概述：2024年8月，海外各大主要锡矿山季度报告相继更新，在国内锡矿资源无法实现自足，且我国主要锡矿进口国缅甸暂未恢复锡矿生产的大前提下，海外锡矿山的生产运营也将逐渐受到业内广泛关注，在此前提下Mysteel锡小组对海外主要锡矿山上半年生产情况作如下分析，并对年内海外主要锡矿山产量作简要展望。
一、印尼天马锡矿与精锡上半年实现双增长，下半年或将以维稳为主
天马公司是印尼最大的锡生产企业，基本垄断印尼锡矿产业。2022年锡矿资源量达91.16万吨，储量达33.37万吨，其中海上锡矿储量达25.30万吨，占比75.81%。
2024上半年印尼天马生产锡矿约10250吨，同比增长32.5%，精锡生产9675吨，同比增长19.44%。其中一季度生产锡矿5360吨，同比增长29.5%，精锡生产4475吨，同比增长12.7%；二季度生产锡矿4890吨，同比增长35.2%，精锡生产5200吨，同比增长25.9%。
据公司财报披露，锡金属的平均售价为每公吨30,397美元，比去年同期的每公吨26,828美元增长了13%。
数据来源：公司财报、上海钢联
据Mysteel调研了解，印尼天马实现双增长主要是源于：天马公司在上半年整体锡价波动情况下，专注于提高运营和生产绩效，包括优化海上和陆地矿山生产，矿山设备优化以及剩余加工结果的生产优化。因此随着印尼锡矿业和交易管理制度的改善，该公司在2024年第一季度实现了正利润。但受制于陆矿储量枯竭严重，海矿开采水平虽有在不断优化与发展，但仍受制于季节环境影响，下半年印尼产量或将以维持现有增量为主。
二、秘鲁明苏尔：上半年同比大幅增长，下半年或将小幅下降
秘鲁主要锡矿公司为明苏尔公司，秘鲁主要两大矿山是SanRafael和B2两矿山。近几年秘鲁最大锡矿山SanRafael矿山锡原矿品位下降，开发尾矿目前产量相对稳定。
秘鲁明苏尔上半年生产锡含量16326吨，同比增长68%。其中圣拉斐尔矿山产出锡精矿12450吨，B2尾矿山产出锡精矿3876吨。上半年精锡生产13531吨，同比增长36.1%。其中一季度生产锡精矿8121吨，同比增长280%、精锡生产6388吨，同比增长135.2%；二季度生产锡精矿8205吨，同比增长8.8%、精锡生产7143吨，同比下降1.1%。
数据来源：公司财报、上海钢联
据Mysteel调研了解，一季度产量大幅增长主要是源于2023年一季度受社会及政治环境导致生产停滞，而2024年一季度并未有外在因素侵扰，满足正常生产计划。环比来看，2024年上半年锡矿产量下滑1.34%，后续受矿山品位下降，以及机器老旧因素影响，下半年产量或将小幅下滑。
三、Alphamin两大矿区同步产出 下半年产量或将更进一步
刚果金主要锡矿比齐（Bisie）矿山的Mpama矿区，主要锡矿公司是阿尔法明（Alphamin）公司。2024年上半年阿尔法明生产锡矿7169吨，同比增长13.1%；销售锡矿为7371吨，同比增长18.3%。
一季度生产锡矿达到3147吨，同比下降1.4%；销售锡矿含锡量4124吨，同比增长30.5%。
二季度生产锡矿4027吨，同比增长27.8%；销售锡矿3245吨，同比增长5.8%。
Mpama South：自2024年5月起确定已生产159吨锡矿，并且原料矿石的锡品位有所提高，阿尔法明表示此后该矿区将不断实现稳定的产量和生产目标，提高加工回收率，并继续生产高品位精矿。
Mpama North：目前Mpama North地下矿仍继续交付锡矿石，其品位和产量符合预期，并未见明显下滑。
数据来源：公司财报、上海钢联
据Mysteel调研了解，一季度产销存在较大偏差情况主要源于2023年四季度因道路运输受阻导致积压精矿于一季度慢慢消化；而二季度产量大幅增长原因主要是由于Mpama South正式生产锡精矿带来的增量。
Mpama North在保持现有产能的基础上，叠加矿山处理设施表现良好，产量仍有一定增长空间，且Mpama South下半年预计将按计划产出实际锡矿量，Alphamin下半年锡矿生产量或将更进一步。然而受传统雨季运输影响，锡矿销售量或将小幅下降。
四、Metals X雷尼森矿山储量增长 品位及金属量下滑
澳大利亚主要锡矿山是雷尼森矿山，据澳大利主要锡矿公司MetalsX公司季度公布数据显示，2024年上半年生产锡矿金属量4478吨，同比增长11.8%。
其中一季度生产锡矿2272吨，同比增长16.7%，环比下跌16.3%。矿石开采品位为1.52%，较上一季度下跌0.32%。季度平均回收率为77.58%，比上一季度下跌0.45%。
二季度生产锡矿2506吨，同比增长9.3%，环比上升10.3%；矿石开采品位为2.06%，较上一季度上升0.54%。季度平均回收率为73.65%，比上一季度下跌3.93%。
数据来源：公司财报、上海钢联
据Mysteel调研了解，2024年3月雷尼森矿山完成新一轮探测，报告显示目前雷尼森矿山矿产资源矿石吨数虽有增加，但锡矿品位及金属量有所下降，叠加生产锡矿的平均回收率略有下降，预计2024年下半年雷尼森矿山锡矿产量或将小幅下降。
五、总结
整体来看，上半年除印尼天马和雷尼森矿山产量相对稳定之外，Alphamin因Mpama South实现正式投产带来小部分增量；但是因为Mpama South于5月底投产，预计Alphamin全年锡矿产量在15000-16000吨左右（2023年全年生产锡矿12568吨）。秘鲁明苏尔H1同比有大幅增长（2023年H1受不可抗力因素影响下滑明显），但环比基本持平，整体来看符合生产预期。
