截至今日收盘，沪铝主力再次冲破2万关口上涨至20460元/吨，刷近期新高。而这背后的驱动力，或可分为两点：第一，电解铝社会库存下破85万吨关口。据Mysteel统计，2021年12月30日，电解铝社会库存为80.9万吨，较上一统计日下降3.8万吨。其次，欧洲电解铝企业因能源价格问题引发自主减产。12月29日美铝宣布，为了解决能源价格过高带来的挑战，公司已与旗下西班牙San Ciprián铝厂的工人代表达成了一项停产协议。该协议在2021年12月29日签署，要求该铝厂停产两年，并承诺将于2024年重启。该铝厂年产能22.8万吨，减产将于2022年1月1日开始执行，目标是在2022年1月底前完成减产计划。在这双重利多因素下，多头大举加仓，推动沪铝主力持续上行，一改前期“颓靡”之势。那这到底是意味着短期反弹还是调整后的中期反转行情呢？笔者本文将简单阐述个人看法。
电解铝库存虽降 仍需关注站台积压情况
寒冬凛冽，疫情四起，各地陆续播报零星确诊。据市场客户反馈，近期新疆地区因防疫要求及铁路假期，导致进疆箱子车皮较少，站台铝锭积压（后续具体情况Mysteel会持续关注）。这使得三大主流消费地巩义、无锡、佛山库存继续下降。距离春节假期还有四周的交易日时间，根据往年的情况来看，后两周市场基本上处于零星交易，特别是电解铝高价的情况下。而在接下来的半个月里，或许是年前出货的较好时机。
高铝价或导致下游加工企业清库为主
在传统行业里，尤其是资金密集型企业，临近年关基本上都以回款为主。在这半个月中，沪铝一路上行，给到市场一个较好的出货、补库机会。但奈何下游需求增长几乎停滞，多以按需采购为主，一定程度上限制市场多头的实力发挥。据Mysteel调研，由于企业普遍成品库存较低，账面资金相对灵活，从而在价格合适的位置就会提前备库，无需再像往常一样掐着时间点去买。今日铝价大幅上扬，不论是铝锭贸易商还是加工企业，都是以出库为主，且在总体需求转弱的情况下，年前这段时间，落袋为安或成为市场主旋律，这将在一定程度上加速未来电解铝的累库。
废铝市场等待已久的“春天”终于来到
11月原铝持续暴跌，多少无辜的“雪花”被压，其中废铝市场的“雪花”占比较大。近期沪铝接连上涨，不仅点燃市场看涨情绪，也给了大部分持货商一次“解套”的机会。俗话说的好，要想解决商品短缺的问题，那就先把价格抬起来试试。前期市场因废铝价格较低，持货商利润低下，甚至还有亏损货物在手，纷纷捂货不出，市场废铝难求。如今铝价反弹至2万上方，且又临近春节假期，对于大部分持货商来说，无论是盈利还是小幅亏损，第一选择就是出货。据Mysteel调研，今日废铝市场货源流通相对宽裕，下游企业压价采购或拒绝收货。在这种状态下，废铝的经济效应将表现的更为直观一些，而这也在一定程度上减少市场对电解铝的需求。
总结：今日沪铝在多重消息刺激下大幅上涨，也被称为多头狂欢日，但收益与风险并存。站台积压的铝锭或许会选择在所谓的高点进行保值，持续高涨的电解铝价格或加速中小型加工企业放假，废铝市场流通货源增多或能拖累电解铝去库，而沪铝的强势也将会被削弱。