据Mysteel数据显示，截止2022年5月，中国氧化铝行业加权平均完全成本2745元/吨，较上月上涨43元/吨左右。本月国内氧化铝行业成本上涨的主要原因在于：第一，国内铝土矿价格稳中偏强运行，氧化铝企业用矿成本不断增加。受矿山整顿、安全生产整治、环保督查等影响，国内多地铝矿山开采量下降，同时进口矿现货资源较少，海运价格仍维持较高水平，使得国内铝土矿供应持续偏紧，供不应求对价格上涨形成推力。第二，5月份烧碱价格重心上行，整体表现强于预期，多数氧化铝企业用碱成本继续上升。第三，5月受疫情及中长期合同影响，多数煤矿维持长协保供，加快兑现长协合同履约，主产地部分煤矿因缺票无票有停产减产现象，煤矿供应小幅收紧，煤炭价格稳中小涨。
氧化铝成本比重方面，2022年5月份铝土矿成本占比略有下降，烧碱及煤炭成本占比小幅上升。铝土矿方面，5月份国内铝土矿价格稳中小涨。随着国内疫情防控形势向好，北方部分矿山开始恢复运作，但是在国内开展安全生产整治、环保督察以及矿山整顿等影响下，除少数自有矿山可以保障正常生产之外，国内多数铝矿山开采受限，导致国产铝土矿供应不足，价格延续稳中上涨态势。虽然氧化铝企业积极寻求进口矿来替代，但是当前进口矿海运费仍处于较高水平，而且当期现货货源较少，进口矿价格居高不下。烧碱方面，5月份国内烧碱价格涨跌互现，多地价格重心上移，其中片碱价格呈现温和上涨势头，整体表现明显强于液碱价格。随着疫情逐步得到控制，物流运输趋于畅通，下游企业原料库存持续累积，采购意愿有所减弱，市场看空情绪升温，受走货不佳及低价货源冲击，华北地区烧碱价格小幅下跌。但是由于部分碱厂采取检修措施且下游刚需支撑，华东、西北、西南等地区烧碱价格仍在稳中上涨。另外，片碱企业库存低位，挺价意愿较强，价格小幅上涨。煤炭方面，随着疫情防控形势逐步好转，各地复工复产企业增多，煤炭终端备货积极性提高，市场采购情绪升温，产地煤普遍即产即销，下游采购节奏较好，国内煤炭价格整体稳中有涨。国内多数煤矿积极响应稳价保供政策，以长协拉运为主，矿区基本无库存，产销平衡。
据Mysteel调研发现：截至2022年5月31日，中国氧化铝行业继续保持一定的盈利能力，然而面对原材料价格不断上涨、运输成本负担较重、能源供应短缺等问题，考虑到各企业经营状况差异，行业企业实际盈利能力不断下降，而企业亏损风险逐步上升。从5月份情况来看，国内氧化铝价格表现出一定的抗跌能力，价格下降的幅度及速度远低于预期，而且原材料价格涨势并不突出，这才为氧化铝企业盈利赢得一定空间。
进入6月份，国内原材料价格稳中上涨态势较为明显，氧化铝成本有望维持上升趋势，企业生产成本压力不减，对氧化铝价格下方支撑较强。矿石方面，受各地扎实开展矿山安全生产大检查等影响，国内铝矿山开采受阻，同时考虑到进口矿运输周期较长且当期现货货源较少，国内铝土矿供应紧张局面有望持续。而且印尼禁矿风波再起，矿源供应可能出现阶段性短缺，铝土矿价格延续稳中上涨趋势可能性较大。烧碱方面，5月国内部分碱厂装置检修及出口需求向好，导致国内多地烧碱价格小幅上涨，由于氧化铝厂多以提前锁价的形式进行采购，因此预计6月晋豫地区氧化铝企业烧碱采购成本小幅增加。除此之外，随着国内部分烧碱装置检修结束，企业存在累库趋势，而且下游对高价有明显抵触情绪，烧碱价格持续上涨压力较大。除此之外，随着国内部分烧碱装置检修结束，企业存在累库趋势，而且下游对高价有明显抵触情绪，烧碱价格持续上涨压力较大。煤炭方面，随着政府调控力度加大，强调落实保供限价政策，煤炭价格逐步回归至合理区间，部分终端用户采购节奏放缓，煤矿存煤累积持续增加，市场看空心态渐浓。然而，由于6月后华东区域工业企业大面积复工复产，叠加下游电厂为迎峰度夏做囤煤准备，短期刚需采购将在6月释放，对煤炭价格存在一定支撑，预计6月份煤炭价格延续震荡行情。