2023年末社会融资规模存量为378.09万亿元，同比增长9.5%。社会融资规模增量为1.94万亿元，同比多增6342亿元，2023年全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。
从社融增量结构看，12月对实体经济发放的人民币贷款增加1.1万亿元，同比少增3351亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少636亿元，同比少减1029亿元；委托贷款减少43亿元，同比少减58亿元；信托贷款增加348亿元，同比多增1112亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1869亿元，同比多减1315亿元；企业债券净融资减少2625亿元，同比少减2262亿元；非金融企业境内股票融资506亿元，同比少增937亿元；政府债券净融资9279亿元，同比多增6470亿元，是本月社融的主要拉动项。
数据来源：中国人民银行
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12月信贷口径下的人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2300亿元。分部门来看，住户贷款增加2221亿元，同比多增468亿元；企业贷款增加8916亿元，同比少增3721亿元。
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在住户贷款中，受节前消费需求增加影响，12月住户短期贷款增加759亿元，同比多增872亿元。据国家统计局数据，2023年12月份，CPI价格环比由上月下降0.5%转为上涨0.1%，其中元旦假期出行、娱乐和家庭服务相关方面需求增加，价格上涨。住户中长期贷款增加1462亿元，同比少增403亿元，表明目前居民贷款买房的意愿仍然较低，政策利好因素对房地产方面拉动有限。据Mysteel统计，16家重点房企2023年1-12月销售额合计25148.16亿元，同比下降17.8%；12月销售额合计1968.52亿元，同比下降39.1%。12月份，土地供应量的增加以及多地取消“限价”的政策推动房企拿地积极性有所上升，土地成交回暖。随着中央经济工作会议提出的一系列关于经济工作部署的落实，房地产投资和需求情况或有所改善。
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企业贷款中，12月企业中长期贷款8612亿元，虽同比少增3498亿元，但其规模属于近年来高位；企业短期贷款减少635亿元，同比多减219亿元；票据融资贷增加1497亿元，同比多增351亿元。
企业中长贷的同比少增主要是因为2022年年末银行对部分房企进行了大规模授信导致同比基数较高有关，但是相较2021年同期有较大改善，具备超季节性特征。主要原因是3500亿元PSL贷款的拉动，另外房企融资环境有所改善，据Mysteel不完全统计，2023年12月，全国各地共开工2775个项目，总投资额约17951.34亿元，环比增长18.25%。但制造业贷款仍然偏弱，我国12月份制造业PMI为49%，环比再度下降0.4个百分点，较2015-2019年均值低1.46个百分点。后续来看，随着三大工程建设、国债的增发以及PSL贷款的落实对基建产生拉动，企业的中长期贷款或能得到持续性改善。
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12月末，广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%。狭义货币（M1）余额68.05万亿元，同比增长1.3%个百分点。M1和M2的剪刀差由上月-8.7%缩小至-8.4%，虽剪刀差有所缩小但目前企业仍对未来预期较为谨慎，资金活化程度待改善，且资金面依旧偏紧。社融和M2的剪刀差再度收窄0.4个百分点至-0.2%，连续六个月向上收窄，表明非银机构业务与表外业务虽有持续性改善，但整体仍处于收缩区间。
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总的来看，12月社融结构依然没有得到有效改善，信贷结构略有好转。社融方面，主要由政府债券拉动，内生货币需求仍不足。信贷方面，12月住户短期贷款受节假日因素影响有较好表现，企业中长贷受高基数影响同比多减。总的来说，虽然目前信贷结构有所调整，但要获得持续性改善，仍需等待稳增长、扩内需政策的进一步出台与实施。
社融所反映出的当前内生需求不足的问题在PPI上有所体现。2023年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.2%。然而在有色金属行业方面价格走势却截然不同，国内期货市场上，有色六大基本金属除镍外月末价格环比均有所上涨。其中锡价涨幅最大达8.46%。
12月份铜价的上涨，主要是受宏观面影响，市场对于美联储后续降息的期待值提升，美元指数走弱，对铜价起到支撑作用，加之地缘局势动荡，欧线航运连续多日涨停，宏观面对铜价影响持续。进入1月，铜价现呈下跌趋势，但随着假期临近，市场备货需求叠加冶炼端出现的原料供应短缺问题进一步加剧了市场现货偏紧的状态，若宏观保持相对温和的状态，铜价仍有再度上涨的趋势。库存方面，铜库存呈震荡趋势，月初市场现货升水较高，下游企业买兴不佳，导致持续累库，月中交割后，为了尽快完成清账，贸易商急于将手中货物清除，报价较低，下游陆续消费，库存减少。
数据来源：Mysteel
12月份锌价的上涨，除宏观面市场情绪回暖外，中上旬供应端收紧还对价格产生了支撑，这一点从库存方面也可以看出，锌锭库存在12月上旬减少。但至中下旬锌锭小幅累库，现货紧张得到缓解，受天津地区环保政策的影响，需求逐渐变弱，基本面对锌价支撑力也在减弱。
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