Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2022年4月国产ADC12行业加权平均完全成本21311元/吨（含税，下同），较3月下降484元/吨。与当月上海钢联ADC12均价21300元/吨对比，全行业亏损11元/吨。4月各成本项涨跌幅度较小，除个别地区天然气价格大幅上涨外，整体呈阶梯式下跌。
4月国产ADC12价格整体呈现震荡下跌走势，从时间轴上来看，4月上旬，在疫情的持续干扰下，ADC12价格从21900元/吨一路下跌至21300元/吨。下旬阶段，原铝反弹致成本抬升，但下游压铸需求持续减弱，ADC12价格进入震荡盘整阶段。对此，合金锭企业只能压价采购原料，保持成品去库为主，缩减产能，同时为了维护老客户不惜降价出售，行业利润进一步缩窄。
图1 ADC12加权平均完全成本及理论盈亏
数据来源：Mysteel
成本项暂无变化 废铝价格占比略微减少
图2 4月国产ADC12成本占比分析
数据来源：Mysteel
参照Mysteel铝合金锭成本数据中的各成本项占比情况，废铝成本与金属硅成本比重变化不大。4月沪铝整体震荡下跌，废铝紧随其后，但疫情至物流受阻，市场货源流通趋紧，废铝抗跌性凸显。预计未来ADC12的成本项中，废铝涨幅领先其余成本项，其占比大概率增加，或在90%以上。
废铝给予成本强力支撑 生铝系降幅较小
图3 主流地区废铝价格走势
数据来源：Mysteel
据Mysteel数据统计，截至4月29日，干净汽车轮毂价格为18300元/吨，较月初下降1200元/吨，降幅6.15%；型材喷涂料价格为17400元/吨，较月初下降1000元/吨，降幅5.35%；破碎生铝价格为16800元/吨，较月初下降700元/吨，降幅4%；易拉罐价格为14500元/吨，较月初下降500元/吨，降幅3.33%。沪铝虽然高位回落，但生铝系废铝跟跌较少，给予成本强烈支撑。
部分地区天然气价格实行阶梯式收费 企业成本再度提升
图4 佛山、丰城两地天然气价格走势
数据来源：Mysteel
据Mysteel铝合金锭团队调研，铝合金锭生产企业生产一吨ADC12平均消耗78立方，由于各地的天然气价格不同，反映到成本上也有所差异，天然气单耗的主流区间为230-350元/吨之间。在3月底，江西省、广东省大部分铝合金锭生产企业均收到了燃气公司将于4月份的对天然气提价预告函，超出规定用量的部分需按照高价结算，甚至达到6.8元/立方。如此一来，单吨ADC12天然气单耗高至510元/吨，增长了近一倍。在原本利润空间缩窄的情况下，成本再次增加使得企业竞争力进一步下降。
行业盈亏比例处于较低水平
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，4月样本企业运行产能609万吨/年盈亏比大约在3:1，最高利润仅在500元/吨左右。
图5 4月再生铝合金锭行业ADC12产能成本曲线
数据来源：Mysteel
随着废铝价格和天然气价格的集体上涨，铝合金锭企业间成本差异逐渐缩小。从区域成本对比来看，浙江、江苏地区凭借废料价格优势，在行业内成本优势显著。而江西、云南、安徽等地，因为是货物输出型城市，致使其利润在行业内仍处于低位水平，缺乏竞争力。
行业盈利水平集中在200-400元/吨
根据Mysteel再生铝合金锭样本企业成本盈利比重测算，可以发现单吨盈利在500元以上的产能占比仅为2%，单吨盈利水平在200-400元的产能占比为80%，剩余18%为亏损产能。随着减产规模的逐步扩大，ADC12价格有望保持相对坚挺，行业亏损程度将逐步减小。
图6 4月再生铝合金锭行业ADC12产能成本占比
数据来源：Mysteel