2020年4月中国一共进口铝土矿944.02万吨，从进口来源国看，来源于以下7个国家.（从圭亚那进口的铝土矿数量过少，所以未显示出来。）我们可以很明显地看出几内亚、澳大利亚以及印度尼西亚的铝土矿进口量最多，占据国内主要市场，而所罗门、黑山、马来西亚等国数量较少，大概只有一到两船超灵便船的量。马来西亚矿已经停了数月有余，恢复时间未知，本月的3万吨铝土矿都是从先前已在国内保税区的量。
我的有色将4月份从保税区进入关境的贸易方式的进口铝土矿筛除，我们发现4月黑山与马来西亚的矿是从保税区进的，而在疫情之下，通过一般贸易进口到中国的仅有几内亚、澳大利亚和印度尼西亚三个主要进口来源国，呈现出“三足鼎立”的供给情况。有宏观分析师认为，疫情可能会分为两波，第一波是从东到西，第二波是从北到南。进口国过于集中，需要考虑到新冠疫情对于当地采矿业的冲击。目前来看，此三地的新冠疫情并未出现大规模爆发的迹象，截止到发稿日期，印尼新冠累计确诊人数为23165人，澳大利亚为7126人，几内亚3275人。我们发现，现在铝土矿港口库存处于高位，而近几个月来进口量并未减少，下游需求并未出现明显回升，我们认为一方面可能是目前港口库存处于一个新的常态化库存位置，另一方面可能是作为一种风险防范储备，以防铝土矿进口量受到主要来源国的疫情冲击影响而导致价格推升。而目前进口铝土矿的价格因需求不足、国产矿价格压制、干散货海运市场冷清、原油价格走弱、国内港建费免除等多种因素影响而持续走低，对于一些现金流充足的企业来说，这是一种分摊生产成本以及防范风险的的手段。
回溯历史，我们将进口矿按贸易国区分，做了一个进口矿分国家的堆积图。可以看出，中国铝土矿的进口来源越来越集中。自2017年至今，澳大利亚出口到中国的量基本维持稳定，整体略有上涨，可见澳大利亚矿拥有较为稳定的下游氧化铝厂需求。受益于国内矿企、氧化铝企业发现几内亚丰富的矿产资源而推进了多个在几的矿产投资项目，几内亚矿进口量整体处于增加的趋势，同时也呈现了比较明显的季节性变化——因为山东地区的氧化铝厂三季度检修，每年的8-10月进口量会大幅减少，从而使中国进口铝土矿量出现了季节性波动。印度尼西亚自2017年解封对外出口后，其铝土矿在中国的份额也在逐年上涨。但是反观其他来源国的矿，却在逐年减少。造成现在进口来源国集中的原因有很多，像印度尼西亚矿放开出口导致许多来源国的矿被挤出，氧化铝产业集中以及上下游合作关系稳定，还有就是出口来源国的政策变化：如越南决定依赖丰富的矿产资源发展铝工业，想从深加工上分到一杯羹，而不是仅仅出售初级产品。
换一个角度，从国内接货方看，我们发现国内进口注册地，一开始仅山东一家独大，但是从2018年6月开始，以上海、福建、浙江等为注册地的进口量也逐渐增多，根据我的有色铝产业地图数据，此三个省市无氧化铝产能，故我们认为其为贸易行为。进口铝土矿市场除了国内氧化铝企直接采买外，中间贸易环节也逐渐发展起来了，这对于一些无力向上游延伸的氧化铝企业提供了一层保护。3月份-4月初因为疫情的影响，国内氧化铝企面临亏损的问题，而进口矿当时相对成本要低于国产矿，部分企业换线使用进口铝土矿来降低生产成本以维持生产，这也给了矿石贸易商机会，故4月份非山东地区的进口量大幅增加。
疫情并未对铝土矿开采造成很大的影响，但是终端需求却因疫情影响迟迟未得到提振，铝产业链整体供需偏松，氧化铝企业亏损情况依旧存在。宏观层面，各国对于三季度恢复经济的预期持谨慎态度，经济走势可能会呈现“U”型甚至是“W”型恢复。所以从目前来看，除非进口供给出现问题，铝土矿价格可能会长期处在底部区间运行。