美尔雅期货【今日铅观点】本周铅蓄电池企业综合开工率周环比出现小幅回升，季节性消费淡季延续，后期消费或存改善空间，但目前电池价格跟涨乏力，实际消费仍略显平淡。国内铅锭社会库存本周迎来拐点，但炼企成品库存压力有所增大，截至周五国内铅锭社库周环比下降0.42万吨至12.57万吨，交易所铅库存再度转增，周环比累库2039吨至118608吨。铅原料矿供需紧张态势不改，7月国产TC继续下滑，周内再生铅利润有所修复，开工率录得小幅回升，精废价差再度大幅走扩。铅供给端弹性仍然较大，后期去库能否维持尚需观察。目前市场正在博弈消费旺季来临和高库存之间的矛盾，预计短期铅价反弹空间或有限。
五矿经易期货【今日铅观点】上期所铅库存增加0.2万吨，至12.8万吨，库存拐点尚未兑现，但累库速度较此前已有明显 减缓。铅精矿加工费继续下调，铅矿供应紧张格局延续。再生铅利润维持亏损，铅价上行至 15500元/吨以上后原再价差再次扩大至300元/吨，价差对铅价影响由偏中性转向偏空。沪铅周内 区间关注15000-16000元/吨。
弘业期货【今日铅观点】隔夜伦铅继续反弹收小阳线。沪铅高开后大幅回落收阴线。国内加工费维持低位，但原生铅产量影响暂较小。再生铅的供应弹性较大，随着铅价的反弹，再生铅利润修复下，铅检修企业随之复产。虽然社会库存减少，但冶炼厂库存积压较大，后期铅价上涨压力较大，或继续维持弱势震荡格局难改。中期关注电动车消费旺季需求能否有改善。
金瑞期货【今日铅观点】中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。短期矛盾：再生成本支撑及消费淡季压制。我们的观点：上周市场风险情绪得以释放，伦铅再度突破2200美元表现强势，而国内表现相对偏弱。海外去库得益于疫情后的经济复苏，而国内尽管上周短暂去库，但我们认为这并非消费驱动，而是受限于交割库库容不足因素，导致社会库存向冶炼厂厂库库存转移。国内三季度存季节性旺季预期，7月累库或放缓，关注铅蓄电池市场价格是否上调，库存隐形化或导致短期价格相对坚挺。铅价跌至万五一线后导致再生成本支撑，而铅价反弹后对消费抑制明显，当前库存水平仍然偏高位，这也意味着消费未实质性改善前价格难以明显突破，关注库存拐点。此外，近期伦铅再度回至5月高点附近，关注震荡区间上沿的压力。沪铅波动区间14800/15800元，伦铅波动区间2050/2250美元。投资策略：尝试买国内抛LME跨市反套。风险提示：旺季推迟国内累库幅度令比价较难回归。