岁末年初，辞旧迎新，年味儿越来越浓，市场却越来越冷清。伴随着浓浓年味迎新春，氧化铝市场调整基本接近尾声，也预示着氧化铝价格上涨告一段落。关注点逐渐转向节后，市场将迎来“暖春”，还是“倒春寒”呢？
进入2022年1月份以来，国内外氧化铝价格逐步打破弱稳僵局，迎来一波上涨行情，国内氧化铝现货价格逐渐从2650-2880元/吨，一路小跑上行至2970-3200元/吨，价格平均上涨达到300元/吨左右。然而鉴于月初弱市延续，且对于氧化铝价格强势反弹，市场始终充斥着质疑和忧虑，因此今年1月份国内氧化铝整体价格重心仍在下移。据Mysteel统计，2021年1月份国内氧化铝现货价格为2940元/吨，较上月下跌55元/吨，环比下跌1.84%，同比上涨23.79%。
图 中国氧化铝现货价格（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在节前短短不足一个月时间内，处于弱市之下，氧化铝市场却还能打个翻身仗，归根结底在于借助政策施力和供需不平衡预期。与往年不同的是，今年采暖季遇上“三会”（冬奥会、残奥会、两会），政策叠加效应释放，对氧化铝市场影响预期的判断难度明显增加，且重点在于供需错配矛盾有望升级。而凭借经验判断无法完全规避风险之下，作为氧化铝市场参与者，他们也只能调整战略经营计划尽可能地降低企业风险。故而，在山东及河南陆续发布冬奥会限产政策之后，下游电解铝企业、贸易商以及部分氧化铝企业的入市积极性明显上升，氧化铝现货交易趋于活跃，成交价格节节高。据Mysteel统计，2022年1月份氧化铝现货成交笔数是去年12月份的两倍以上，1月底氧化铝现货成交价格再度上涨至3200元/吨。
目前春节倒计时已开启，氧化铝市场也进入平静期，但是风险就在眼前，还需大家持续关注。Mysteel梳理出5个关注点，具体如下：
第一，冬奥会期间限产影响。为营造春节冬奥会安全环境，尤其是冬奥会，北京、河北等周边省市授权当地政府在冬奥会筹备和举办期间可依法依规采取必要的行政措施，对污染重、排放量大、经济影响相对较小的企业和车辆进行临时性管控，而在1月中旬山东及河南地区部分氧化铝企业已接到初步限产政策，基本已做好限产准备。冬奥会限产影响时间为1月30日/31日至2月20日。据Mysteel调研，截止到1月30日，按照工业源应急减排要求，山东及河南氧化铝企业限产执行逐步到位，100万吨以上规模企业基本限产30%-50%，100万吨及以下规模企业焙烧炉全部关停；山西尚未采取限产措施，但考虑到冬奥会时值北方冬季采暖期和重污染天气，按照工业源应急减排要求，短期山西氧化铝企业也将主动采取限产措施。
第二，重污染天气影响。根据环境气象报告，1月29日夜间至30日，京津冀及周边地区、汾渭平原等大气扩散条件较差，有轻至中度霾，局地重度霾；2月1日至2日，京津冀及周边地区中南部大气扩散条件一般，部分地区有轻至中度霾。而且中国气象局从1月27日9时至2月21日17时进入北京2022年冬奥会气象服务特别工作状态。因此，氧化铝企业需时刻关注区域大气污染形势，以及时做出生产计划调整。
第三，残奥会限产预期影响。冬残奥会将于2022年3月4日至13日在北京、延庆和张家口三个赛区举行，而此期间与近日河南省焦作市发布的《近期空气质量联防联控工作要求》中管控时间有部分重叠，不排除残奥会期间氧化铝企业同样需要执行临时性管控措施。
第四，疫情防控及雨雪天气对运输的持续影响。目前国内疫情形势严峻复杂，而且春节及冬奥会期间，人员流动增加，“外防输入、内防反弹”压力增大，对物流运输影响有望持续，尤其是公路运输。另外，仍需要关注雨雪天气对氧化铝生产及消费区域短暂性运输影响。
第五，进口氧化铝替代及价格预期影响。春节前，国内氧化铝现货供应紧张，采购商将眼光转向海外市场，对于2-3月远期氧化铝需求上升。另外，短期澳大利亚氧化铝现货供应偏紧且LME铝价表现持续向好，海外氧化铝价格存在上涨可能性。从来源国看，2021年中国氧化铝进口总量排名前五位依次是澳大利亚、越南、哈萨克斯坦、印度尼西亚、委内瑞拉，其中澳大利亚继续稳居首位。2021年中国进口澳大利亚氧化铝总量为223.36万吨，占总量的67.15%。
综合来看，由于市场不确定性因素持续增加，今年市场进入“暖春”还是“倒春寒”尚不明确，仍需关注下周北方氧化铝企业限产执行进展。虽然节前氧化铝价格表现超出市场预期，但是对于节后氧化铝价格走向，市场争议较大，主要矛盾点在于：第一，冬奥会期间北方氧化铝限产执行力度。倘若实际执行低于预期，氧化铝产量下降对价格刺激作用将大减；第二，氧化铝新建项目陆续投产。伴随氧化铝产能逐步释放，氧化铝供应端压力大增；第三，电解铝增量需求释放及需求时间存在重大不确定性。而从短期来看，预计北方氧化铝现货价格3200-3800元/吨，南方氧化铝现货价格3000-3500元/吨。