳洲氧化铝FOB价格运行区间在310-350美元/吨。