Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2022年6月国产ADC12行业加权平均完全成本19556元/吨（含税，下同），较5月下降608元/吨。与当月上海钢联ADC12均价19559元/吨对比，全行业几乎无盈利。6月各成本项中，废铝跌幅居首，金属硅下跌幅度其次，包括个别地区天然气价格在内，各项成本呈阶梯式下跌。
6月国产ADC12价格震荡下跌，除成本下榻明显之外，下游压铸需求未兑现成为价格走弱的重要因素。ADC12价格陷入阴跌行情中，一度跌破2个整数关口。原料端方面，废铝价格抗跌性环比减弱，主要原因为金属铜和硅价格持续下跌，使得企业在原料采购方面相对灵活。对于产能较小、废铝渠道宽的的企业，成本优势明显，利润相对较高。而对于上规模企业，由于废铝采购量相对较大，价格透明，成本端降价有限，致使单吨利润相对较小。
图1 ADC12加权平均完全成本及理论盈亏
数据来源：Mysteel
金属硅成本项占比变化扩大 企业采购压力稍减
图2 6月国产ADC12成本占比分析
数据来源：Mysteel
参照Mysteel铝合金锭成本数据中的各成本项占比情况，金属硅成本比重较上月有所上浮。主要原因为金属硅价格持续走弱，企业更改生熟铝的比例，多采用易拉罐+硅的配比来满足含量的要求。叠加铜价大跌，企业的原料配比变得更灵活，采购压力有所缓解。6月沪铝加速下跌，使得废铝价格不断探底，但随着高温天气的到来，废铝价格有望在供应减少预期下变得坚挺。预计7月ADC12的成本项中，废铝占比会小幅提升。
废铝市场供需双弱 价格跟随原铝下跌
据Mysteel数据统计，截至6月30日，主流地区干净汽车轮毂价格为16500-16700元/吨，较月初下降1200元/吨，降幅6.7%；型材喷涂旧料价格为15000-15200元/吨，较月初下降1600元/吨，降幅9.6%；破碎生铝价格为15000-15200元/吨，较月初下降1400元/吨，降幅8.5%；易拉罐价格为12900-13100元/吨，较月初下降1300元/吨，降幅9.1%。沪铝高位回落，废铝价格跟随下跌，废铝市场供应相对减少；随着行业淡季的来临，合金锭需求难以大规模释放，废铝市场将进入供需双弱的局面。
图3 主流地区废铝价格走势
数据来源：Mysteel
部分天然气价格有所走弱 企业生产成本随之下降
据Mysteel调研，由于各地的天然气价格不同，反映到成本上也有所差异，天然气单耗的主流区间为210-350元/吨之间。
图4 佛山、丰城两地天然气价格走势
数据来源：Mysteel
5月由于天然气价格的上涨，使得多数江西再生铝合金锭企业的生产成本不断提升。在高成本低需求的背景下，不堪重负的企业无奈选择暂停生产。进入6月，天然气价格降温，需求端无明显增加，在产企业的生产成本得以降温。预计未来一段时间，需求端的减弱将使得天然气供应不再超负荷，价格有望回归至合理区间。
行业盈利水平集中在300元/吨以内
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，单吨盈利在500元以上的产能占比仅为4%，单吨盈利水平在100-350元的产能占比为90%，剩余6%为亏损产能。行业在经历了2个月的自主减产之后，市场供应维持一个稳定的、较低的水平。但由于需求的持续低迷、高温天气影响等因素，7月合金锭行业或将出现集中检修，市场供应有进一步下降的趋势，行业整体盈利水平很难有较大改善。
图5 6月再生铝合金锭行业ADC12产能成本占比
数据来源：Mysteel
