一、2023年铅市场回顾
2023年铅价一举突破三年盘整期，沪铅主力上冲至17540元/吨，主要受供需错配和反套资金推动。原料废电池含税价格突破10000元/吨，5-8月份因消费不佳，市场废电池供应有限，其价格一路高涨，导致再生铅冶炼成本攀升，但下游接货意愿弱，铅锭销售不佳，致使全国80%以上的再生铅企业亏损达到300-500元/吨。国内外铅仓单库存大量增加，10月下旬后，终端铅蓄电池消费持续走弱，使得铅价高位持续性回落，再生铅企业11月下旬亏损加剧，亏损幅度达到500-800元/吨，部分再生铅企业开始减产应对大面积亏损。
数据来源：钢联数据
2023年供应端国内原、再生铅产量均大幅增加，其中原生铅年产量334.09万吨，再生铅产量326.03万吨（产出品为再生精铅口径），总产量达660.12万吨，同比增加9.33%。
数据来源：钢联数据
国内需求端表现一般，铅蓄电池企业受高原料和低销售产品价格影响，多数生产企业因亏损下调开工率，主要集中在11月份。铅及电池出口表现仍较亮眼，据海关数据显示，2023年1-11月份铅锭出口量为19.26万吨，同比增加73.61%；2023年1-11月铅蓄电池出口量22159.93万只，同比增加13.14%，主要出口到中东市场。
数据来源：钢联数据
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二、2024年铅市场展望
展望2024年，国内宏观经济形势将延续修复态势，货币政策或将继续保持宽松态势；美联储加息接近尾声，美元美债上方空间有限，对有色金属压制影响减弱，24年降息概率大，有利于提振铅价。基本面来看，原生铅产量变动不大，主要为冶炼厂产能释放及部分炼企因铅系统持续亏损而下调2024年产量目标，如南方有色、安徽铜冠等；再生铅产量或增至345万吨左右，主要为江西苏中及贵州鲁控产能释放；消费端但随着碳酸锂价格大幅下跌，锂电池生产成本下降，需密切关注锂电池对铅蓄电池的替代效应，另一方面海外新投铅蓄电池产能增加，会导致国内铅蓄电池出口量增幅放缓；国外冶炼厂复产或导致国内铅锭出口量下滑，预计SHEE铅期货库存将增至10万吨以上水平，国内维持供应过剩局面。预计2024年沪铅主力或围绕14000-17000元/吨运行。
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