印度Vedanta最新公布的产量数据显示，2023年公司氧化铝产量174万吨，同比下降8%，为近五年最低值。电解铝产量仍在继续爬升，2023年产量235万吨，同比增长3%，但近两年受原料供应和成本影响涨幅明显放缓。
数据来源：企业季报 Mysteel
从近几年该公司的产量、扩张计划和进度来看，其原料自给率低是下游扩张速度缓慢的主要原因。目前公司氧化铝产能200万吨/年，铝土矿需求约50%依赖进口，绝大部分来自几内亚。而200万吨的氧化铝产能也无法满足当前230万吨电解铝产能的需求，55%的氧化铝需求也要依赖进口。另外，其煤炭资源的自给率目前仅为14%。原料自给率低，且铝土矿和氧化铝都要依赖进口，大大减弱了该企业的市场竞争力。相较之下，印度另外两家铝企，Nalco和Hindalco在原料保障能力方面就明显优于韦丹塔，其中Nalco的自备铝土矿山Panchpatmali产量在700万吨以上，Hindalco的自备铝土矿产能也基本匹配其氧化铝产能，且两家公司氧化铝自给率都达到100%，还有余量外售。
为了加快电解铝及附加值产品产能的扩张，韦丹塔正在积极解决原料问题，包括自备煤矿和铝土矿项目。其中煤矿项目集中在Odisha，三个项目总产量达到3400万吨，Sijimali铝土矿项目也正在积极推进当中。但从去年年底铝土矿项目的听证会来看，该项目进展并不顺利，可以说是困难重重，因环境问题遭到了当地村民的强烈反对。
据Mysteel追踪了解，其氧化铝、电解铝及VAP扩建项目的投产计划也一再被推迟。如按照24财年Q3报告中的时间表，其铝土矿项目计划于2024年四季度开始 生产，氧化铝扩建项目将分别于2024年一季度和三季度投产，Balco电解铝40万吨扩建项目计划于2024年三季投产。但相较前期的时间表，大多数项目都有所推迟。除了原料和成本问题，其电解铝项目进度还受到中国设备进口延误的影响。
据了解，韦丹塔在上述煤炭和铝土矿项目上已批准的资本支出（Approved Capex）为10.79亿美元，截至2023年三季度，公司已经支出9800万美元。氧化铝300万吨扩建项目已批准的资本支出6.41亿美元，截至2023年三季度，公司已经支出3.96亿万美元。Balco电解铝及VAP产能扩建项目已批准的资本支出10.68亿美元，截至2023年三季度已经支出2.7亿美元。Jharsuguda铝厂VAP产能扩建项目已批准的资本支出为2.37亿美元，截至2023年三季度已经支出7400万美元。
Mysteel认为，虽然按其扩产时间表来看，2024年一季度有150万吨氧化铝新投产能的计划，但几内亚矿石供应的不确定性或将导致该项目再度推迟，想要在Sijimali铝土矿项目落地前实现300万吨增产目标比较困难。