美联储若降息大宗商品如何走？高盛：铜和金将是最大受益者

高盛分析师认为，美联储启动降息周期后，铜和金预计将成为大宗商品中最大的受益者。

美联储于2022年3月启动了加息周期，经过11次加息后，联邦基金利率目标区间于去年7月达到5.25-5.5％，自那以来，美联储已连续四次在议息会议上按兵不动。

市场此前普遍预计本轮加息周期已经结束，并且最早有望在今年3月开启降息，但随着最新经济数据的公布，投资者目前预计美联储最早也要等到6月才会开始降息，甚至不能排除进一步加息的可能性。

高盛在2月20日的一份报告中表示，美联储若降息会明显利好金属，尤其是铜和黄金，预计铜价将上涨6%，金价将上涨3%。

这一前景是基于对2年期美债收益率将下调100个基点的预期，铜和黄金的价格上涨将超过石油等其他大宗商品。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格目前交投于每吨8458美元的近三周高位，现货金价则触及每盎司2030.30美元的近两周高位。

高盛预计，美联储降息不会对天然气或农产品产生重大影响，原因是季节性库存周期和天气条件等微观因素的影响超过了降息的影响。

较低的借贷成本和较好的金融环境可能会提振大宗商品价格。调查显示，绝大多数分析师预计美联储将于6月开始降息，但这一时间点也有可能进一步推迟。

高盛表示：“低利率对大宗商品需求和供应的积极影响，使得对大宗商品价格的影响在理论上变得模糊。在实践中，我们发现，较低的库存成本和较宽松的金融环境带来的GDP增长，对商品需求的提振起了主导作用。”