美尔雅期货【今日铅观点】铅蓄电池企业综合开工率周环比下降，季节性消费淡季特征仍在持续，加之部分蓄企受限电影响初端开工率出现恶化。铅锭社库延续增长趋势。国内再生铅目前供给弹性较大，再生铅开工率继续回升，成品累库压力不改。但6月国产铅精矿月度TC环比大幅减少，云南地区铅冶炼受到限电影响开始减产，原生铅产量出现萎缩，供给端过剩压力或将有所缓解。目前来看铅基本面仍然维持弱势，但价格或有一定支撑，沪铅保持偏弱震荡为主。
瑞达期货【今日铅观点】隔夜沪铅主力 2107 合约低开走高，多头增仓支撑。期间美国 5 月 ISM 制造业加速扩张，不过同时美元指数低位回升使得基本金属承压。现货方面，铅两市库存外减内增，下游询价接货并未明显好转，蓄企观望情绪仍然较重，整体成交依然较为清淡。技术上，期价日线 KDJ 指标向下收散，但小时线 MACD 绿柱缩短。操作上，建议沪铅主力可于 15450-15550 元/吨之间高抛低吸，止损各 50 元/吨。
弘业期货【今日铅观点】隔夜伦铅继续弱势震荡收小阴线。沪铅夜盘均线上方弱势震荡收十字线。铅精矿偏紧，但原生铅企业副产品利润较高下，原生铅开工率维持高位。环保限产褪去后，再生铅开工率稳步上升。下游蓄电池需求继续淡季低迷态势，铅蓄电池企业库存较高，部分企业下调产量计划。铅供需过剩下，社会库存大幅攀升至近年来新高，铅价继续弱势震荡行情。
金瑞期货【今日铅观点】中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。短期矛盾：再生成本支撑及消费淡季压制。我们的观点：海内外累库进度差异导致近期内弱外强明显，国内冶炼集中检修后有恢复，而终端开工同比有走低，市场持续累库，国内多个交割库爆满，社会库存升至近4年来最高水平并超过10万吨，现货弱于期货，炼厂交仓意愿较高。当前宏观市场波动较为剧烈，政策与基本面博弈中，铅市场坚挺更多是基于流动性支撑跟随其他金属被动跟涨，而基本面偏弱，在消费淡季延续下，供过于求格局仍将持续，产业矛盾或制约铅价走势，我们预计铅价反弹空间有限，沪铅波动区间15000/15800元，伦铅波动区间2050/2250美元。
投资策略：尝试买国内抛LME跨市反套。风险提示：海外back不利移仓，白银内外盘倒挂对矿进口的拖累。