概述：2022年上半年，在宏观预期向好以及电解铝供应受限的情况下，一季度原铝价格保持高位运行趋势，但下游终端施工受气温影响较大，一季度为传统淡季，整体需求尚未完全启动，加之高铝价对终端采购积极性的抑制，整体加工费维持弱势运行，市场处于供需双弱的状态。二季度随着俄乌冲突的弱化、美联储加息政策、疫情环保管控等对终端消费的抑制，铝价呈现下行趋势，月均价倒挂现象频出，外购铝水生产积极性降低，加之国网特高压等项目的推进，终端需求向好，铝杆加工费有所上涨，整个上半年铝杆加工费表现为先抑后扬的格局态势，而下半年的行情有将如何变动，市场供需格局如何演变依旧是市场关注的焦点。
一、2022上半年市场回顾
1、铝杆线价格走势分析
图 1 2022年全国主流地区1A60电工圆铝杆价格走势图
数据来源：Mysteel
从价格方面来看，2022年上半年整体铝杆加工费呈现波动运行状态。1月受春节提前影响，下游线缆企业陆续在1月中下旬减停产，加之原铝价格维持强势运行，下游企业畏高情绪重，叠加前期延迟订单释放完毕，季节性消费淡季来临，加工费走低势态明显。2月原铝价格持续走高，终端企业买兴低，叠加春节及环保管控影响，铝杆企业生产积极性低，在供需双弱的情况下，铝杆整体新增订单有限，加工费持续低迷。3月随着环保管控情况的改善，上下游复工进程步入正轨，前期延迟消费释放，铝杆企业订单由前期累库到排产，加工费有所提振；后期随着疫情点状爆发，货物发运不畅，下游企业开工率下滑，铝杆需求回落，铝杆订单有所下滑，加工费稍有回落。4月在疫情影响下，物流运输受限，加之原铝价格急速回落至两万以下，上游外购铝水铝杆厂月均价倒挂现象频出，铝杆企业生产积极性大幅降低，市场铝杆整体供应收紧，在供不应求下，铝杆加工费提振明显。5月上旬原铝价格回落至2万元/吨以下，终端企业下单积极性有所增强，前期延迟订单释放，铝杆加工费保持强势运行；后期随着国内疫情的好转，货物运输逐渐恢复正常，市场货源紧张局面有所好转，流通货源增加，铝杆加工费随之稍有回落。6月随着原铝价格在一万九附近低位震荡运行，铝杆企业上调加工费的意愿较高，但终端企业在铝价下行的趋势下，采购意愿低，铝杆企业新增订单有限，加工费随之有所回落。
2、供应格局及变化趋势分析
图 2 铝杆分省份供应量占比情况
数据来源：Mysteel
我国铝杆生产主要依托于电解铝企业往周边辐射，少部分采购铝锭，产地主要集中在山东、内蒙、河南、江苏、广西、宁夏等地区，其供应量超过全国总供应量的70%。其中主要占比较大的是山东地区，供应量占全国总供应量的三分之一左右。
图 3 2020-2022年国内铝杆产能产量情况
数据来源：Mysteel
据Mysteel对全国铝杆企业调研数据显示，2022年6月中国铝杆产量为26.04万吨，环比下降2.23%，同比下降8.74%；2022年1-6月中国铝杆产量为149.06万吨，同比减少2.1%。2022年上半年，铝杆市场整体供应量较往年同期有所回落，主要是受以下几个因素的影响：一、上半年受疫情、宏观情绪等因素的影响，铝价一直呈现波动上涨的趋势，最高点在23800元/吨以上，而后回落至2万以下。铝价的大幅波动，月均价倒挂现象频出，一定程度上抑制了部分外购铝水的铝杆厂家的生产积极性，上半年整体开工率较往年有所下滑。二、某大型电解铝厂铝水转移使得部分铝杆厂家原料采购受限，加之上半年铝价高位，部分自有铝水的铝杆厂家铝水转移至其他利润较高的产品，铝杆整体供应缩减。三、上半年虽宁夏、广西、青海、山西、江西等地均有铝杆新投及复产产能，但增加的产能尚不能完全弥补减少产能的空缺情况，整体铝杆供应量依旧呈现小幅减少的现象。
从供应端上来看，受铝价大幅波动，上半年月均价倒挂现象频出，外购铝水的铝杆生产企业生产积极性大幅降低，以及电解铝产能转移导致部分铝杆厂家铝水供应受限，被动减产等多重因素的影响，2022年上半年整体供应量维持偏紧的状态。
3、需求格局及变化趋势分析
图 4 国家电网投资情况
数据来源：Mysteel
据了解，2022年，国家电网计划投资金额为5012亿元，同比增长6%，是近年来投资增速最快的一年，国网投资额增速的抬升，说明电网建设力度在加强。而国家电网投资、特高压工程项目的推进，一定程度上反映了铝杆市场需求量的变化。
上半年，从国网基建部获悉，国家电网有限公司110千伏及以上电网基建工程投产2.35万千米、1.69亿千伏安，完成年度计划的56%;开工1.99万千米、1.3亿千伏安，完成年度计划的45%，其中主要工程项目白鹤滩—江苏±800千伏特高压直流工程在今年上半年已经完成竣工投产，加之一季度国家电网同时开工建设福州-厦门、驻马店-武汉特高压工程。特高压项目稳步推进，一定程度上促进了终端消费情况。
4、进出口趋势分析
图 5 2020-2022年我国铝线缆出口情况
数据来源：Mysteel
从进出口方面来看，我国铝杆主要以产成品铝线缆出口为主，进口相对较少。上半年受海外疫情影响，铝线缆消费受限，出口量下滑明显，2022年5月中国铝线缆出口总量为1.93万吨，同比增长18.8%，环比90.9%，2022年1-5月中国铝线缆出口总量为5.77万吨，比上年同期下降14.3%，降幅明显。
上半年铝线缆出口总量的下滑，主要是因为原铝价格和海运费的上涨，一定程度上增加了下游终端企业采购成本，极大地抑制了海外企业采购积极性。其次，海外疫情导致基建进程缓慢，对铝线缆消费存在一定的抑制性，需求的下滑导致铝线缆出口订单的减少。
总的来看，2022年上半年，从供应端上来看，铝杆市场整体处于供不应求的状态，市场货源紧张对铝杆价格形成较强支撑。从需求端上来看，随着国网订单的释放，以及终端采购成本的减少，整体需求量呈现逐步回升的趋势。
二、2022下半年市场展望
从供应方面来看，目前铝杆企业整体开工率依旧处于较低的水平，后期随着铝价的回落以及终端需求的提振，铝杆厂家生产积极性或将提升，预计2022年下半年铝杆整体产量将呈现小幅回升的状态，预计2022年底，中国铝杆建成产能680-700万吨，全年总产量310-350万吨左右。
从需求方面来看，2022年下半年需求主要关注国网特高压工程建设、农网改造、新能源并网、光伏用铝等领域。随着国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，而2022年，国家电网计划开工“10交3直” 特高压线路，特高压电网或将迎来新一轮的建设高峰期，以及新能源并网项目热度的提升，预计2022年下半年铝杆整体市场需求可观，或将迎来铝杆订单的井喷期。