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宏观方面，上一交易日美元指数继续表现强劲，盘中一度站上98关口。美国经济数据表现乐观及美联储主席偏鹰派的发言对美元形成支撑，预计短期内美元仍将维持强势。预计近期美元仍将维持高位震荡。需求方面，据Mysteel不完全整理，2022年1-2月国内共14个铝项目开工、投产；其中，1月淮北市中匠新材料项目、神火新能源动力电池材料项目等5个项目开工；2月东阳光低碳电池铝箔项目、浠水县数控铝板项目等8个项目开工，湖北城资铝业年产20万吨再生铝项目投产。库存方面，截止3月3日，中国电解铝库存114.7万吨，较本周一（2月28日）增加0.6万吨。海外方面，美国铝业将重启Alumar的铝产能26.8万吨/年，初步生产将在今年第二季度开始，预计在第四季度全面投产。总的来说，美联储或预计将在3月加息，且任支持加息25个基点，铝价上方存在一定压力；俄乌冲突是影响目前铝价的主导因素，在欧洲能源危机暂未缓解的背景下，俄乌冲突以及因此而来的经济制裁势必进一步加剧能源紧缺和推涨能源价格，欧洲铝厂减产的预期仍在，若后期俄乌冲突进一步恶化，美国制裁俄铝，则铝价有进一步上行可能。需密切关注俄乌事件进展，积极做好风险控制。
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观点：昨日铝价震荡上扬。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温，伦铝带动沪铝上扬。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。LME库存持续下滑，降幅主要由巴生仓库贡献。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，建议单边上以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。