上周五沪铜跌至68730元，伦铜下行至8464美元。宏观偏空，美国1月非农新增就业及平均时薪远超预期增加，失业率则停留在3.7%，降息预期持续降温，美元大幅回升，施压铜价回落。今日国内降准政策落地，政策预期或限制部分跌势。基本面偏空，上周上期所铜累库1.8万吨，LME铜去库1.1万吨，全铜库存呈回升趋势，长江现货升水延续低位，下游大部分企业已放假，备库增量因消费及资金紧张而不及预期，此外部分再生铜杆企业计划节后设备检修，2月消费回落压力较大。
综合来看，短期降息预期与终端需求降温，预计铜价延续跌势，关注美元指数走势。
操作上，空单可继续持有，沪铜主力参考区间68200-69000元/吨。
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