转眼2019上半年已过，沪铅并未迎来众所期待的旺季，消费疲软不堪，原生铅冶炼企业5-6月份检修集中，但仍铅途无亮。回顾6月份现货市场，7月沪铅路漫漫其修远兮。
图一 2019年1-6月份铅锭现货市场价格走势图 单位：元/吨
数据来源：我的有色网
上图所示，沪铅年初18500元/吨一路下探至16000元/吨，跌幅达13.5%，进入五月份中旬，沪铅现货在16000-16300元/吨盘整到六月底，原生、再生企业利润堪忧。近两月广西、湖南、内蒙、山东等地区原生铅企业检修影响市场供应约3万吨左右，江西、贵州地区再生铅企业受环保回头看的检查，影响产量约5000吨，但价格变现的仍无济于事，病结还是在于下游消费。自4.15号新国标实施，加之今年锂电池等新能源电池对铅酸蓄电池的替代，沪铅今年表现旺季不旺，淡季倒是延续。
图二 2019年1-6月份全国主要地区铅锭库存走势图 单位：万吨
数据来源：我的有色网
截止2019年6月17日，据我的有色网对上海、广东、江苏、江西地区统计的铅锭社会库存为1.96万吨，较年初的2.38万吨减少17.6%，虽社会低库存对沪铅价格有支撑，但场内库存不断攀升。截止6月22日，我的有色网对河南、安徽、江西、贵州、山东等12个地区原生、再生企业场内库存统计，国内原生铅场内库存为3.5万吨，再生铅场内库存为3.25万吨。库存往往带动价格波动，场内的高库存压制价格，价格上行无力。
图三 2019年1-6月再生铅利润走势图
数据来源：我的有色网
图三可以看出，我的有色网针对冲天炉和反射炉两种炉型对再生铅利润进行调研，春节后废电动电池利润由最高的500元/吨多，跌至最低的48元/吨，如果企业在采购原料和销售成品处理不当的话，很容易亏损，所以目前再生铅企业在面临资金压力和银行利息影响，利润处于较低甚至亏损水平。再生利润的支撑，只是使得现货价格触碰16000元/吨位置，但受制于消费疲软，反弹力度有限，市场效益弱势不改，多地区再生企业采取缩量生产和检修。
图四 废电动和现货铅价格走势图
数据来源：我的有色网
上图反应现货价格对废电动车电瓶价格走势的影响，年初之前废电动价格随沪铅价格一路下跌，由年初的9850元/吨，跌至近期均价的9155元/吨，下跌695元/吨，对比着现货下跌2000元/吨，废电瓶稍显抗跌。6月份废电瓶价格围绕9200元/吨上下窄幅震荡，下破有限，为何废电瓶如此抗跌？首先废电瓶回收点大多可容纳30-100吨，如果未达到回收商的利润点，其出货意愿不强；另外来看，2019年我国电动车报废产生的废电瓶量有所下滑，电动车消费疲软，市场以旧换新的动力不足，废电瓶供应同比收紧；今年我国再生铅新增产能，使得原材料端需求增加，废电瓶逐渐成为市场争夺热点。
图四 全国蓄电池综合开工率
数据来源：我的有色网
截止5月份我的有色网统计全国蓄电池综合开工率为53.2%，环比下降2.44%，5月份终端消费萎靡，启动型、牵引型蓄电池开工率有所下降。蓄电池行业在新国标后面临阻碍，市场订单偏弱，电池厂促销活动，挤压市场价格，导致部分中小型蓄电池企业不得不被迫减产。据了解5月份中小型电池厂成品库存在10-15天，大型蓄电池成品库存在20天左右及以上，部分电池厂原料采购以销定产为主，原料库存备货天数同比下降明显。而6月份，市场传言天能、超威等大型电池厂有计划，减产幅度5%-15%不等，国内贸易升级对于铅酸蓄电池出口受阻，致使市场供应端虽有检修但供应仍然过剩。
表一 国内6月份铅冶炼企业检修情况
数据来源：我的有色网
据我的有色网对6月份原生企业检修情况统计，按照6月份影响情况折算，实际影响量在2.9万吨左右，对于沪铅市场虽有提振，但总体有限。再生铅受利润以及环保影响，检修实际影响1.5万左右，原生、再生6月份实际影响产量4.4万吨，但目前原生和再生的场内库存在6万吨左右，总体来看市场供应不会造成紧缺情况。7月份市场原生和再生复产预计增加62000吨，近日河南受污染管控影响，豫光和安阳岷山检修30天，影响19000吨产量，总体来看7月份市场供应会增加43000吨，可以弥补六月的检修缺口。
综上所述，在铅冶炼企业场内去库缓慢，蓄电池企业成品库存下滑预期不大，7月份市场供应明显增加，下游消费回暖迹象尚不明朗，废电瓶价格和再生利润能否持续形成强支撑，还需观察，预计七月份沪铅主力处于15800-16500元区间震荡。短期价格波动受国内外宏观环境变化影响也不可忽略。