受访人：杨飞，中信期货有色与新材料团队成员，专注于锂钴锡等相关品种研究，对行业基本面有较深刻的见解。
问题1、您对于2024年锡供应端扰动情况怎么看？
杨飞：2024年全球新增供应有限，能提供增量的项目仅有Mpama South近0.8万吨/年产能，和Renison 0.1万吨/年产能，此外银漫矿业2023年的技改项目也带来部分增量。但供应扰动却频繁：佤邦锡矿复产艰难。缅甸佤邦是我国主要锡矿供应产地，2023年8月，佤邦开始禁止原矿开采，11月底佤邦锡选厂约80%因原矿库存选完将处于停产状态，至12月底因矿石原料短缺绝大部分锡选厂将暂停生产；预计佤邦12月锡精矿出口将大幅下滑，2024年1月将进一步下降。实际数据显示，12月锡矿进口量已经开始出现明显下滑，12月我国自缅甸进口锡矿1.3万吨，同比-17%，环比-37%，约折2600金属吨。据了解，佤邦当地采矿预计将在节后复产，对国内供应产量预计将影响5000金属吨左右。此外，印尼出口配额面临不确定性。进入2024年，印尼锡锭出口配额再度进入重新审核阶段，同时印尼大选可能会影响锡锭出口政策，带来诸多不确定性。2022年印尼政府曾指出将于2024年禁止锡锭出口，鉴于印尼锡锭对在国内供应中的重要地位，这种不确定性增加市场对供应的担忧。
问题2、您对于2024年锡消费的情况怎么看法？
杨飞：从消费结构来看，锡焊料是锡的最大消费领域，占比近一半，其中约85%应用于半导体产业。全球手机等终端需求回暖将增加对半导体的需求，根据IDC数据，2023年第四季度同比增长8.5%，出货量达到 3.261 亿台，高于之前7.3%的预期增长。电动车、光伏等新兴需求快速增长带来明显增量。行业信息显示，每GW光伏需要消耗大约60吨锡锭，电动汽车芯片中对锡的需求量可达传统汽车的2 倍，新兴需求尽管占比不高，但其快速增长依旧给锡锭的消费带来明显增量。此外，全球半导体销售额和锡价有明显的相关关系，从历史来看，当半导体销售额的同比增速增长时，一般对应着价格的上行。2023年11月，中国和全球半导体销售额都出现明显增长：11月全球半导体销售额约480亿美元，同比+5.5%，系2022年9月来首次同比转正，11月中国半导体销售额145亿美元，同比+7.8%，也是2022年7月以来首次同比转正。半导体销售额的同比增长为价格上行创造了条件，指示半导体行业景气度的费城半导体指数走势也在近日创出历史新高。2024年预计随着美联储货币政策逐渐趋松，半导体行业回暖预期明显，同时，全球光伏新增装机和新能源汽车销量保持偏高增长，这将使得2024年全球锡锭需求迎来修复，预计2024年全球精锡消费增长3.2%至38.2万吨。供需平衡来看，预计2024年全球锡锭短缺1.2万吨。
问题3、您觉得在未来锡的挑战和机遇有哪些？
杨飞：随着半导体行业的发展，锡的需求在持续提升，但锡的供应却增长缓慢，全球锡静态储采比下滑，供应将日益趋紧。同时，随着现有锡矿的大量开采，锡矿品位将下滑，导致锡锭的成本连年攀升，未来锡锭将遭遇供应的挑战。与此同时，随着人工智能的发展，芯片等需求也成为新的增长亮点，作为算力金属的锡将有更广阔的发展空间。
中信期货有限公司简介
中信期货有限公司成立于1993年3月30日，2007年被中信证券全资收购，2011年公司吸收合并浙江新华期货经纪有限公司，2014年公司吸收合并中信新际期货有限公司。
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公司是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国金融期货交易所全面结算会员，中国期货业协会理事单位。
公司注册资本76亿元，各项业务健康稳定发展，客户保证金、交易量、营业收入和净利润等核心经营指标均位居行业前列。2023年上半年实现营业收入29.37亿元，净利润4.13亿元。2023年6月末客户保证金规模达1,470亿元。
公司旗下设有中信中证资本管理有限公司、中信寰球商贸有限公司、信期国际金融控股有限公司等，可为广大机构提供风险管理、期现业务、境外衍生品经纪及交易咨询等服务。
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