一、再生铅市场回顾
12月铅价先抑后扬，月内最低报至15425元/吨，截至12月29日1#铅锭价格为15625元/吨，月度均价环比跌821.43元/吨。再生铅价格随铅价调整，各品种月度均价跌450-600元/吨不等。还原铅月均价14719.05元/吨，环比跌453.68元/吨，跌幅2.99%；再生精铅月均价为14810.71元/吨，环比跌460.88元/吨，跌幅3.02%；再生精铅含税月均价15500元/吨，环比跌607.95元/吨，跌幅3.77%。
还原铅市场：月内还原铅价格随铅价震荡走弱后平稳运行，而整体再生铅企12月份亏损严重，减停产面积较大，炼企还原铅采购保持刚需少采为主。内蒙市场A炼企月内生产持续减量，还原铅产出下滑明显。河北、河南两企月中下旬也因生产亏损及环保政策影响导致生产不稳定，还原铅少有外采，多消耗库存生产。南方市场成交表现也维持清淡，江西A企反映铅企持续亏损，生产积极性低致使供应不佳，月内收货不畅，还原铅与精铅报价价差由月初125元/吨收窄至月末的75元/吨。湖南月内两还原铅企仍未复产。据悉近期铅价走高，下游消费回暖，炼企利润得到一定修复湖南A还原铅企已恢复生产，叠加临近春节假期，企业存有备库预期，预计1月还原铅市场成交或有所小增。
再生精铅市场：终端消费暂无起色，月内电池厂开工率仍维持在较低水平，原料采购以刚需接货为主，整体再生铅市场交投活跃度不高。月初，铅价一路下探，再生冶炼亏损扩大至750-850元/吨，炼企挺价惜售，原再价差倒挂，电池厂倾向采购电解铅。月中，在生产亏损及原料到货不佳双重影响下，再生铅企业减产加剧，铅价止跌企稳窄幅震荡运行，再生精铅含税普遍贴50元/吨出厂，价格较原生几无优势，市场成交平平。月末，铅价震荡偏强，受重污染天气影响，安徽市场多数企业停产，市场供应量明显下滑，且临近元旦假期，电池厂节前积极备货，市场交投氛围好转。
数据来源：钢联数据
二、产能产量分析
据Mysteel统计：2023年12月国内持证再生铅企业铅锭产量27.01万吨（统计口径原料为废电瓶的产出），产能利用率为40.74%，环比下降27.90%；12月国内持证再生铅企业铅锭产量22.33万吨（统计口径产出成品为再生精铅），产能利用率为37.26%，环比下降29.59%。本次调研涵盖国内63家再生铅企业，涉及再生铅产能780.5万吨，占全国再生铅总产能的95%。
数据来源：钢联数据
12月产量（统计口径原料为废电瓶的产出）较11月下降9.24万吨，环比下降19.07%。产量下降的原因有：一是减产行为延续，自11月中旬开始再生冶炼亏损加剧，冶炼厂出现减停产情况，这一行为贯穿12月整月；二是炼企停产检修，江苏A企、广西A企、安徽A企月内停产维修设备，产量下滑；三是环保限产，12月27日安徽阜阳重污染天气预警影响，当地再生铅炼企停产（安徽华铂除外），日影响量约4000吨。
三、炼企成品库存下降约50%
数据来源：钢联数据
12月再生铅企业厂内再生精铅库存为1.63万吨，环比下降1.59万吨，降幅49.38%。分地区来看，安徽市场成品库存下降量占总库存下降量的57%，降幅最大，其次为广西。厂内成品库存下降的主要原因为全国再生铅企业大面积减产行为持续，普遍减产30-50%，且检修及重污染天气影响企业停产均导致产出大量下滑；而12月为2023年最后一个月，多数炼企为及时交付长单，以消耗库存为主，故再生精铅成品出现明显下降。
四、下月预测
再生冶炼利润仍未修复，企业生产积极性不高，2024年1月再生铅企业减产影响继续，且江西、湖北、广西、安徽市场部分炼企停产检修。但同时也伴随着部分企业恢复生产，如河北松赫、山东中庆、江苏天鹏等，此外安徽阜阳1月4日解除重污染天气预警，当地再生铅企业复产，且日产量恢复至减产前水平。整体来看，2024年1月再生铅产量或小增至27.23万吨，较2023年12月变动不大。