一、2023年铜箔加工费回顾
2023年电解铜箔加工费变化延续着2022年的下行状态，虽期间偶有起伏，但下滑趋势依旧明显并贯彻全年。锂电铜箔加工费下跌幅度远大于电子电路铜箔加工费，两者之间差距进一步缩小，同时上半年行情明显弱于下半年，加工费波动起伏更为激烈。
（一）、锂电铜箔加工费回顾
具体来看，2023年锂电铜箔加工费变化整体呈现出逐月下跌，跌幅先急后缓的特点。年后新能源汽车市场受国补谢幕影响，市场需求放缓，加工费出现断崖式下滑，此外电池端受碳酸锂等原料价格波动影响，开工率下降，需求恢复情况一般，电池企业成品库存高企，电池企业向上压价以缓解成本压力，锂电铜箔加工费持续承压，至四月底4.5微米降幅约15000元/吨，6微米降幅接近10000元/吨；5月到6月末，市场开始回暖，需求增加拉动出货量的上升，但供应也随之增长，加工费无法随着市场的回暖而有所增加，反之在产业链上下游博弈中应声下滑；进入下半年，7、8月份锂电铜箔需求持续向好，企业调涨心态强烈，以量换价行为有所减少，但受头部电池企业招标影响，叠加供应不断增加，市场同质化竞争激烈，锂电铜箔加工费持续承压上涨难度大；9月份之后，锂电铜箔随着产能的增多，市场竞争环境进一步恶化，长期承压的加工费小幅下降，但降幅有限，总体锂电铜箔供需矛盾僵持不变，铜箔加工费持续低位承压，下游电池厂多重视成本管理，铜箔企业只能利润微薄；进入四季度，锂电铜箔加工费处于上下游僵持阶段，一方面目前已经处于成本线附近，另外一方面，电池厂开工率有所上升，所以铜箔加工费变化不大。
数据来源：钢联数据
（二）、电子电路铜箔加工费回顾
2023年电子电路铜箔加工费整体呈现出先弱后强，总体低位的特点。虽然春节之后出现短期向上行情，加工费有所上涨，但从三月直到二季度末，电子电路铜箔加工费呈现出稳步下滑情况，逐步逼近成本线；7月份电子电路铜箔在月初需求疲软以及供大于求的情况下，加工费依旧处于历史低位，下游掌握绝对议价权，随着下游覆铜板以及pcb板价格逐渐回升，电子电路铜箔价格重心开始变化，高端铜箔报价有所上调，7月末部分铜箔厂商调整加工费，电子电路铜箔加工费开始小幅反弹；8月份pcb原材料价格全线上涨，电子电路铜箔加工费也触底反弹，上调幅度1000-3000元/吨不等，个别企业甚至上调5000元/吨，9月份延续8月份上涨趋势，虽增幅有所下降，但依旧保持不断向上态势，增幅约在1000-2000元/吨，并且大中小型生产企业8月与9月上调幅度总和将趋于一致，而10月份开始，随着铜价大幅波动，电子电路铜箔需求明显下降，在市场充斥着观望情绪的情形下，电子电路铜箔加工费暂缓上涨，基本保持不变，同时这种僵持状态一直持续到11月份，整个四季度，电子电路铜箔加工费一方面受铜价下跌需求放缓影响，另一方面，下游企业年底冲量有限，整体变化不大。纵观全年，电子电路铜箔加工费一二季度持续下跌，三季度有所反弹而四季度基本保持不变。
数据来源：钢联数据
二、铜箔市场生产情况分析
2023年铜箔供应延续了2022年的高速增长，但年内情况变化不一，市场供应起伏较大。1月份铜箔行业受春节假期影响均较为明显。虽然铜箔企业春节期间生产方面基本没有放假，均安排相应人员值班，但部分厂家借春节假期将部分产线轮番检修，同时为了缓解库存压力而去降低部分产能，产能利用率有所降低，加之春节期间物流运输陆续停运，运输车辆难找或有运费翻番，所以产量出现明显下滑；2月，锂电铜箔企业订单持续下滑，企业成品库存处于高位，部分企业放慢生产线来缓解库存压力，但是仍有新增产能陆续释放，所以锂电铜箔产量小幅下降，下降幅度并不明显；电子电路行业需求总体偏弱，但是企业转产行为继续，实际标准铜箔产量是有所上涨；3月国内铜箔市场弱势运行，受限于下游需求复苏一般，电解铜箔产量并无太大提升，铜箔行业开工率已处于历年同期偏低位状态，新增产能释放不及预期，部分投产计划不同程度的延期；4月份国内铜箔市场维持3月份弱势态势，行业开工率持续下滑；5月电解铜箔产量相对四月有所提升，整体来看，电解铜箔市场供应相对充足，铜箔企业在以销定产的同时兼顾着去库存，市场整体交投一般，下游需求有所上升但增量有限；6月铜箔产量增加，市场供应充足，一方面下游新能源市场需求持续向好，电池企业开工率环比上升，交投氛围较前期更为宽松；另一方面，新增产能陆续释放，前期受行情影响而推延的新生产线也先后开工，企业开工率环比上升，基本能达到八成以上，部分企业甚至能满负荷生产。
进入下半年，7月铜箔开工率较6月小幅上升，市场供应有所增加，但具体体现在锂电铜箔方面，电子电路铜箔变化不大，终端车企表现强劲促使电池厂开工率上升，锂电铜箔出货量稳步增加，前期停滞产线陆续开工，同时年初锂电铜箔转产电子电路铜箔的产线，近期也陆续转回锂电铜箔产线，锂电铜箔产量增速较快；8月份，铜箔供应持续增加，在库存减少的情况，企业开工率稳步提升，头部企业依旧保持高位，中小企业受需求增加影响，开工率上升幅度大。9月份，锂电铜箔新一批生产厂商产能顺利爬坡继续释放，老牌铜箔企业产量变化不大，锂电铜箔社会供应持续增长，但目前各生产企业新增订单有限，呈现出放缓趋势，各家表现不一的需求疲软态势提高了社会库存水平，九月锂电铜箔库存明显高于8月。四季度以来，铜箔产量受铜价波动影响较大，下游需求有所放缓，铜箔企业成品库存渐起，头部企业订单优势明显，库存压力较小，而中小企业库存压力明显，企业开工率下滑明显，同时年底下游冲量较为一般，出货量不如预期，整体铜箔供应有所放缓。
据Mysteel调研国内21家铜箔生产企业，总涉及产能88.5万吨，数据显示2023年1-11月国内电解铜箔总产量为64.96万吨，同比增加15.38%。
数据来源：钢联数据
三、铜箔市场进出口情况分析
2023年1-11月，我国无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）总计进口72511吨，相比于2022年同期减少25445吨，同比减少25.98%。
其中，中国台湾依旧是主要的进口地区，其进口量占进口总量的68.86%，其次是韩国、马来西亚、卢森堡与日本，我国铜箔进口地区高度集中，进口量前五地区合计占比为98.5%；价格方面，2023年1-11月我国铜箔进口均价为104088元/吨，相比2022年同期下降4700元/吨，进口主要国家与地区中，中国台湾、卢森堡与荷兰价格低于平均价格。
数据来源：钢联数据、海关总署
2023年1-11月，我国无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）总计出口37196吨，相比于2022年同期减少1745吨，同比减少4.48%。
出口国家与地区方面，2023年1-11月，埃及是我国铜箔最大的出口目的地国家，出口量为7948吨，占出口总量的21.37%，其次是泰国、马来西亚、韩国与沙特阿拉伯。价格方面，2023年1-11月我国铜箔出口均价为79365元/吨，相比2022年同期下降3525元/吨。
数据来源：钢联数据、海关总署
四、铜箔主要下游领域消费变化趋势
电子端，今年上半年覆铜板及pcb行业延续了去年的疲软态势，虽然年初有小幅回暖，订单与价格均小幅回升，但持续时间较短，对行业整体发展影响不大，电子电路铜箔以及下游产品订单下滑严重，终端产量产销同比均大幅下降，常规电子电路铜箔供需双弱。特殊规格铜箔方面，受利于新能源汽车板的订单增多，厚箔需求有所保证，无论是价格还是订单，均优于常规铜箔；此外，5G等高端技术的发展，带动了高频高速等高端铜箔的发展，虽然该市场仍以进口铜箔为主，但国内厂家发展速度快，上半年国产替代化效果明显。进入三季度，电子市场所有反弹，覆铜板企业陆续发布涨价通知，提振了部分市场信心，在其他原材料陆续涨价的情况下，下游客户备货补库行为增多，同时覆铜板及pcb企业前期高库存压力也有所缓解，整体电子行业呈现量价齐增情况，而四季度以来，受原材料价格大幅波动影响，下游板厂观望情绪渐起，原本上升势头逐渐放缓，年底冲量势头较去年有所减弱。
根据统计局数据，2023年1-10月计算机、通信和其他电子设备制造业绝对量同比增长1.97%，而营业收入同比减少2.9%，在市场规模不断扩大的情况下，电子产业收入不增反减，这也导致企业利润大幅下滑，1-10月计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比减少18.2%。具体来看，2023年1-10月中国集成电路产量为2869.6亿块，同比增加6.82%；手机产量为127222.9万台，同比减少2.47%；计算机整机产量为29219.1万台，同比减少19.01%。
数据来源：统计局、钢联数据
新能源方面2023年上半年，受需求放缓以及原材料价格大幅波动影响，新能源汽车产业链增速有所放缓，高成品库存影响到电池企业端，电池企业开工率有所影响，但从整体上看，动力电池市场还是不断向上发展的。储能电池上半年快速发展，市场规模迅速扩大，是上半年锂电铜箔新的需求增长点，对锂电铜箔订单采购量大幅增长。三季度初新能源端需求依旧处于上行通道，但需求增速度有所放缓，下半年整体处于新能源汽车销售旺季，叠加新的一批新能源利好政策陆续落地，锂电市场整体向好，电池企业需求较为稳定，新厂陆续启动，动力电池对于铜箔的需求量稳中有升，采购积极性有所上升，同时储能市场稳定发展，需求增速依旧保持较快水平。而到了三季度末，新能源需求表现开始放缓，动力电池需求与之前基本持平，并无太大增长，储能电池端增速有所放缓，九月下旬以来电池厂商节前备货情况一般，整体对上游询价、压价较多，而采购意愿较低仍以刚需为主，观望态度浓厚，需求不及预期，部分电芯厂出现减产，基本面偏弱。进入四季度，电池厂端头部企业开工率有所下滑，原料采购较前期有所减少，同时碳酸锂等锂电材料的价格波动也加重电池企业的观望情绪。11月份以来碳酸锂价格大幅波动吗，下游观望情绪十分浓厚，叠加电池企业出货情况一般，成品库存高企，原材料价格波动与库存压力双重因素促使电池企业开工率下滑，锂电铜箔出货量下滑明显。
根据中国汽车工业协会的数据，2023年1-10月，我国新能源汽车产量为730.4万辆，同比增长33.3%。动力电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，2023年1-10月，我国动力电池产量为544.8GWh，同比增长26.59%。
数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、钢联数据
数据来源：中国汽车工业协会、钢联数据
五、2024年铜箔市场展望
加工费方面：2024年铜箔加工费或将止跌企稳，长期低位徘徊。锂电铜箔加工费在经历2023年上半年大幅下滑后下半年开始低位徘徊，在需求放缓，供应依旧宽松的情况下，2024年6微米锂电铜箔加工费在头部电池企业公开招标情况下，成本与利润愈发透明，使得其上涨难度大，预计将持续在12000-18000元/吨之间震荡，4.5微米锂电铜箔在产能持续爬坡，市场渗透率增加的情况下，其加工费或将下滑明显，可能在25000元/吨左右徘徊；电子电路铜箔加工费在2023年全年低位震荡后，市场趋于稳定，加工费变化幅度较小，2024年期间短期行情波动或将引起1000-2000元/吨波动，但总体变化不大，下半年加工费上涨可能性相对于上半年更大一些，另外部分RTF以及HVLP型号高端铜箔在国产产能逐渐释放后，会出现小幅度的下滑，整体来看，2024年电子电路铜箔加工费稳中有增但增幅有限。
供应方面：2024年铜箔市场疲软但供应依旧强劲，头部产能占比明显增高。根据Mysteel调研，2024年电解铜箔产能预计将达到250万吨，同比增长46%，其中电子电路铜箔93.7万吨，同比增长45.5%，锂电铜箔150万吨，同比增长46.4%。整体市场产能依旧处于快速增长阶段，但相比于2023年，2024年铜箔供应或将出现以下新的特点，首先，电子电路铜箔增速上升明显，锂电铜箔增速明显放缓，年间锂电铜箔转产电子电路铜箔行为将明显增多；其次，开工率明显下滑，产量增速明显低于产能增速，预计2024年开工率或将跌迫70%；再者，头部企业产能增长明显快于中小铜箔企业，市场愈发集中。
需求方面：2024年铜箔需求增速预计较2023年有所放缓，全年来看上半年疲势渐显，下半年或将有所恢复。其中，电子产业全年或将处于一个行业修复期，在以华为为代表的终端电子企业进行原材料国产化转型期，部分大陆铜箔企业依靠着前期技术投入以及价格优势，有机会替代部分RTF、VLP甚至HVLP型号中高端电子电路铜箔市场，这对于需求较为萎靡的pcb产业尤为关键，但一方面该类型铜箔技术要求高，国产铜箔市场认可度一般，另外一方面高端市场规模有限，对于庞大的国产铜箔企业而言杯水车薪，所以电子电路铜箔需求变化发展终将跟随国内消费市场的变化而变化，另外复杂的国际环境对于PCB产业以及电子电路铜箔而言在短期内也有着阶段性影响，全年电子电路铜箔需求量增速维持在5%左右。新能源方面，动力电池需求随着新能源汽车市场发展增速趋于平稳，依旧是锂电铜箔主要消费点，但动力电池端锂电铜箔需求增速较2023年下降明显；储能电池2023年发展整体不及预期，使得部分锂电铜箔需求无法得到释放，在碳酸锂等原材料价格大幅下降及稳定之后，2024年储能电池市场依旧稳步向上，储能用铜箔需求也随之稳步增长；3C数码市场依旧稳定，预计整体变化不大。2024年锂电铜箔需求量较2023年或将增长5%-10%。
进出口方面：进口减少出口增长，净进口减少将是2024年铜箔进出口的主旋律。同时，2024年或将是国产铜箔产品及国产铜箔企业走出去的重要一年，一方面，在国内铜箔内卷如此严重的情况下，海外客户是各方铜箔企业角力的新战场；另一方面，越来越多的铜箔企业或将选择通过海外建厂等方式来更大程度融入国外市场，把国际关系等不确定因素影响尽可能降到最低。