1月预焙阳极价格延续下行走势，山东大型电解铝企业1月预焙阳极采购基准价格为3878元/吨，较上月下调150元/吨。近期原料石油焦和煤沥青价格双双走弱，成本端继续拖拽预焙阳极价格下行，目前国内阳极价格已经连续14个月未见涨势。利润方面，以山东市场价格为成本测算依据，在本轮结算周期内预焙阳极的生产成本约3845.7元/吨，与山东预焙阳极采购基准价对比，企业平均利润在32.3元/吨附近，较上月减少9.5元/吨，部分成本控制较好的企业处于微盈利状态。
图1 山东市场预焙阳极价格与利润走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在本轮结算周期内石油焦成本在预焙阳极原料成本项中占比达到65.75%，煤沥青成本占比25.85%，石油焦价格跌后回涨，煤沥青均价整体下行，石油焦在成本占比中较上月小幅下行。
供需错配 12月石油焦价格震荡下行
石油焦方面，12月国内石油焦市场交投氛围低迷，价格呈现震荡下滑后小幅回调局面。本月国内炼厂延迟焦化装置检修较少，国产石油焦产量供应保持相对充裕，虽然进口石油焦到港入库存降量可能但成本高位对国产市场影响有限，石油焦市场供需问题仍是主要矛盾，上旬受大范围雨雪天气影响物流受阻，整体采购氛围偏弱，下旬物流运输逐步恢复，叠加临近元旦假期，节前集中采购增加，刺激市场新单成交，价格有所上行，但整体涨幅不及前期跌幅，石油焦月均价表现下降。截至12月底山东市场3A石油焦价格1870元/吨，较11月末下跌123元/吨，3B石油焦当前价格1712元/吨，较11月下跌2元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1620元/吨，较11月末下跌170元/吨。
基本面支撑不足 煤沥青市场成交重心下滑为主
煤沥青方面，原料价格持续下滑叠加下游需求支撑不足，12月煤沥青市场弱势整理。原料高温煤焦油市场整体依旧呈现弱势运行态势，虽然月中高温煤焦油逆势反弹，但持续时间较短，成本面对煤沥青价格支撑有限，另外深加工企业开工水平整体处于高位，煤沥青供应量充足，下游工厂接货积极性不高，整体维持低价采购，利空因素主导下，煤沥青市场维持偏弱走势。截至12月底山东市场改质沥青价格4400元/吨，较11月末下跌250元/吨，河南市场中温沥青当前价格4450元/吨，较11月末下跌350元/吨。
图2 山东市场石油焦与煤沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
进入1月份，受元旦节后下游企业补库影响，石油焦价格小幅上行，临近春节，部分炼厂有调降生产负荷可能，国产石油焦资源供应或有所下滑，但下游企业受成本压力影响观望情绪渐浓，需求支撑欠佳，石油焦价格难有明显涨幅，预计1月份国内石油焦价格或稳中小幅震荡波动；当前高温煤焦油市场气氛较为消极，价格或延续下行走势，临近春节深加工企业开工负荷有下滑预期，供应面利好煤沥青市场，但下游需求受自身行情限制依旧弱势，基本面支撑预期不强，预计1月煤沥青市场行情偏弱为主。综合来看，随着近期石油焦市场价格上行，预焙阳极成本重心小幅上移，但目前阳极价格依旧处于下行通道中，阳极行业目前盈利情况不佳，生产企业成本压力下对原料采购积极性减弱，多数企业仅保持少量合理库存。